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最近幾日,沉寂已久的央行動作頻頻。先是北京時間前日晚間中國央行行長周小川在瑞士達沃斯表示中國貨幣政策將保持穩定。緊接着昨日,央行在公開市場進行500億元7天期逆回購操作,這是時隔一年後,央行重啓逆回購操作。前日,央行正式確認對部分股份制銀行、城商行和農商行展開MLF。
受央行相對偏暖的風向影響,昨日A股再漲0.59%,連收三根陽線,並回補週一暴跌留下的缺口。但有分析認爲,即使市場預期春節前會降準降息,央行頻繁採用結構性工具調節貨幣供應也表明,實際的降息降準可能來得更晚些,因此,在兩融增長受制後,指數反彈中依然要謹慎。事實上,指數持續大幅上漲仍有壓力,滬深兩市成交量小幅回落。不過,題材股活躍,前期抄底的軍工板塊大漲。
分析認爲,長期看,降準和降息與否取決於經濟形勢需要。此外,央行再度開閘放水,讓降準降息等放水操作成爲可能。
廣州日報訊昨日中國央行在公開市場進行了500億元人民幣7天期逆回購操作,中標利率爲3.85%。央行上一次7天期逆回購操作是在去年1月21日,中標利率爲4.1%。
當下流動性並不緊張,逆回購也無法提升“不差錢”的銀行信用投放的意願,因此此輪逆回購有助於助推市場收益率下降。
中長期利率工具或不久出臺
民生證券認爲,央行逆回購釋放的更多是價格調控信號。當前外匯佔款幾乎零增長,央行可通過主動投放流動性,實現貨幣政策利率調控的轉型,3.85%可能是央行認可的7天利率上限。既然短期利率調控工具已現,預計中長期利率調控工具不久亦將出臺。
自2014年11月27日起,央行連續15次暫停了公開市場的任何操作,而前晚,央行正式確認在近期對部分股份制銀行、城商行和農商行展開了中期借貸便利操作(MLF),除了2695億元到期續作以外,央行還新增了500億元MLF,這是央行近兩個月依賴的首次淨投放資金。
貨幣政策再次放鬆可能性大
就在市場猜測央行連續的舉動究竟透露何種信號的同時,前日的2015年冬季達沃斯論壇上,中國央行行長周小川發表講話稱,他對中國經濟前景表示樂觀,中國貨幣政策將保持穩定。媒體引述周小川行長的表達稱,中國央行無意向市場注入過多流動性。
申銀萬國證券研究所首席宏觀分析師李慧勇表示,周小川講的是貨幣政策的追求,但投資人更關注短期如何降低實際利率,保證保增長需要的流動性。
事實上,貨幣政策寬鬆與否、寬鬆的節奏、寬鬆的方向和政策工具的運用,央行通常考慮三個變量:穩增長、通貨膨脹和流動性。分析認爲,通過這三方面來看,貨幣政策進一步放鬆的可能性是非常大的。
其他寬鬆措施將陸續有來
分析稱,儘管MLF期限僅3個月,但到期後商業銀行較容易申請展期,所以該工具與降準作用更爲類似。
民生宏觀認爲,近期股市已趨降溫,在實體經濟下行的高壓之下,貨幣寬鬆漸行漸近,未來還會看到PSL、降準和其他寬鬆措施。
資本市場:
降準或推遲挫追高意願 量能不足題材股活躍
截至昨日收盤,上證指數報3343.3點,上漲0.59%,這也是繼週二以來連續第三根陽線。創業板則繼續大漲1.25%,指數再創歷史新高。題材股活躍,軍工、互聯網等表現較好。包括銀行、券商等在內的權重股均開始回調。投資者追高謹慎,成交量未明顯放大,全天成交僅4079億元。有券商分析師指出,央行連續使用結構性工具來調試市場流動性,意味着全面降準時點可以進一步推遲,最可能的時點在今年二季度。廣發證券分析人士指出,周小川最新講話打消了大幅釋放流動性的預期。
前期超跌股安全性提升
中航證券金融研究所分析師符暘指出,證監會對於兩融業務的警示以及銀監會對信託、委託貸款等警示,相當於間接表明證監會對於槓桿牛市的不認可。
在證監會加大對兩融業務監管後,A股融資融券規模增幅明顯放緩,截至21日收盤,融資餘額爲1.095萬億元,比上週五降1.4%。融資融券交易佔A股成交的比重也由20.69%降到18.95%。
申銀萬國分析師嚴曉鷗表示,政策面向好仍是當前行情的最大推動力因素。資本市場重要性提升的邏輯仍在延續。建議投資者關注前期跌幅較大的優質成長股和題材股,如軍工、互聯網、國企改革、農業、環保等板塊。