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“不少同事認爲,雖然從幅度、持續時間上看,目前市場已顯示出牛市特徵,但指數大漲與基本面是脫離的,仍屬資金推動、政策推動,特別是股指連續、大幅拉昇之後可能出現急漲之後的急跌,牛市走不長,所以不宜大幅提高權益投資比例。”任輝說,“但從目前內部討論結果來看,謹慎樂觀的觀點佔了上風。”
任輝解釋說,經濟疲軟將倒逼政策放鬆,2015年資金環境將整體寬鬆;房地產投資屬性的弱化以及股票期權、滬港通等資本市場內外改革措施將激發增量資金入市,股市活躍性會大大提高;國企改革、土地制度改革、自貿區建設等改革紅利會持續釋放,投資機會涌現。
“前期我們沒有追漲,在年底這些日子,我們不會有大動作,但會根據市場情況進行短做、調倉,爲2015年做準備。”任輝看好金融板塊,但會進行結構調整,不會僅持有銀行股,回調到位時會配置一些非銀類品種,而之前持有的醫藥、消費類品種不會做大幅減持。此外,改革主題是深挖的重點方向。
11月20日以來,申萬非銀指數最高漲幅達82%,中信證券、海通證券等大盤券商股價格漲幅逼近100%,這引起不少機構對券商股的減持,12月以來套現金額在50億元左右。
一家小型保險公司的賬戶經理告訴中國證券報記者,前期追漲了,“追在半山腰上。不過,對金融板塊後市仍然看好。我們公司規模小,操作比較靈活,總體倉位早就升高到13%至15%。近期金融板塊雖然漲幅較大,但放在降息邏輯和牛市思維下,未來仍有增長空間。”
股市投資有望大翻身
任輝強調,儘管明年股市投資機會很大,但市場波動和振幅也會很大,不會持單邊牛市思維。“倉位將從目前的7%左右逐步升到10%左右,但會根據市場狀況選擇加倉時機,不會一步到位。”
在平安證券分析師繳文超看來,保險公司權益投資倉位相對市場總是存在滯後性,未來權益類倉位上升的空間會很大,權益投資對保險公司投資收益的彈性很可能在2015年釋放出來,從而實現權益投資大翻身。
有業內人士稱,保守預計保險資金明年的股市回報率在10%左右,淨投資收益率在5%以上。
根據2014年中報,保險公司倉位降至歷史低點,中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險的股票、基金合計佔比分別爲5.3%、8.8%、8.9%、5.1%。今年前10月,險資的股票、證券投資基金倉位在10.14%。
多家保險機構人士表示,儘管2015年的投資計劃尚未定稿,但調升權益類投資比例是大概率事件。中國人壽內部人士介紹,由於抓住了前三季度階段性投資機會,今年投資業績比較理想,未來將根據市場結構和公司整體配置要求靈活操作。中國平安則早在三季度就空翻多。
“相對於股市投資,險資的投資管理能力更多體現在大類資產配置上。”任輝強調,固定收益類產品是險資投資的重點,會保持相對穩定的投資比例;銀行存款的佔比會下降,定存到期後可能將配置債券、權益或非標資產;非標資產的佔比會升高,但增速可能放緩。
繳文超證實,目前大型保險公司開始擔憂未來市場收益率下行之後資產配置問題。2013年下半年至2014年,大型保險公司長週期的固收類投資增長很快,這從側面反映出保險公司希望配置久期更長的固收資產,從而鎖定資產收益率,應對利率下行風險。“未來5年保險資產管理的方向仍以長期固收投資爲主,包括債券投資,也包括長期非標資產投資。由於集合信託計劃的久期較短,再投資風險較大,未來保險資產管理公司主動配置集合信託計劃的意願會下降。”