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『上證聯合研究計劃』一項課題研究顯示,現階段中國股市中,類似證券投資基金的大資金組合投資的收益率,從總體上而言,難以持久或長期超過市場平均收益率,能夠持續跑贏大盤的只能是極少數,而大多數組合投資將不可能持續跑贏大勢。
該課題在目前33只基金中剔除了11只由原老基金改制重組的小盤基金,以其餘22只基金作為實證研究樣本,選擇這些基金在2000年全年(同時兼顧1999年)的周資產淨值的漲跌幅作為基金周收益率樣本值。調查結果發現,從總收益率來看,22只基金中有9只超過上證綜指,但其中僅有4只超過深證綜指;從平均周收益率看,22只基金中有8只高於市場基准,而另外14只低於市場基准。可見無論從總收益率還是周平均收益率,能夠超過市場基准的基金不足半數。
該課題還就『基金的組合投資是否戰勝了市場』這一敏感問題進行了研究,結果發現,只有一部分基金組合投資能夠戰勝市場,大多數基金的組合投資實際上並沒能跑贏大勢。而2001年上半年,33只基金中,只有5只基金淨值增長率跑贏大盤指數的漲幅,其餘28只基金淨值增長率均落後於大盤,其中有13只基金淨值出現負增長。
該課題報告指出,基金難以戰勝市場,實際是一種普遍現象,即便在成熟市場中,這一規律也同樣存在。
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