|
||||
過於依賴重組,將一些上市公司逼上了『囧途』
很長一段時間以來,A股重大重組事件呈現異常活躍態勢。
截至2月10日,《證券日報》記者據Wind資訊數據統計,僅2015年以來的逾兩個月時間裡,A股首次披露的重大重組事件便多達33起。
而2014年全年,A股首次披露的重大重組事件則為142起,較2013年全年首次披露的47起增長了逾200%。
值得一提的是,盡管重組失敗率已較2013年時明顯下降,據Wind資訊數據顯示,目前在A股2014年全年首次披露的142起重大重組事件裡,宣告失敗的仍有19起,失敗率逾13%,其中,在2015年伊始宣告失敗的便有8起。
重組『雙刃劍』
多位專家在接受《證券日報》記者采訪時表示,A股市場重大重組事件的明顯增多與相關法規的修訂有關。
去年7月份,中國證監會就修訂《上市公司重大資產重組管理辦法》和《上市公司收購管理辦法》向社會發布了公開征求意見。從修訂內容上看,兩則辦法強調了『放松管制、加強監管』的理念,大幅取消了並購重組行政審批,在發行股份購買資產的定價機制上作出更為市場化的靈活安排,豐富了並購重組的支付工具,取消了向非關聯第三方發行股份購買資產的門檻要求和相應的盈利預測補償強制性規定,同時對借殼上市仍保留了較為嚴格的監管要求。
對此,業內人士認為,兩則辦法此次修訂,立足於充分發揮資本市場促進資源流動和優化配置的基礎性功能,在減少和簡化行政許可的基礎上,強化了事中事後監管的要求,並作出保護投資者等方面的配套安排。為推進並購重組市場化提供了更好的制度保障。新修訂的《重組辦法》、《收購辦法》將有利於推進上市公司並購重組活動,有利於形成資本市場對上市公司、中介機構的優勝劣汰機制,有利於促進並購市場規范發展。
然而,就A股重組活躍度的頻率,亦有專家表示了擔懮。
『從宏觀角度看,重組可以為上市公司拼湊業績提供手段,為利益輸送提供渠道,也極易擾亂投資者對上市公司未來經營狀況的判斷。』某不願具名的券商人士在接受《證券日報》記者采訪時表示,『歸根結底,引發這些現象的本質問題仍要歸咎於上市公司「殼」資源的稀缺性』。
重組失敗導致虧損
而微觀層面,過於依賴重組,也將一些上市公司逼上了『囧途』。
2015年1月6日,星河生物發布公告稱,由於終止重大資產重組項目,公司2014年淨利潤將會出現虧損。而究其原因,是並購標的公司的業績承諾無法實現。
根據公告,星河生物本寄望於通過並購提昇上市公司盈利能力,以及盤活公司旗下已長期閑置新鄉基地。然而,標的公司預期能夠較快啟動已經基本建設完成的『育肥牛生態養殖基地』項目,卻因信貸政策收緊及並購過程中談判、盡調、申報、反饋的周期較長的影響,未能按照預先計劃解決『育肥牛生態養殖基地』的流動資金問題。導致該項目未能按計劃投產及按預期貢獻收益。
最終,標的公司提供的財務報表顯示,2014年1月-11月公司實現的扣除非經常性損益的淨利潤約為3500萬元(未經審計),預計2014年全年實現的業績與此前承諾的業績(2014年實現扣除非經常性損益後的淨利潤不低於5500萬元)有較大差距。
1月30日,星河生物發布的『年度業績預告』顯示,2014年公司虧損額或將達到2.87億元至2.92億元,較2013年的虧損額(逾1.6億元)進一步擴大。