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我喜歡談論的兩個交易題目是周期和季節。本文將著重探討一下農產品市場中的季節性。
我想強調的是,季節性或者周期本身並不能構成良好的投資體系。然而,它們應該作為重要的交易『工具』放置到你的『交易箱』中。
農產品市場中的季節性指的是每年同一時期供需狀況。對於農產品市場來說,由於收獲、種植、天氣和交通運輸情況的不同,會直接影響到市場供應。而消費需求、季節性消費和出口數量又會影響到需求市場。
活性動物期貨也具有季節性傾向。活豬和活牛的季節性表現在屠宰、市場銷售以及小豬生產期。
谷物同其他農產品相比,一般的趨勢是在收獲季節近期價格較遠期低。
以下是幾個農產品市場季節性表現的大致情況。(如果你對季節性想要有一個完整細致的了解,可以閱讀有關方面的書籍。)
玉米:這個市場的季節性可以化分為三個時間周期:春末到仲夏,仲夏到收獲,以及收獲季節之後。玉米最明顯的特征是仲夏到收獲期間價格走跌。由於舊有谷物和新收谷物不確定性的影響,7月份的谷物價格往往達到最高價格。即使在7月份中期之前價格開始跌落的年份,如果收獲前景看好,價格仍可持續走低。收獲增加市場貨物供應,一般會為價格增加壓力,價格往往會跌到一年中的最低水平。收獲之後,價格通常回昇。不過,『二月跌盤』是谷物市場中常見的現象。每年二月份,谷物價格通常下跌。
大豆:每年7、8月份通常是大豆的熊市。7月份最後一周收盤價通常低於前一周的收盤價。8月份最後一周的收盤價通常低於7月份最後一周的收盤價。而且,1月份底大豆價格較12月底的要高。多數情況下,大豆也具有『二月跌盤』的特征。豆粕和豆油的價格走勢同大豆一樣具有季節性特征。
小麥:如果投資者能把握好小麥的季節性,在10-11月份收獲季節的低點建多,你會得到不小的收益。做空呢?從冬天到夏季的收獲季節是做空的好時機。小麥有兩個很強的季節傾向:其中之一就是冬末到收獲季節來臨之前的春季這一時期慣於下跌;另一個趨勢就是從收獲季節的低點到秋季或者冬初價格傾向於上漲。多數年景,小麥價格在1月份或者2月份經歷季節性疲弱走勢。
活牛和肉食牛:肉食牛價格的季節性取決於活牛價格的季節性,同時還有肉食牛每年的供應波動。通常來說,冬末到春季肉食牛價格強勁,夏天滑落,秋季在低位盤恆,12月份開始回昇。活牛價格一般是在1月份-5月份走勢強勁,5月份價格達到巔峰,然後開始走下坡路,一直到年底。肉食牛價格也是在5月份達到峰值,在7月份價格回落。
活豬:每年3月份出現季節性市場銷售壓力,隨著供應的增加,這種壓力一直持續到整個4月份或者是其間的一部分。原因是8月份和9月份是母豬產仔旺季。3月份、4月份,一直到7、8月份,屠宰數量消退。這樣價格通常有望在3月份-5月份回昇,從5月份到8月份又出現滑落。
可可:相對於巴西TEMPORAO5月份或者6月份的收獲季節,每年可可季節性低點出現在1月份,原因是這時候巴西布蘭卡可可正值旺收時,而需求正是低迷期。需求在秋末冬初開始回昇,這期間需求會刺激可可價格。當需求達到頂峰時候,可可價格也開始滑落。到1月份這一段時間,價格看跌。值得注意的是,可可季節性性趨勢並不太明顯。
咖啡:巴西5月份到8月初容易出現霜凍。由於對霜凍的預期,1月份到6月份,價格趨於上昇。但是這種季節性趨勢並不強烈,因為咖啡還可通過其他供應國家流入市場,如墨西哥。而且巴西潛在的霜凍也可以得到監控。其他季節性影響是冬天,美國咖啡消費趨旺。
棉花:棉花市場最大特征就是針對到期合約的交割,顯示季節性的重量交易:12月、3月、5月、7月,10月份略小。11月份,市場價格從收獲季節低點之後開始回昇,到了1月份,價格重歸跌勢。
橙子汁:冰凍橙子汁的季節性波動並不反應在南美12月-2月份冰凍期。季節性趨勢主要是由收獲、生產和需求引起。冰凍橙子汁價格的季節性表現通常是11月-1月份下跌。不過,冰凍也不可完全忽視。
白糖:因為11月份是供應和需求的高峰期,價格往往在這一時期達到峰值。這時候,生產還沒有完全結束,歐洲的白糖還沒有上市。不過,北半球的需求在秋季達到頂峰。
我將商品季節性傾向列入自己『技術指標交易箱』中的次要位置。我確實順應季節傾向,但它們不是主要的交易工具。我在市場就季節性看到過許多宣傳報道。我仍記得一個夏季聽到一家經紀公司在廣播中報道:大意是說:『寒冬逼近,燃油需求將上昇。現在買入燃油期貨,隨著需求的增加,獲利在望。『如果做期貨是如此簡單就好了!每個職業投資者和期貨經紀公司明白燃油需求在冬天會回昇--他們甚至在夏天就把這個事實反應在無期合約價格中去了。這一點對於其他期貨品種的季節性而言也是一個道理。職業投資者和商業機構都明白市場中的季節性,從而相應地建立倉位。作為投機客,我們應該盡力去獲取一切市場信息。季節性是我們在制定投資計劃時應該考慮的一個因素。(金牛期貨 郭鑒鏡)
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