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荷蘭銀行(ABN Amro)近期在報告中表示,盡管今年年初黃金市場受到避險需求的推動大幅走高,但該行認為,黃金的角色早就已經從避險需求轉換成了投機資產。
該行指出,在2003年黃金ETF出現之前,黃金確實顯現著其避險資產的屬性。在2003年11月之前,黃金的表現和股市的波動性表現出很大的相關性。
荷蘭銀行稱,在黃金ETF出現後,投資者們開始在黃金市場進行投機,黃金ETF使得更多的散戶投資者得以獲得投資黃金的機會。
在2000年,散戶投資者暫黃金需求的1.4%,而到2015年9月,這一比例增至27%。
荷蘭銀行指出,黃金和美元之間變成有很強的逆相關關系,這使得黃金市場主要受到美元的影響。
尤其自2003年以來,股市波動性和金價之間關系的變化意味著更低的VIX推動了金價的上漲。而金價和美國10年期國債收益率之間關系也變成了負相關關系。
荷蘭銀行指出,上述這些都表明了黃金不再是避險資產。