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編者按:基金2014年四季報上周末落下帷幕,基金經理的調倉換股成為市場熱議話題。去年四季度的A股可謂斗轉星移,大盤風格轉向,期間公募基金功不可沒。行業配置上,房地產業由低配變超配;重倉股上,中國平安頂替伊利股份成第一重倉股;後市預判方面,基金經理抓藍籌還是拿成長出現分歧。2015年,股市風要往哪裡吹?基金經理調倉換股已露玄機。
行業配置
房地產業低配變超配
基金10大超配行業8個新年跑贏大盤
最新披露的基金2014年四季報顯示,在去年四季度市場風格輪換的背景下,基金的行業配置也及時做出了調整。
《證券日報》基金新聞部記者整理發現,去年四季度基金大力增持金融業,基金持有的金融類股票總市值1個季度增長2450.49億元,市值增幅達194.30%,無論是增長市值還是增幅都位居行業首位。金融業也由此躍居基金持有市值第二大行業。不過,目前,金融業仍是基金的低配行業,只是低配比例縮窄。此外,基金對房地產的配置也由去年三季度末的低配改為去年年底的超配。
WIND資訊數據顯示,基金此輪行業配置的調整可以說是部分踏准市場節奏。10個超配行業今年以來全部實現上漲,更有8個行業的漲幅跑贏同期大盤。但是8個低配行業中,也有6個年內實現上漲,且有4個跑贏同期大盤。
基金增持金融業2450億元
在去年四季度金融股大漲的背景下,基金也加強了對金融業的配置。
數據顯示,截至去年年底,基金持有金融類股票的市值共計3711.66億元,位居證監會可比18個行業的第2名,僅次於制造業。而去年三季度末,基金持有金融類股票的市值僅為1261.17億元,位居第3名,落後於制造業和信息傳輸、軟件和信息技術服務業。去年四季度,基金持有金融類股票市值共計增長2450.49億元,增幅為194.30%,無論是增長市值還是增幅都位居行業首位。
同時,基金持有金融類股票市值佔基金股票投資市值比由去年三季度末的9.33%提昇至去年四季度末的24.14%,佔基金淨值的比例由去年三季度末的3.30%提昇至8.19%。此外,好買基金研究中心統計數據顯示,在股票型和混合型基金持倉中,金融業的倉位(基金持有金融業股票市值佔基金股票投資市值比)由去年三季度末的4.50%昇至去年四季度末16.67%,增長近3倍,也是可比18個行業中,增幅最大的行業。
不過值得注意的是,截至去年四季度末,金融業依舊是基金的低配行業,基金相對標准行業配置比例低配4.77個百分點,位居基金第二大低配行業。不過,這一數據相較去年三季度末已有縮窄。去年三季度末,金融業是基金的第一大低配行業,基金相對標准行業配置比例低配該行業12.02個百分點。而這已經是是基金自2009年第四季度以來連續21個季度低配金融業。
具體看來,截至去年四季度末,共有987只基金配置金融業。按照股票市場金融業的標准行業配置比例(28.91%),987只基金中超配金融業的有380只,低配金融業的有607只。有泰達宏利信用合利A、華安雙債添利A等21只基金相對標准行業配置比例超配金融業71.09個百分點,也有大摩消費領航、工銀瑞信穩健成長等9只基金低配金融業28.91個百分點。
987只基金中,主動管理偏股型基金有512只,其中超配金融業最多的是基金乾通,超配54.87個百分點,該基金也是被金融業股票控盤程度最深的偏股型基金,基金持有金融股票市值佔基金淨值比例達63.08%。而持有金融業股票市值最多的基金是博時主題行業,持有市值為49.84億元。
基金超配行業均實現上漲
整體看來,截至去年四季度基金超配的行業有10個,低配的行業有8個,超配前5大行業依次為制造業、『信息傳輸、軟件和信息技術服務業』、房地產業、『水利、環境和公共設施管理業』、『租賃和商務服務業』,分別相對標准行業配置比例超配6.09個、2.31個、1.01個和0.33個百分點。
上述5個超配行業中,房地產業在去年三季度末被基金低配。此外『批發和零售業』也由去年三季度末的低配調整為超配。
基金低配的前5大行業依次是采礦業、金融業、交通運輸、『倉儲和郵政業』、『電力、熱力、燃氣及水生產和供應業』、建築業,分別低於標准行業配置比例9.03個、4.77個、2.55個、1.20個和0.71個百分點。這5個行業在去年四季度也被基金低配。
從板塊今年以來的表現來看,基金在去年四季度對行業配置的調整還是部分踏准了節奏。
基金超配的10個行業今年以來全部實現上漲,更有8個行業的漲幅跑贏同期上證綜指3.62%的漲幅。基金超配前五行業中,『信息傳輸、軟件和信息技術服務業』今年以來的漲幅為16.75%,在可比18個行業中位居第3名。
基金低配的8個行業中,有6個行業實現上漲,更有4個行業跑贏了同期上證綜指的漲幅。其中,綜合業和采礦業今年以來分別累計上漲10.51%和10.12%,分別位居可比18個行業同期漲幅的第5名和第6名。去年四季度末,采礦業是基金第一低配行業,綜合業是基金第六大低配行業。
數據顯示,去年四季度末共有374只基金配置采礦業,其中超配的有225只。天弘周期策略超配采礦業26.46個百分點,是超配采礦業比例最大的基金,該基金持股采礦業股票市值為1.70億元,持有采礦業股票市值佔基金淨值比為24.38%,也是佔比最大的基金。WIND資訊數據顯示,該基金今年以來截至1月23日,累計收益率為6.72%,位居普通股票型基金業績前1/2陣營。
布局ETF期權
基金增持上證50ETF六成標的股保利地產成新寵
還有15天,備受矚目的上證50ETF期權將正式上市交易,而基金對此的布局早已開始。
《證券日報》基金新聞部(官方微博微信:證券日報微基金)根據最新披露的基金四季報發現,上證50ETF所跟蹤的上證50指數,其50只成份股有49只獲得基金重倉,其中有六成個股在去年四季度獲得基金增持,更有17只獲基金增持數量逾1億股。
『被選為股票期權標的的個股,將是大資金進行期權套利操作必備的正股資源,而由於當下行情就是藍籌股行情,擁有國企改革、一帶一路、降息受益等諸多題材,因此其中的低價藍籌股更為機構關注。』北京一位基金分析師告訴記者。
記者發現,49只可比成份股中,中國平安最受基金歡迎,截至去年四季度末,共有480只基金合計重倉該股520.96億元。去年四季度有348只基金新進持有該股,共計投入266.15億元,更有78只基金新進持有該股的市值超過1億元。
基金增持29只上證50成份股
作為境內交易所市場股票期權的首個試點品種,上證50ETF期權還未開展交易已備受業內關注。上證50ETF期權,直接標的資產是上證50ETF。上證50ETF跟蹤的是上證50指數,該指數選取上交所市場規模大、流動性好的50只股票組成樣本股,采用派許加權方法計算,是藍籌股最具代表性的指數之一。
隨著上證50ETF期權的開啟在即,如何布局相關受益板塊已成為市場最關注的話題。
『上證50ETF期權推出後,由於基金等機構偏向套利策略,在牛市下機構會大量買入成份股申購ETF,從而推動成份股價格上漲,以上證50指數成份股為代表的藍籌股或將成為資金聚集焦點。』北京一位基金分析師表示。
據《證券日報》基金新聞部獨家比對發現,上證50指數的50只成份股中,基金去年四季度末被重倉持有的有49只,僅海南橡膠未被重倉。其中,有29只個股獲得基金增持,佔比為59.18%,共計增持56.58億股。同時也有20只個股被基金減持,共計減持13.74億股。
具體看來,基金增持規模最大股票是保利地產,去年四季度增持7.81億股。截至去年年底,該股被202只基金重倉,重倉市值為114.49億元。緊隨其後的是4只銀行股,分別是民生銀行、浦發銀行、興業銀行和光大銀行,分別獲得7.80億股、4.90億股、4.55億股和3.90億股的增持。此外,還有1只保險股中國平安和1只券商股中信證券獲得基金逾3億股的增持。統計顯示,29只獲得基金增持的個股中,基金增持數量逾1億股的共計17只。
從行業特征上看基金增持的上證50指數成份股集中在金融業,17只增持逾1億股的個股中,有13只都是金融業個股。統計顯示,50只成份股中,歸屬金融類的成份股共21只,去年四季度,這21只個股僅中信銀行和農銀銀行被基金減持,其餘均獲增持。
而基金減持數量最多的股票是伊利股份,去年四季度共減持3.31億股。截至去年年底,伊利股份共被78只基金重倉,重倉市值為72.97億元。該股也是去年四季度唯一被基金減持逾3億股的股票。此外,大秦鐵路、農業銀行、中國聯通、三安光電、國電南瑞均被基金減持逾1億股。
480只基金重倉中國平安
最新披露的四季報數據顯示,在基金重倉的上證50指數成份股中,中國平安是基金的第一寵。截至去年四季度末,該股共被480只基金重倉持有,持股數量為6.97億股,其中去年四季度增持3.63億股,持股總市值為520.96億元。該股也是基金四季度1219只重倉股中,重倉基金數量最多、基金持股市值最大的股票。而去年三季度末,該股僅被148只基金重倉,持股總市值僅為138.40億元。
具體看來,去年四季度共有348只基金新進持有中國平安,共計投入266.15億元。其中,廣發聚豐新進持有該股1591.16萬股,持股市值達11.89億元。中國平安也由此成為廣發聚豐的第一重倉股,持股市值佔基金淨值比為8.23%。除廣發聚豐外,還有78只基金新進持有中國平安的市值超過1億元。
去年三季度、四季度連續持有中國平安的132只基金中,有70只基金在去年四季度增持了該股。其中,去年股基業績冠軍工銀瑞信金融地產增持中國平安353.98萬股,是上述70只基金中,增持該股數量最多的基金。截至去年四季度末,中國平安位列工銀瑞信金融地產基金第二大重倉股,持股市值為2.93億元,佔基金淨值比為9.07%。
海通證券非銀行金融行業首席分析師丁文韜在最新公布的研報中表示:『保險是唯一能加杠杆投資股票的標的,牛市中後期權益倉位提昇後業績彈性巨大,資產端負債端雙雙受益。在過去的牛市中保險明顯呈現出牛市中後期品種的特點。中國平安2007年最高估值6.8倍PEV,而公司目前股價僅對應1.2倍PEV,估值向上空間較大。預計2015年估值將逐漸恢復到2倍內含價值倍數,對應合理價值約118元。』
但是,截至1月23日收盤,平安證券今年以來僅上漲2.80%,同期上證綜指累計上漲3.62%。
後市預判
抓藍籌還是拿成長TOP10基金經理後市操作現分歧
去年四季度,風格轉換成為大盤主要特征。上證綜指上漲36.84%,深證成指上漲36.31%,中小板和創業板則分別下跌2.56%和4.49%。在行業方面,非銀金融、建築、銀行、房地產、交通運輸等大盤藍籌表現搶眼,漲幅均在30%以上,非銀金融板塊更是以116.78%的漲幅位居漲幅榜第一名。
隨著基金2014年四季報的披露,基金經理的投資策略以及後市預判也隨之曝光,而績優基金經理的投資觀點更為普通投資者看重。2015年,藍籌股以及成長股孰重孰輕?還是兩手一起抓?《證券日報》基金新聞部重點翻閱去年四季度業績前10名股基四季報,後市投資分歧昭然若揭。
績優基金普遍樂觀看後市
堅持配置可信優質資產
去年四季度10只績優基金中有6只基金在季報中表達對後市態度樂觀。
匯豐晉信大盤基金經理王品、丘棟榮在四季報中從宏觀和企業盈利增長角度、市場的整體估值和增量資金三方面表示對2015年一季度及後續市場持相對樂觀態度,並表示依然看好主板市場低估值大盤藍籌板塊。
去年四季度收益率亞軍,去年全年的股基冠軍工銀瑞信金融地產(去年四季度收益率為57.52%)的基金經理鄢耀和王君正在四季報中表示,穩增長仍是首要任務,貨幣政策和房地產政策持續放松,將有望看到房地產銷量逐步探底回昇,經濟下行風險可控,金融地產有望隨著利率下行、基本面企穩迎來較好的表現。匯豐晉信龍騰基金經理王春在四季報中表示,2015年股票市場將逐步進入健康持續的發展階段。
信達澳銀紅利回報的基金經理張俊生和林鍾斌認為,國家貨幣政策適度寬松,資金成本下降,對2015年的整體行情持樂觀態度。南方成份精選(去年四季度收益率為43.81%,在同期同類基金中排名第八)的基金經理陳鍵在四季報中表示,由於指數在2014年的漲幅較大,在部分程度上映射了市場的樂觀預期。
同時執掌信誠深度價值(去年四季度收益率為48.94%,在同期同類基金中排名第六)和信誠精萃成長(去年四季度收益率為39.12%,在同期同類基金中排名第十)的基金經理譚鵬萬則在四季報中表示無法對中國經濟表示樂觀,他認為中國經濟仍然處在債務收縮和去產能化的過程中,從宏觀層面依然看不到迅速恢復的跡象。從微觀上看一些周期性行業的經營現金流持續好轉,一些上市公司的債務收縮何去產能已經接近末端。
後市預判現分歧
5只基金重視兩手抓
去年四季度,在大盤藍籌股PK成長股的比賽中,成長股可謂是慘敗。而今年績優基金經理的投資策略將會怎樣?去年股基業績前十中有5只基金在四季報中表示,低估值藍籌和成長股要兩手抓。
匯豐晉信大盤(去年四季度收益率為63.68%,在同期同類基金中排名第一)的基金經理王品、丘棟榮在去年四季報中表示,依然看好主板市場低估值大盤藍籌板塊,具體表現為銀行、家電、汽車、化工、建材等行業板塊;在成長板塊將開始關注過去表現相對落後,估值明顯回落,但實際需求和盈利增長依然穩健的傳統成長板塊和公司,具體表現為醫藥、食品飲料、電力設備等板塊;對於傳統的制造業也會同時加以特別關注。
海富通國策導向(去年四季度收益率為56.79%,在同期同類基金中排名第三)的基金經理謝志剛、顧曉飛認為,2015年一季度將延續四季度的投資方向,一方面受益於政府穩定經濟措施的行業以及『一帶一路』計劃的相關產業將會被重視,相關價值藍籌公司將進一步帶來估值和業績的雙提昇;另一方面代表未來經濟發展方向,以創業板為代表的具備真實高成長能力的相關行業和股票將會重新獲得市場青睞。
匯豐晉信龍騰(去年四季度收益率為55.79%,在同期同類基金中排名第四)的基金經理王春表示,在行業選擇上,將繼續圍繞低估值藍籌和新成長板塊進行布局,看好金融地產等低估值藍籌板塊和移動互聯網、節能環保、醫療服務等新成長板塊的投資機會。
金元惠理核心動力(去年四季度收益率為50.27%,在同期同類基金中排名第五)的基金經理林材和晏斌表示,將繼續配置利潤增長穩健、估值偏低的公司,同時積極挖掘轉型模式清氣、管理優秀的優質個股。
信達澳銀紅利回報(去年四季度收益率為45.26%,在同期同類基金中排名第七)的基金經理張俊生和林鍾斌認為,2015年一季度市場將階段性進入衝高震蕩整理行情。在未來,信達澳銀紅利回報將在市場繼續衝高過程中逐步減持漲幅較大板塊,適度買入被市場錯殺的成長型股票,使組合變的更加平衡。
重倉變化
基金重倉股『大換血』
中國平安頂替伊利股份成頭號重倉股
去年四季度基金重倉股剔除393只、新進234只、增持461只、減持524只,其中新進股有六成為主板股票
基金重倉股『大換血』
中國平安頂替伊利股份成頭號重倉股
隨著基金四季報披露落下帷幕,基金在去年四季度的調倉換股情況也得以揭曉。
去年四季度,股市風格輪換,基金也對重倉股進行了大幅調整。《證券日報》基金新聞部(官方微博微信:證券日報微基金)整理後發現,去年四季度基金重倉股較去年三季度剔除393只,同時也新進重倉234只,持續獲得重倉的個股中,有461只獲得基金增持,524只遭遇基金減持。
進一步統計顯示,被剔除的個股以機械設備和化工類個股居多。而新增重倉的個股也集中在這兩類,可見基金是對這些行業的個股進行了重新洗牌。在基金持續重倉的個股中,金融和房地產個股獲得基金大力增持,而醫藥、計算機類個股遭遇基金大幅減持。一番調整後,原基金第一重倉股伊利股份因為基金的大幅減持,已經退居後位,中國平安則由於基金的大力增持而新晉為基金第一重倉股。
剔除393只
基金不喜機械化工類個股
數據顯示,去年三季度末基金共重倉1370只個股,但截至去年四季度末基金重倉的個股數量縮至1219只,整體減少151只。
《證券日報》基金新聞部記者整理後發現,去年三季度末基金重倉的1370只個股中,有393只在去年四季度被基金剔除出重倉行列,截至去年三季度末,這393只個股被基金重倉的市值共計261.61億元。
具體看來,上述393只被基金剔除的個股中,有16只個股在去年三季度末被10只以上基金重倉。其中,航空動力獲22只基金重倉,是重倉基金數量最多的個股,基金重倉市值為9.24億元。而中文傳媒是被剔除個股中,基金重倉市值最多的個股,去年三季度末,共有12只基金重倉該股,重倉市值共計10.78億元。此外,鑫富藥業和昆明制藥去年三季度分別被21只和17只基金重倉,基金重倉市值均超過10億元,但是去年四季度2只個股均未被基金納入重倉行列。
從板塊屬性上看,393只個股中,有182只是主板股票,佔比過半,其中滬市主板股有123只,深市主板股有59只。此外,創業板個股有72只,中小板個股有139只。
從行業屬性(按申萬一級行業分類)上看,被基金剔除的393只個股,集中在機械設備(34只)、化工(33只)、生物醫藥(32只)、電子(32只)幾個行業。此外,電子設備和計算機行業的個股也較多,分別有24只和21只。
WIND資訊數據顯示,這393只個股中有282只個股在去年四季度下跌,平均下跌14.90%,更有17只一個季度內下跌逾30%,跌幅最深的中科雲網累計下跌45.77%,去年三季度末該股曾被5只基金重倉。不過也有一些被剔除的個股,在去年四季度上漲明顯,蘭石重裝、花園生物、京天利、節能風電、勁拓股份和寶色股份去年四季度漲幅均超過168%,不過這幾只個股均是當季上市的新股。
今年以來截至1月23日,上述393只個股平均上漲7.99%,更有35只漲逾20%,10只漲逾30%。
新進234只
逾六成為主板股票
在大量剔除個股的同時,去年四季度基金也新進重倉了不少股票。統計顯示,去年四季度基金共計新進重倉234只個股,新進重倉市值共計154.26億元。
具體看來,234只基金新進重倉股中,最受基金追捧的是國信證券。去年四季度共有43只基金新進重倉該股,持股總數為1.30億股,重倉總市值為13.17億元。該股是基金新進重倉股中重倉基金數量最多,持股市值最大的個股。資料顯示,國信證券是去年12月29日上市的新股,該股12月23日公布的網下配售結果顯示,共計被27只基金獲配,基金獲配數量共計1.95億股,獲配總金額為9.64億元。該股自上市以來至1月23日的18個交易日裡,已經累計上漲304.80%。
此外,三一重工和信達地產也分別獲得22只和20只基金的新進重倉,唐山港、皇氏集團、三一重工和航天通信被基金新進重倉的市值均超過5億元。
從板塊屬性上看,234只個股中,有154只是主板股票,佔比達65.81%,其中滬市主板股有96只,深市主板股有58只。此外,創業板個股有29只,中小板個股有51只。
從行業屬性(按申萬一級行業分類)上看,被基金剔除的234只個股,集中在化工(24只)、機械設備(23只)和房地產(20只)。此外,醫藥生物、交通運輸、公用事業、電氣設備和計算機的個股也較多,均超過10只。
WIND資訊數據顯示,這234只個股中,有178只個股在去年四季度上漲,佔比逾七成,平均上漲38.57%,更有12只是一個季度內漲逾100%,其中漲幅最大的中科曙光去年四季度漲幅達458.14%,去年四季度末,該股被信達澳銀穩定A選為獨門重倉股,重倉1000股,今年以來,該股已經累計上漲26.29%。
今年以來截至1月23日,上述234只個股平均上漲8.73%,更有中礦資源、迦南科技、國信證券和正業科技和金盾股份5只個股只漲逾100%,去年四季度末上述個股分別被4只、3只、43只、4只和5只基金新進重倉。
增持461只
中國平安成第一重倉股
對於持續重倉的股票,基金在四季度增持了461只個股,增持股數共計123.72億股,增持市值共計2121.29億元。同時也減持了524只股票,減持股數共計92.21億股,減持市值共計1716.59億元。
具體看來,基金增持市值最多的個股是中國平安,共計增持270.85億元。去年四季度末,中國平安被480只基金重倉,重倉市值共計520.96億元,無論是重倉基金數量還是重倉總市值,該股都躍居基金第一大重倉股。但是去年三季度末,該股僅被148只基金重倉,重倉市值總計138.40億元。去年四季度該股累計上漲80.72%。
中信證券也獲得了基金104.67億元的增持,重倉基金數量從去年三季度末的89只增至去年四季度末的169只。此外,獲得基金逾10億元增持的個股還有34只。
從行業屬性上看,上述獲得基金逾10億元增持的36只個股集中在金融業和房地產業。具體看來,有銀行股8只、非銀金融股15只、房地產股5只。此外,建築裝飾股和計算機股各2只。
基金減持市值最多的個股是伊利股份,共計減持94.90億元。去年三季度末該股被149只個股重倉,持股市值共計151.87億元,無論是從重倉基金數量還是從重倉總市值上看,該股都是當時的基金第一大重倉股。截至去年四季度末,該股被78只基金重倉,持倉市值僅為72.97億元。從重倉基金數量上看,截至去年四季度末伊利股份位居基金重倉股第20名,從重倉總市值上看,伊利股份位居基金重倉股第14名。
貴州茅臺也被基金減持逾50億元,重倉基金數量從去年三季度末的101只減至去年四季度末的47只。此外,獲得基金逾10億元減持的個股還有39只。
從行業屬性上看,上述獲得基金逾10億元減持的39只個股集中在醫藥生物、汽車和計算機行業,分別有7只、5只和4只相關個股遭遇減持。此外,食品飲料、化工、電子、電氣設備行業個股獲得減持的個股也較多。