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A股迭創本輪行情新高及成交歷史天量。12月8日,上證指數收盤3020.26點,大漲2.81%。這是滬市時隔44個月以來首次收盤重返3000點上方。A股放量快速飆漲,也引來不同看法,有的投資者擔心『瘋牛』行情暗藏風險。
央行11月22日降息後的兩周,上證指數單周分別上漲7.88%、9.50%。回顧A股歷史走勢可發現,隨著人氣高漲容易出現指數快速拉昇。2005年998點至2007年6124點的大牛市行情中,上證指數有過兩次周漲幅逾10%。其中,2006年『五一』假期後的一周大漲11.29%,2006年年底的最後一周暴漲14.16%。2008年10月1664點至2009年8月3478點的翻番反彈行情中,上證指數在2009年春節長假後的一周大漲9.57%。
之所以說當前A股瘋狂,主要有四個原因。其一,大盤短線上漲爆發力強勁。11月20日以來的13個交易日,上證指數僅出現過1個交易日下跌,期間累計大漲近570點,漲幅高達23.23%。這樣的飆昇行情,正如券商所評價『十分不簡單』。
其二,兩市成交放量驚人。從6000億元、7000億元到9000億元再到1萬億元,短期內實現多次飛躍。如此放量是A股歷史上從未有過的。雖然流通市值規模基礎不同,把如今A股成交與7年前相比的意義不大,但日成交突破1萬億元,足以震撼全球股市。
其三,權重股大漲被網民形容為『豬飛起來了,牛飛起來了,大象也飛起來了』。銀行股與『兩桶油』輪番大漲,是A股市場上罕見的。權重股暴漲如同『接力賽』,12月8日又有多個『中字頭』大盤股漲停,包括中國電建、中國西電、中國建築、中國重工等。中國聯通盤中一度漲停,收盤上漲9.42%。
其四,股市暴漲發生在經濟增速下滑的背景下。按華泰證券的觀點,近期指數上漲已脫離了經濟基本面,而更多受到流動性驅動影響。證監會新聞發言人上周五也提到市場分歧,稱『也有的認為,在經濟基本面和上市公司業績無明顯改善、投資者加大杠杆操作情況下,股市過快上漲的風險值得警惕。』
對於7月22日開始的本輪行情,不該以缺乏基本面支持而否定。需要看到的是,本輪行情的主旋律是估值修復。雖然大盤藍籌公司大多屬於成熟的傳統行業,成長性不被看好,但長期破淨及市盈率過低並非正常狀態。銀行股股價集體重返每股淨資產之上,是市場價值投資理念的理性回歸。至於A股成交急劇放大,巨量資金為何突然『從天而降』,既與本輪行情的杠杆撬動因素有關,也反映出國內投資者缺乏較好的資金增值手段。一旦股市顯現賺錢效應,場外資金很快就跑步入市『搶籌』。
當然,面對行情暴漲甚至有些『瘋』,投資者需要留有一份冷靜。A股轉入長期走牛的軌道,不能單靠資金推動,更不是『瘋狂』出來的。市場情緒亢奮終究只是一時而不會長久,投資者不能忽視短期個股風險不斷增加。假如大盤股估值修復行情演變為『擊鼓傳花』式的炒作游戲,看似現在不缺資金捧場,但跟風炒作者面臨較大風險。
資金推動型行情以往在A股市場上演過,最終沒擺脫『牛短熊長』的格局。股市過於瘋狂很容易發生快漲快跌,是影響行情持續性的致命傷。因而,要想使3000點成為牛市新起點而不是反彈終點,靠的不是繼續『瘋狂』,而是發展成為『有質量的牛市』。
證監會新聞發言人鄧舸上周五表示:『希望廣大投資者特別是新入市的中小投資者理性投資,尊重市場、敬畏市場,牢記股市有風險,量力而行,不要被市場上賣房炒股、借錢炒股言論所誤導,不要盲目跟風炒作。』這番話具有一定的投資者教育意義,是當前亢奮情緒中的投資者需要意識到的。