由於機構擔憂全球需求放緩、銅產品供應過剩且油價暴跌擴大化，大舉做空銅期貨，銅價連續三個交易日呈現大幅下挫走勢。其中，倫敦金屬交易所(LME)期銅價格本週三盤中大跌超8%，創2011年9月以來的最大跌幅，一度觸及5353.25美元/噸，刷新了2009年7月以來的新低。上海期貨交易所上市的滬銅期貨產品，全線跌停，主力合約1503跌挺報價爲41190元/噸，一週跌幅近10%，半年跌幅超過20%。

　　在銅價走跌影響下，鋁、鐵、鋅、鉛等有色金屬價格全線走跌。A股市場，有色金屬指數慘跌2.70%，雲南銅業大跌4.39%，雲鋁股份大跌4.19%，銅陵有色暴跌6.47%。

　　表面來看，機構聯手做空，是銅價暴跌的主要原因。美國商品期貨委員會(CFTC)公佈的銅持倉報告顯示，截至1月6日當週，淨空持倉增加了41265手，顯示國際基金看跌短線與中線後市。從倫敦到紐約、芝加哥市場，諸多信息顯示：對衝基金在空方氛圍下開始加倉做空。

　　紐約投資機構認爲：銅價跌至五年最低水準，已造成全世界十分之一的礦企面臨虧損，如果進一步下跌，還會有更多企業加入虧損行列。

　　在表面原因之外，對於全球、尤其是中國市場需求放緩的擔憂情緒，纔是導致銅價新年急跌的重要原因。

　　銅市前瞻

　　焦點一 市場擔憂需求放緩

　　2014年下半年銅價就開始下滑，但真正大幅暴跌，卻是近幾個交易日纔開始的。華泰長城期貨(廣州)李文宇認爲：這與2008年時的銅價走勢比較類同，當時，由於建築和汽車業的電線和銅管需求在全球經濟危機高峯時出現銳減，機構聞風而動，銅價一度跌破了每噸3000美元。而建築、汽車用的銅管、電線，全球50%以上的需求量在中國。當時，外界擔心信貸緊縮及中國需求放緩。如今，對需求放緩的擔憂依然存在。

　　廣州日報記者採訪了兩家珠三角的家電企業，兩家企業表示去年四季度以來原材料需求量有所上升，但幅度有限，整體並沒有恢復到高峯時的水平。“我們的銅材料供應商中，挑選餘地很大，不少供應商還主動降了價。”一家家電企業的負責人黃先生如是說。

　　焦點二 投資者拋售商品轉投股票、國債

　　再者，原油是全球能源供應的基礎，油價在短短半年時間裏暴跌超過50%，新年後加速下行，使得全球商品市場跟隨產生了“多米諾骨牌效應”。從國際金融市場來看，原油大跌意味着產油國石油出口收入減少、美元實際利率上升，機構投資者如果繼續持有商品的話，不僅資金成本會增加，其投資的機會成本也會上升；投資者傾向於拋售商品，轉而投資於股票、國債。

　　廣州日報記者調查瞭解到：原油價格拉低了珠三角製造業的整體成本。在此情況下，有色金屬的使用機會成本上升、替代產品數量增加，也會間接打擊有色金屬的整體價格。

　　焦點三 供應過剩局面有增無減

　　在未來3年時間裏，全球銅產品的供應仍將呈現持續增加的態勢，暫時不會出現大型、中型銅礦退出市場的可能性。從中國華泰長城期貨的分析數字來看，2015~2016年度，全球銅供應量大於需求量的比例高達5%~8%。來源於兩個原因：2008~2011年之間，中國、加拿大等國的新開銅礦數額大幅增加，剛好在2013年後投入生產；再者，產量排名前20位的全球銅礦，均從2011年開始選擇了增產。

　　雖然銅價不斷下跌，但據礦業諮詢機構CRU統計，全球目前仍有90%的銅礦商盈利。中國三大銅業上市公司去年前三季度均大幅盈利。對比中國，加拿大、澳大利亞、非洲的銅礦採掘成本低10%~25%不等，銅價跌幅不超過1000美元，這些企業也是不會減產自救的。

　　預期：未來3年銅價仍向空

　　對後市銅價，多數專業人士持有長線看空的態度。中國國際期貨(廣州)招泳勤認爲：需求放緩、供應過剩的局面，至少持續到2017年，在此之前，銅價不會“反轉”，只會進一步探底，遇到反彈，幅度也很難超過15%。

　　中山證券投資部負責人黃曉坤認爲：銅、鋁有色金屬個股投資前景不佳，不建議長線持有；小品種金屬、貴金屬個股前期漲幅有限、資產重組概念較多，建議關注。

　　鋼鐵市場

　　價格：鐵礦石價格一年近乎“腰斬”

　　在國際原油“任性”大跌的連環打擊下，國內鐵礦石期貨盤面近日連遭慘跌。大商所鐵礦石1505合約在週一跌至499元／噸後，14日再次探低至497元／噸。分析人士表示，供需失衡狀態必然導致鐵礦石價格長期下行，目前並無逆轉跡象。

　　供求：市場嚴重供過於求

　　2014年以來，鐵礦石價格下跌的趨勢不斷延續延續，自去年最高點至今跌幅高達45.20%。上週五國內大商所鐵礦石1505合約終盤報收510元/噸，本週一大跌2.16%至499元/噸；週二微漲0.4%至501元／噸，但日減倉21766；週三行情繼續探低，鐵礦石1505合約跌至497元／噸，跌幅0.4%，持倉量565944，日減倉20768。

　　針對鐵礦石價格的不斷下跌，中信期貨副總經理景川對廣州日報記者表示，在鐵礦石市場嚴重供過於求的局勢下，價格下跌是必然現象。“價格下降的核心問題在於需求的不足，而另一方面國際鐵礦石產區又不斷增產，這是非常突出的矛盾。”此外，他表示，“國際原油價格的下跌所產生的連鎖反應，也是導致鐵礦石期貨大幅下跌的原因之一。”

　　卓創資訊鐵礦石分析師劉智強則指出，下游成材價格下跌明顯也是重要原因，“以鋼坯爲例，年內跌幅達到530元/噸,最大跌幅爲630元/噸。”此外，他認爲，去年以來，鋼貿商大面積資金鍊斷裂導致的信貸危機迫使鋼企控制成本，“鋼廠都沒錢了，會打壓原料價格。”

　　業內：跌價趨勢將持續

　　對鐵礦石期貨後市的價格走勢，景川認爲，價格下跌趨勢將長期存在，“需求始終起不來，產能又不斷增加，價格肯定還會跌。”

　　據悉，必和必拓，力拓和淡水河谷在內的低成本鐵礦石開採商將繼續增產，確定增加的產能在8000萬噸以上。南華期貨研究員胡曉東表示，在國內鋼材消費放緩、出口退稅減少等因素影響下，需求量將繼續走低，鐵礦石供需失衡的格局不會發生質的變化，趨勢性的下跌仍是大概率事件。

　　花旗在昨日最新報告中調低今明兩年鐵礦石均價至每噸58美元和62美元，而此前花旗預期價均爲每噸65美元。

　　澳大利亞相關部門也將2015年的鐵礦石價格預期降低33%,指出2015年鐵礦石均價約爲每噸63美元。

　　影響：國內礦商壓力陡增下游鋼企受益成本降低

　　根據海關昨日最新數據顯示，2014年12月，中國鐵礦石進口量達到創紀錄的8685萬噸，是中國1990年有數據統計以來最高單月進口量。2014年全年，中國共從海外進口了9.325億噸鐵礦石，遠超2013年的8.203億噸。

　　新加坡交易所方面分析表示，中國今年鐵礦石進口量可能繼續增長，海外低成本礦產商可能把成本較高的本地礦山擠出市場。

　　景川對此表示認同。他分析稱，成本低、資源優質的國際礦商繼續增產，將導致進口礦價格繼續下降，而國內資源差、成本低的中小礦商不再具有價格優勢，經營壓力也會隨之大增。“一旦進口礦的到岸價格加上運輸成本之後仍低於國內礦價格，國內礦商將生存堪憂。”不過，景川認爲，與進口礦的市場競爭將重新配置市場資源，

　　華泰長城期貨黑色商品分析師許惠敏認爲，上游礦價的下跌將導致利潤向產業鏈的中下游轉移，“受益於成本下降，鋼廠利潤將得到恢復。”

　　商品市場“黑色星期三”

　　國際銅價盤中暴跌超8%，刷新2009年7月以來新低；

　　鎳價盤中大跌近4%，創下11個月新低；

　　鉛價跌近4%，刷新兩年來低位；

　　鋅價跌3.06，擊破7個月內新低2074.75美元/噸；

　　布倫特原油跌1.5%，盤中觸及45.6美元/桶，刷新2009年3月以來新低。