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2013年,QDII基金完勝A股。不過,2014年的QDII基金卻沒有那麼幸運,兩極分化非常嚴重,在可統計的102只QDII基金中,業績在10%以上的僅有23只,獲得正收益的有58只。
《每日經濟新聞》記者注意到,在美股指數創出新高的情況下,主投美國房地產的QDII基金業績亮眼,比如諾安全球收益不動產2014年以來獲益超過30%,而油氣資源類QDII下跌慘烈,比如華寶油氣2014年以來的虧損幅度超過30%。
2015年,美國市場是否依舊強勁?商品原油類QDII能否苦盡甘來?海外主要投資機會在哪裡?本文將為您一一解讀。
美國房地產QDII領漲
從2014年全年來看,QDII在美股市場收益頗豐,而商品油氣類QDII就比較『受傷』。
同花順數據顯示,2014年以來,截至12月27日,諾安全球收益不動產以30.72%的收益率位居QDII榜首;其次是廣發美國房地產指數(人民幣)和廣發美國房地產指數(美元),收益率分別為27.94%和27.47%;鵬華美國房地產錄得20.91%的收益率;嘉實全球房地產獲得18.6%的收益率。
另外,國泰納斯達克100指數獲得18.78%的收益率,廣發全球醫療保健(人民幣)和廣發全球醫療保健(美元)收益率分別為15.96%和15.47%。
不過,在大多數投資海外房地產市場的QDII賺得盆滿缽滿時,國泰美國房地產卻錄得虧損。同花順數據顯示,截至12月27日該產品虧損5.17%。
更慘的是主投油氣資源等商品類的QDII。《每日經濟新聞》記者注意到,2014年以來截至12月27日,QDII基金虧損幅度在10%以上的有10只,其中華寶油氣虧損超30.45%,信誠全球商品主題虧損23.82%,銀華抗通脹主題虧損23.37%,上投全球天然資源股票虧損18.53%,其他虧損幅度較大的還有工銀標普全球自然資源指數、國泰大宗商品、華安標普石油指數、諾安油氣、中銀標普全球資源、信誠四國配置等。
德聖基金研究中心對QDII全年的收益做了一個分析,從收益時間上看,QDII基金收益主要集中在二季度,而在三、四季度基本上處於虧損。從主題類型來看,油氣主題先揚後抑,領跌市場,最大跌幅超30%;房地產主題最強勢。從區域來看,主投美股QDII領漲,其中地產主題基金全年表現較佳,但是波動較大,其次是以納斯達克100、標普500指數為代表的指數類產品;而新興市場的金磚四國指數基金基本全軍覆沒。
海外股市震蕩一定程度上加大了QDII基金的投資難度。德聖基金研究中心認為,2014年的海外投資環境是近3年中最差的一年,根本原因在於全球經濟進入收縮周期。除了美國有像樣的確定性經濟復蘇外,其他主要經濟體都陷入需求不足以及結構性通縮的環境。最直接的表現來自於石油需求的萎縮,雖然始於下半年的石油暴跌多少存在政治成份,但也確實代表了全球工業需求的萎縮。為刺激經濟,各主要經濟體都圍繞改革和結構調整來做文章,貨幣寬松成為央行基本政策,這一背景成為2015年海外市場的基本背景。而美元昇值以及加息政策將成為擾動海外股市的主要外因。
美國市場仍有機會
廣發基金基金經理邱煒總結了2015年影響宏觀經濟的主要因素:1.由於美國經濟復蘇超預期,美聯儲很有可能在2015年第一次上調利率,這樣全球資金會加速回流美國;2.歐洲經濟很差,歐洲央行有可能推出QE;3.日本繼續實行『安倍經濟學』的寬松貨幣政策,屆時全球流動性不會因為資金回流美國而大幅減少;4.中國推行改革,貨幣偏寬松;5.油價有可能止跌回昇。
從美國公布的數據來看,三季度實際GDP增速由初值的3.9%大幅上修至5.0%,高於預期的4.3%,主要受居民消費和非住宅投資帶動,二者分別貢獻GDP2.2和1.1個百分點。
此外,邱煒仍看好2015年美國納斯達克指數。
上海某QDII基金經理表示,從全球整體角度來看,2015年比較看好歐洲和日本的機會。歐洲目前是負利率,相對來講,歐洲的資金比較寬松,而且債券市場處於低位,過去3到5年美國做的事情將是歐洲和日本未來要做的。
不過,光大保德信則提示了日本經濟的一些風險:日本增長的關鍵在於長期經濟增長潛力能否恢復,短期風險來自實際薪資萎縮以及資本支出增長乏力,中長期風險來自國內儲蓄下滑和經常賬戶順差惡化。
上述上海QDII基金經理指出,新興市場目前分化比較嚴重。以中國為中心的亞洲還不錯,A股市場如果能持續強勁,亞洲各國都將受惠。拉美、東歐市場整體經濟的支持不夠。『東歐方面,俄羅斯的事情還沒完,俄羅斯和東歐的新興市場明年仍需要小心,只有土耳其是例外,歐洲的資金在土耳其是有正面效應的。』
油價主要取決於供給端
2014年商品、原油類的QDII全體淪陷,2015年能不能否極泰來?
光大保德信認為,雖然俄羅斯推出一系列穩定金融市場的措施後,盧布兌美元匯率自12月17日低點以來略有反彈,但油價下行對俄羅斯經濟和金融市場穩定仍構成風險。
『未來商品市場也難言樂觀,至少上半年很難好,下半年如果一些油田關閉,伴隨著供給減少,油價可能就會被抬高。』上述上海QDII基金經理表示。
不過,邱煒沒有那麼悲觀。他認為,第一,全球量化寬松的環境不會因為美聯儲的加息而改變。雖然美元昇值對大宗商品的定價有所影響,但是需求的復蘇會推動全球商品市場重啟補庫存活動,屆時商品價格會有所回昇;第二,農產品已經連續多年豐產,2015年繼續豐產的可能性減少,這對價格有所支橕;第三,油價有可能在2015年年初繼續下跌,但是全年來看可能是平穩或小漲。中國和印度的原油需求對油價有十分強大的支橕作用,雖然中國的投資放緩,但是印度的投資有可能加速,總體需求會跟以往持平或略有上昇;第四,農業指數成分股的毛利改善,增速回昇會支橕其股價。
港股存在價值窪地
『滬港通開閘前,我們預期A股市場受益的是相對港股有折價的大藍籌,而港股市場受益的是估值便宜的中小市值成長股。』廣發全球精選股票(QDII)基金經理丁靚認為。
從運行一個月的結果看,A股當初折價的藍籌股現在較港股溢價,一批原本潛伏在A股藍籌的資金可能會賣掉這些股票,轉而把資金投到港股市場。
『與A股不同,港股是一個資金自由進出的開放市場,當其階段性表現大幅落後主要市場時,很容易吸引資金入場。』丁靚表示,經過一段時間調整後,港股成為主要資本市場的價值窪地,預計明年港股市場會有一波非常好的機會。其中,秉持價值投資理念的外資基金會率先回流港股市場,推動H股指數對應的大股票行情。等藍籌股表現一段時間後,資金會流向中小市值股票。