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俄羅斯央行北京時間周二(12月16日)早間發布的公告稱,央行臨時開會決定將基准利率從10.5%上調至17%,以遏制盧布貶值和通脹風險。
上個交易日,受到國際油價持續走低的打壓,盧布加速貶值。美元/盧布日內上漲12.93%,昇破61關口。而自今年11月以來,美元/盧布累計上漲了51%。
而年內,俄羅斯央行已經六次加息。近期俄央行還動用超過800億美元外匯儲備來乾預匯市,但仍無法阻止盧布的貶值勢頭。
在俄羅斯央行宣布大幅加息650個基點之後,美元/盧布一度有所回落,匯價曾回落至55.70水平附近。但這一消息帶來的刺激顯然是短暫的,在接近歐市開盤之際,美元/盧布昇破65關口,最高觸及65.54水平,再創歷史新高。
盧布崩盤只是近期新興市場動蕩的畫面之一,從南美的委內瑞拉,到亞洲的馬來西亞和印尼,這也新興市場都正出現『全面潰敗』的跡象。
周一,MSCI明晟新興市場指數下跌1.5%至924.06。跟蹤20個新興經濟體貨幣匯率的一個彭博指數跌1.5%。
其中,巴西股指Ibovespa下挫2%,墨西哥股市重挫3%;泰國股市也慘遭『血洗』;土耳其裡拉跌至歷史新低;南非蘭特跌去了1.4%;印尼盧比創下1998年以來新低。
這不禁讓投資者想到了1990年代末新興市場崩盤的景象:1998年,油價暴跌也曾讓新興市場陷入動蕩,這場新興市場危機一度席卷墨西哥、泰國、印尼、韓國、俄羅斯、巴西、阿根廷等國。
而本周四,美聯儲就將舉行今年最後一次FOMC(聯邦公開市場委員會)會議,市場普遍認為聯儲將去吃『相當長一段時間內』的措辭。
而一旦這一預期成真,將是美聯儲向市場發出有關寬松貨幣政策即將結束的最明確信號,從對美元起到提振的作用,新興市場或又面臨一場暴風雨。
國際清算銀行(BIS)近期就指出,美元的強勢正在對新興市場和全球經濟的穩定性構成威脅。一個脆弱的金融市場將會對全球經濟,尤其印度等新興市場產生深遠影響。
不過,新興市場在經歷了98年危機之後,包括在匯率浮動、外匯儲備和削減債務等方面均有改善,這或將幫助他們盡力渡過難關。
從匯率制度來看,大部分新興經濟體已允許貨幣自由波動,而不再像98年那樣需要捍衛固定匯率。本幣走軟利好通脹,且可以通過更便宜的出口價格來刺激經濟增長。
同時,新興國家的外匯儲備規模要明顯高於90年代,這將有利於他們應對金融市場波動。國際貨幣基金組織(IMF)的數據顯示,新興市場持有8.1萬億美元外匯儲備,而1999年時僅6590億美元。
從利率水平來看,一些新興經濟體的利率仍處於相對較低水平,這將讓他們有空間來調整貨幣政策,以應對金融市場動蕩。
此外,新興經濟體的負債水平也大幅改觀。發展中國家2013年外債佔GDP的26%,較1999年的40%這一比重明顯下滑。
中盈金融研究院:李光耀
2014.12.17