16日，上證綜指和創業板分別站上3400點、2100點。業內人士稱，兩會期間提出的多項改革政策措施或於近期逐步落地。未來自貿區、京津冀、國資國企改革和多層次資本市場有望成為投資『風口』。

　　三自貿區掛牌衝刺港口物流受青睞

　　兩會期間，廣東省省長朱小丹表示，只待總體方案批復，廣東自貿區即可正式掛牌。按照之前廣東省法制辦公布的廣東自貿區管理辦法送審稿，廣東自貿區將設立三個層級的協調管理體系，從上至下分別是省級領導協調機構、省自貿區管理機構，以及各片區管理機構。不過，這一方案此後有所調整。

　　天津自貿區掛牌也已萬事俱備。據中國證券報記者了解，天津自貿區掛牌活動方案已經制定，待掛牌時間和形式明確後，將進一步細化活動方案並精心組織實施。

　　福建自貿區同樣進入掛牌衝刺階段。國家工商行政管理總局局長張茅日前表示，現在工商總局正與福建省政府密切聯系，進行調研，適時出臺支持福建自貿區的相關政策。

　　業內人士認為，由於廣東、天津、福建三個自貿區是同時獲批的，三地很有可能同時掛牌。

　　三個自貿區掛牌臨近再次激起市場對港口、物流等行業的追捧。兩會結束後的首個交易日，與津閩粵自貿區相關的港口、物流板塊便出現較大漲幅。業內人士稱，三地自貿區的掛牌將再次點燃上述兩大板塊行情，港口物流熱將卷土重來。廣證恆生證券分析師袁季表示，粵津閩自貿區掛牌在即，建議圍繞各區定位精選個股。

　　『隨著自貿區試點范圍不斷延伸，將進一步激活相關區域的經濟活力，有助於在全國推行三張「清單」，建議關注第二輪自貿區試點帶來的改革紅利和投資機會。』東北證券分析師杜長春表示，建議重點關注天津、福建和廣東三地的貿易物流、園區開發等相關領域個股。

　　京津冀規劃呼之欲出基建盛宴延續

　　備受市場關注的京津冀協同發展規劃綱要即將出臺。今年兩會期間，在河北代表團舉行的開放團組會議上，河北省省長張慶偉表示，京津冀協同發展國家戰略對河北來講是一個千載難逢的發展機遇。經過一年布局，京津冀協同發展規劃綱要很快就會頒布。

　　『京津冀一體化的細則和時間進程表，兩會後有望公布。』天津濱海新區區委書記宗國英表示，有領導小組和管委會專門推動京津冀一體化的工作，它的頂層設計由國務院推動，有統一的制度和設計，它是按照國務院的頂層設計來推進的。

　　宗國英介紹，規劃細則包括交通一體化細則、環保一體化細則和產業一體化細則。其中細則中會列出詳細清單，比如產業轉移方面，將明確列出北京二環內企業要轉移多少，三環內企業要轉移多少。交通一體化的清單會具體到現在北京、天津、河北有多少斷頭路，怎麼解決；交通部、鐵道部、交通廳委、民航總局分別承擔什麼責任，這些都有清單。時間進程表則會明確每一年京津冀一體化的完成情況，保證2020年京津冀一體化基本實現。

　　業內人士認為，在京津冀一體化的布局中，交通一體化將率先發力，鐵路、公路、航空、港口間的立體化規劃都在執行中，基建板塊等相關上市公司將受益。此外，京津冀地區以生態環境保護為前提的產業轉移及產業昇級、區域互聯互通基礎設施及城市配套設施建設、北京周邊房地產的需求上昇將帶來極大的投資機會，利好京津冀當地建材、鋼鐵、電力設備、房地產、環保、交運、化工、汽車等行業。

　　國資改革快馬加鞭並購重組潮湧

　　國家發改委官員日前表示，國企改革系列實施方案今年將出臺。業內專家預期，隨著國企分類明確、混合所有制改革深化及投資運營公司改革的深入，一個大分化、大重組高潮必將到來。

　　數據顯示，今年以來，兩市共有153家國企上市公司因重大事項停牌，多數涉及重大資產重組。3月4日起，百聯股份、上海梅林、光明乳業等上海國資改革概念股相繼停牌，上海電氣也於近日發布公告稱控股股東正積極深化和推進國資國企改革，目標是實現整體上市。金山開發、飛樂股份早在春節前就因重大資產重組進入停牌程序。此外，光明、建工、上汽等上海國企股權被劃轉至國盛和國際集團。

　　『從地方國企試點方案看，資產證券化是地方政府對國企改革的態度和方向。』方正證券研究報告認為，從已推進的案例來看，國企改革大多以資產證券化作為混改方式。其中，集團核心資產注入、整體上市、跨集團借殼等是國企利用資本市場進行改革的主要形式。從已有的案例來看，國企改革資產運作中注入的資產基本以當地國資的地產、金融和優質關聯資產為主，資產的盈利能力和成長性一般高於上市公司。

　　中國企業改革與發展研究會副會長周放生認為，隨著改革的推進，未來央企或地方國企會有分拆的任務。過去是把幾家企業合在一起，現在則會把一個集團分拆成若乾企業。例如，一個集團包括公益、戰略、競爭三類業務，需要通過出售、劃轉、收購等多種方式進行分拆。

　　安信證券認為，在2015年深化國有企業改革的大背景下，預計『國企混改』將以『N+1』的方式展開，同類國企之間資產整合、集團整體上市、優質國企資產借殼已上市國企實現資產置換、員工持股計劃等將兩兩組合。這些企業的並購行為也將帶來投資機會。

　　資本市場改革提速『互聯網+』熱情高漲

　　業內人士表示，包括推動創業板、新三板在內的多層次資本市場建設舉措將加快落地。

　　深圳證券交易所總經理宋麗萍近期在參加證監系統兩會代表見面會時表示，創業板正在規范部分行業信息監管的內容，涉及節能環保、互聯網視頻、光伏、游戲等行業，將在陸續征求上市公司意見後發布。

　　『四板』建設也在加快。宋麗萍表示，今年深交所將在發揮多層次資本市場直接融資主渠道作用、大力支持『四板』建設、讓優質中小金融機構進入資本市場以及全面對接創新驅動戰略等四方面發力，力爭多層次資本市場服務實體經濟再上臺階。

　　分析人士認為，當前正面臨一輪新的大眾創業、萬眾創新的大潮，應該加快發展創業板，進一步帶動整個社會創新資金鏈高速的運轉。創業板、新三板和『四板』的發展有利於促進大眾創業、萬眾創新，並推動『互聯網+』行情不斷演繹。

　　公募繼續加倉3月行情可期

　　2015年以來，創業板、中小板持續上漲，3月以來更是出現主板、中小板、創業板齊漲的牛市行情。從調查情況看，近六成私募看好3月行情。公募方面則持續兩周加倉。分析人士指出，目前股市投資價值繼續凸顯，場外資金仍能保持流入狀態，中長期A股仍有上漲空間和動力。

　　近六成私募看好後市

　　據格上理財統計，2015年2月陽光私募行業平均收益3.62%，股票類基金平均收益4.61%，股票量化型基金平均收益1.03%，宏觀對衝基金平均收益3.13%，組合基金平均收益3.06%。

　　數據顯示，今年以來，陽光私募行業平均收益6.14%，超越滬深300指數5.03%。股票類基金平均收益7.25%，股票量化型基金平均收益6.14%，宏觀對衝基金平均收益5.47%，組合基金平均收益5.71%。

　　據私募排排網數據中心調查，私募基金對3月A股走勢整體偏樂觀，57.14%私募看漲，33.33%私募認為3月A股會橫盤整理，但有9.53%私募看跌，相比上月提高5.96%。對於未來行情，據私募排排網數據中心調查，環保股受到了私募基金的一致青睞，40.90%私募表示看好環保股的機會，30%私募看好國企改革，各有20%私募看好軍工、醫藥、金融股的投資機會。另外，也有私募看好傳媒、新能源和農業股.

　　菁英時代投資董事長陳宏超認為，2015年資本市場仍然運行在牛市當中，這一輪尤其是資本市場所實施的改革會大大釋放改革紅利。此外，中國進入了一個貨幣寬松周期，為整個股市營造了一個很好的外部資金環境，利率成本在下行、貨幣寬松等會維持市場的平穩運行。

　　公募基金繼續加倉

　　眾祿基金研究中心倉位測算的結果顯示，本期(3月9日至3月13日)樣本內開放式偏股型基金(包括股票型基金和混合型基金，剔除QDII和指數型基金)平均倉位自上一期的85.33%上昇1.18個百分點至86.51%。股票型基金平均倉位為90.66%，較前期上昇1.24個百分點；而混合型基金平均倉位為79.05%，較前期上昇1.06個百分點。

　　根據眾祿基金研究中心動態倉位的監測結果，537只偏股型基金中，有203只基金倉位基本保持不變，有213只基金選擇加倉，有121只基金選擇減倉。選擇加倉的基金數量相對較多。從具體基金產品來看，本期加倉幅度居前的基金有：泰達宏利品質生活、華泰柏瑞價值增長、華安中小盤成長、國聯安紅利、易方達平穩增長等基金；本期減倉幅度居前的基金有：華泰柏瑞積極成長、中郵核心主題、博時行業輪動、寶盈資源優選、易方達消費行業等基金。

　　上周A股市場在3萬億地方債置換計劃傳言的刺激下，銀行板塊大幅反彈，帶動主板指數快速回昇，接近前期反彈高點。受到政府工作報告中對於『互聯網+』等新興行業表述影響，創業板指數繼續高歌猛進，創出歷史新高。南方基金首席策略分析師楊德龍指出，整體來看，我國經濟增長仍然偏弱，物價雖然出現小幅反彈，但通縮的擔懮依然存在。貸款和貨幣增速有所改善，但仍應繼續保持積極。融資融券業務開始恢復性增長，為A股持續提供增量資金。A股市場風格偏向均衡，大小盤齊漲。預計在貨幣政策持續放松背景下，股市投資價值繼續凸顯，場外資金保持流入狀態，中長期A股仍有上漲空間和動力，配置風格上應保持均衡。

　　此一時彼一時慢牛大盤衝向3500

　　昨日大盤一舉攻上3400點。短期來看，A股『春季攻勢』已經手握兩大制勝法寶：一是兩會關於深化改革的政策帶來經濟企穩預期，吸引資金伺機而動，意在『循線』布局；二是打新資金解凍首日市場即強勢普漲，進一步夯實A股上漲基礎。

　　業內人士認為，未來可能不乏資金派發、前期套牢盤解套出局等因素擾動，但總體上股指延續昇勢的邏輯不會逆轉，股指於近期觸及3500點並非遙不可及。

　　三次衝關未果一朝夢想成真

　　昨日滬綜指強勢突破，盤中受到大小盤齊昇拉抬，全天穩步上揚，最終將3400點整數關口攬入懷中，報收3449.31點，單日漲幅達到2.27%；同期中小盤股也表現神勇，中小板指放量走強，以3.77%漲幅傲視其他板塊，創業板收盤2144.78點也刷新了歷史新高。

　　在前三次上衝3400點均以失利告終的背景下，昨日大盤夢圓也是本輪『慢牛』行情的一個縮影。一方面，去年底以來開啟的牛市，其根本動力源自中國經濟轉型昇級的改革紅利。以『調結構、轉方式』為重要方向的改革本身不是一蹴而就可以實現的，這也意味著此輪牛市的演繹過程勢必存在波折，重要指數目標的跨越可能存在反復。另一方面，多次衝擊3400點未果，歷時長達2個多月，這也反過來說明，伴隨改革推進溫和上漲貫穿A股運行始終，一旦條件配合，指數上行空間依然廣闊。

　　前三次股指衝擊3400點分別發生在1月9日、1月16日和1月23日，其市場環境與近期也不可同日而語。首先，去年年底開始，證監會連續掀起兩輪券商融資業務檢查，1月份正是整頓工作的高潮，部分投資者難免新生謹慎情緒，場外資金進場節奏也暫時被打亂，失去了馳援資金的股指難為無米之炊。其次，1月份的A股市場尚為藍籌行情所主導，以非銀金融、銀行為代表的權重股仍是資金布局重點，但短期漲幅過高也顯著抬昇投資風險，部分恐高資金的回撤、調倉換股往往成為衝關惜敗的推手。第三，2015年第一輪新股申購也發生在1月，無論是凍結資金總額還是單日申購密度均遠超過3月，對市場的衝擊更勝一籌。

　　短線直指3500兩融餘額增加

　　近一周來，申購打新雖然成為A股重要看點，但需要注意的是，資金流入速度、融資餘額、A股新開戶數、滬股通額度使用比例均大幅提昇，流動性寬裕跡象在A股遍地開花。業內人士認為，流動性在推昇市場估值繼續提昇的同時，股指也有望創出新高，而且隨著流動性因素的發酵，3400點不會成為短期大盤『終點』，3500點將是大盤下一個目標所在。

　　首先，3月以來市場融資融券餘額增加1600億元，而去年12月推動市場大漲的融資增量也僅為2000億元；同期3月以來A股新開戶數達到66萬戶，為年內最高。

　　其次，最新宏觀數據顯示，我國經濟基本面下行壓力不改，經濟增速或觸及底線附近，後續貨幣繼續穩中趨松、財政積極擴張可能性較大，周期藍籌股對資金吸引力也水漲船高。從藍籌板塊內部看，地方存量債務置換、存款保險制度、利率市場化、證券法修訂、注冊制等改革都在有序推進，這有望成為啟動藍籌行情的『觸發器』。

　　第三，從外部環境看，當前美聯儲加息預期高漲，此前投資中國的海外資金或存在流出可能，如何對衝這部分資金流出預期或成為支持繼續降息降准的一枚重要砝碼。

　　對於後市布局，業內人士認為，短期看大盤主打估值修復，而部分小盤股概念炒作較多。建議投資者重點關注穩增長相關的電網、鐵路、水利、新能源板塊，以及改革主題下的『一帶一路』、區域協同發展、國企改革等投資機會。