盡管節前的『紅包行情』令投資者對於年後的第一個交易日充滿期盼，但25日A股的市場表現令投資者些許失望，主要股指無一上漲，前期勢頭強勁的創業板延續了年前最後一個交易日的跌勢。同時，基金倉位觸及88%的『88魔咒線』則成為當日市場關注的熱點。多位基金經理對中國證券報記者表示，對於『88魔咒』無需特別在意；板塊方面，成長股短線或現回調，大盤股料繼續休整，但兩會之前有望出現一些主題性的投資機會。

　　羊年首個交易日無『紅包』

　　或許是節前市場的『紅包行情』激發了投資者的信心，或許很多投資者依然沈浸在春節期間『搶紅包』的火熱情緒之中，眾多投資者都對羊年的第一個交易日充滿期待，但市場表現卻令投資者些許失望。25日A股主要股指無一上漲，滬深300、深證成指跌幅超過1%，此前氣勢如虹的創業板則延續了節前最後一個交易日的跌勢。

　　同時，公募基金平均倉位已超過88%，觸及『88魔咒』。德聖基金研究中心最新倉位測算數據顯示，偏股方向基金倉位整體較前期小幅回昇。可比主動股票基金加權平均倉位為88.55%。偏股混合型基金加權平均倉位為83.80%；配置混合型基金加權平均倉位為72.34%。市場是否會出現調整，成為市場關注的熱點話題。

　　深圳一位去年排名居前的基金經理表示，對於行業的平均倉位，他已不太關注。隨著產業資本、私募基金等新勢力的崛起，公募基金倉位已難以像此前那樣主導市場。特別是對於那些擅長自下而上選股的基金經理而言，他們更關注具體個股的表現。上述基金經理的言論從側面表明，公募基金對於今年的行情依然充滿期待。『如果不是預測大盤將會出現20%左右的調整，公募基金不會大幅變動倉位，很顯然市場大幅回調是小概率事件。』

　　不過，另一位深圳基金經理則表示，當下的市場難有系統性的行情。『成長股前期漲幅過高，出現一定的回調很正常，而大盤藍籌經過了去年12月的大幅上漲，目前的盤整也很難結束，在這樣的市場環境下，大家不會特別樂觀，也不會過於謹慎。』全國兩會即將召開，按照往年的經驗，每年此時或出現階段性的主題投資機會。多位基金經理表示，環保、三農、軍工等領域可能會出現主題性機會。

　　下半年或現系統性機會

　　與去年12月市場對於大盤藍籌的狂熱相比，公募基金的最新操作顯示，市場熱點已發生明顯切換。好買基金研報顯示，節前最後一周，公募基金配置比例位居前三的行業是傳媒、醫藥和計算機；國防軍工、鋼鐵和有色金屬三個行業的配置比例居後。基金主要加倉了電力設備、機械和通信三個板塊，傳媒、汽車和餐飲旅游三個行業的減倉幅度較大。行業配置方面，TMT的重要組成板塊通訊倉位大幅上昇，機械、輕工制造等周期性板塊也在回調後被公募基金逐漸增持，傳媒則因前期大幅上漲被公募基金減持。好買基金認為，目前公募基金倉位總體處於中性偏高水平，這一因素對市場影響偏於利空。

　　國泰君安發布A股策略報告稱，市場已進入慢牛階段，今年下半年或出現系統性機會。2015年初快牛進入慢牛階段，節奏放慢，波動加大。改革提速被市場確認，紅利釋放尚需時日；增速換擋的底部區間逐步探明，經濟失速尾部風險消失，去產能去杠杆仍在進行；估值修復進入合理區間，中樞上移尚待利率下降、風險偏好提昇和盈利改善的進一步驅動；監管層從呵護牛市到期待慢牛，監管兩融和委托貸款，投資者有去杠杆意願，增量資金流入減少；國際市場黑天鵝事件亂舞，美聯儲中期加息，大宗商品暴跌，歐洲QE，新興經濟債務危機擔懮，擾動國際市場並傳導至國內。今年下半年以後，牛市可能進入第三波，可能有一波大行情。監管層釋放利好以推出注冊制，IPO供給增加擔懮被前期消化和緩解；經濟探底，物價擺脫通縮，企業迎來盈利曙光；國企改革、十三五規劃等重磅政策落地；政策寬松，利率進一步下降，風險偏好進一步提昇，估值中樞上移。

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春稱，節後短期無懮，可以調高股票配置。看好的行業應該是有主題的催發，比如通信、環保及公用事業、國防軍工、建築建材、旅游以及機械等。主題方面，互聯網金融、核電、無人機、雙攝像頭，都值得關注。另外，全國兩會將於3月3日召開，會議議題可能圍繞改革、創新發展兩大主題，可能會引起股市共鳴。