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在2014年諾亞鑽石年會上,華人著名經濟學家、耶魯大學終身教授陳志武分享了關於2015年投資策略的心得。他認爲,受美國良好經濟基本面的推動,美股儘管已處於歷史高位,但仍然具有投資價值。與此同時,他表示,歐盟國家經過過去幾年的改革努力,經濟開始復甦並顯現出活力,因此對於明年歐盟國家的經濟走勢持樂觀態度。此外,他認爲,儘管中國經濟增速放緩,但是受過去多年熊市的影響,A股總體上估值水平較低,仍存在上漲機會。
▍美股仍有可爲
在過去的一兩年中,美國股市屢創新高,如今已處於歷史高位。在這樣的背景下,美股是否仍具有投資價值,是否需要減倉美股,成爲投資者關心的問題。對此,陳志武教授認爲,目前美國失業率已降至6%以下,通貨膨脹率也在合理區間,基本面情況良好。此外,美國的勞工法是發達國家中最寬鬆自由的,美國企業的稅負相較其他發達國家也是最低的,因此,美國企業具有很強的活力,從而使美國經濟具有很好的復甦和增長能力。2008年金融危機當年,美國家庭財富是69萬億美元,到2014年6月,這一數字是79萬億美元,增長明顯,顯示了美國經濟復甦強勁。因此,陳志武教授認爲,受美國經濟走強、基本面持續向好的推動,美股仍然值得投資。
不過,陳志武同時指出,QE退出、通脹水平較低也使得明年美國央行存在加息的可能性和條件,與此同時,美元持續走強是大概率事件。因此,明年美股會存在更高的波動率。
▍歐盟經濟走勢樂觀
受歐債危機的拖累,近年歐盟經濟持續低迷或衰退,各項經濟指標均表現不佳。不過,在陳志武教授看來,歐債危機的爆發使歐盟各國從國家領導人到普通百姓都意識到經濟改革的必要性與迫切性。因此,在過去三年中,歐盟各國堅持貫徹經濟改革,這些努力的成效已經開始顯現。目前,歐盟各國的勞工法逐步放鬆,企業稅負逐漸降低,企業的活力開始顯現,爲經濟復甦創造了條件。所以,陳志武認爲,對明年歐盟的經濟走勢持樂觀態度,其中存在一定的投資機會。
▍A股估值較低,具有上行空間
近幾個月來,受滬港通等利好推動,A股大幅上漲近20%,與此相對,中國的經濟增速仍在放緩,這使得投資者對A股市場的投資機會感到難以捉摸。對此,陳志武指出,經過過去幾年的熊市,A股的總體估值降低,因此,儘管經濟增速在放緩,從技術面上看,A股是有上行空間的。
數據顯示,從2007年至今,中國的GDP總量增長了200%,A股下跌了59%,在同一時期,美國的GDP總量增幅爲15%,美股則上漲了27%。兩相比較,即可看出A股目前是超跌的,因此,A股仍具有上行空間。