|
||||
上周A股大跌,全周滬綜指跌11.54%至3507.74點,其餘股指跌幅都差不多。上周國際股市及大宗商品走勢也很慘淡,市場環境對A股顯然不利。
受兩周之前人民幣連貶3天的刺激,最近一周多來許多新興市場貨幣無視美元走軟而競相貶值,秩序相當混亂,這無疑進一步加劇了全球投資者的不安情緒。
上周公布的財新中國PMI指數慘淡,這使得原本擔心人民幣貶值的投資者更加擔懮。然而上周人民幣卻在經濟指標極差的情況下忽轉為昇值,但脫離經濟指標的走勢對投資者其實是缺乏說服力的,所以在岸、離岸人民幣市場的貶值預期一時之間便揮之不去。
未來如果我國繼續維護人民幣穩定,其他新興市場也未必會領情,他們仍可能競相貶值本國貨幣。筆者認為,管理層對此應有清晰認識:假如人民幣堅持不貶,那麼我國相對於這些國家的出口競爭力勢必進一步受損,而外貿的受損反過來又會增加做空人民幣的理由,所以我們維護幣值穩定難度會越來越大。
貶值預期會使我國外匯佔款減少,這就引發了降准預期,最近這樣的預期無疑是『空前的』。然而筆者認為,這種屬於被動、被迫的降准其實沒啥利好。許多主力可能對此心知肚明,但嘴上未必會說,甚至一些主力會以降准為幌子來吊股民胃口,自己卻於暗中減持。筆者敢說,降准預期空前濃郁很可能是上周一部分投資者被套的重要原因之一。
當前市場唯一能穩住大盤的力量只能是『國家隊』護盤資金,其他支橕因素均較為脆弱。國家雖承諾了未來護盤前提,但該前提並無定量的標准,僅是一種非定性的描述,故投資者一般很難預判『國家隊』何時再出手護盤。
既然護盤是很難預測的,那麼無奈之下,一般的投資者所能做的也只能是『在控制倉位的前提下被動等待』。就短期看,投資者可先看一下滬指在3373~3500點之間管理層是否會出手。