2000年5月,美聯儲為抑制過熱的股市與經濟采取了近年來最後一次昇息。然而就在此次昇息的7個月後,納斯達克綜合指數大幅下滑,大量科技公司出現盈利下降而預警。為此,美聯儲便開始本輪快速、大幅的降息行動。自2001年1月3日至9月17日,美聯儲已連續8次降息,聯邦基金利率較降息前6%的水平減去一半,直至目前的3%。
滬深B股今年2月19日實施對境內自然人開放,基本上與美聯儲開始本輪降息的時間接近。從8次降息的整體情況看,前5次降息時B股均處於場昇過程,而後3次降息B股已開始深幅回落。總體上看,國際金融市場利率水平的持續走低有利於B股股價走高,但B股市場對此的敏感性更顯著地體現在市場的階段性反應上,尤其是滬市B股。在美聯儲公布降息消息的第二個交易日,滬市B股多數情況是上漲,8次降息中僅有兩次出現下跌,其中的一次還有春節假期間隔的因素。此外,美聯儲通常是經例會討論後降息,市場上一般有較明確的預期,B股往往也會提前有所反應。在因突發因素導致降息時,市場對降息的預期程度不高,往往在降息後有顯著的利多推高作用。最近美聯儲在9.11突發事件後的突然降息舉動,B股市場就作出了這種反應。(申銀萬國證券研究所 陳聯)