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貴金屬定價新時代正迎面走來。
日前,倫敦金銀市場協會(LBMA)正式宣佈,將於10月24日舉辦的市場研討會上,邀請最終入選黃金定價改革方案的5家機構向衆市場會員進行方案推介。
而在此之前,10月16日倫敦金屬交易所(LME)宣稱將從12月1日開始接管鉑金和鈀金的定價機制; 8月15日,由美國芝加哥交易所集團(CME)和湯森路透管理的全球白銀新定價機制,正式取代了117年曆史的倫敦白銀定價基準。
而中國能否在貴金屬定價的新時代取得更大的話語權,發揮更大的影響力是中國貴金屬業界關注的焦點。
黃金基準價定價權花落誰家將於11月揭曉
倫敦金銀市場協會(LBMA)日前正式宣佈,在10家公司提交的8份黃金定價改革方案中,選出了LME、CME等5家機構作爲最終候選者。10月24日,5家機構將在LBMA舉辦的市場研討會上爲衆多市場會員進行方案推介。
LBMA公佈稱有10家公司提交了方案,由於部分公司組合提交方案,共計有8份競標方案。據瞭解,最終入選的5家公司分別爲黃金經紀商Autilla Ltd、CME聯合湯森路透、ICE、LME以及大型經紀商ICAP的在線平臺EBS。
在LBMA充分聽取市場意見並與監管層討論後,黃金基準價定價權最終花落誰家將於11月公佈。今年年底或明年年初,現行的有着百年曆史的倫敦金基準定價機制將正式由新的電子化定價系統代替。
自1919年起,巴克萊銀行、匯豐銀行、加拿大豐業銀行、興業銀行、德意志銀行等五大銀行每日兩次召開電話會議決定倫敦金基準價格。今年5月,德意志銀行宣佈退出該機制。此前,德意志銀行被德國聯邦監管局多次調查,五大銀行曾因涉嫌操縱金價遭到起訴,舊的封閉式定價過程受到詬病。市場急需更爲透明化、市場參與度更高的黃金新定價機制。
今年9月4日,倫敦黃金市場定價公司和LBMA正式開始招募倫敦金定價機制的替代方案。
倫敦金屬交易所將接管鉑金鈀金定價
倫敦金屬交易所(LME)發言人10月16日稱,倫敦金屬交易所在針對管理鉑和鈀官方定價機制展開的競標中中標。目前的定價機制管理機構——倫敦鉑鈀定價公司(LPPFC)在聲明中證實,LME將從12月1日起接手每日兩次的定價管理工作。
LPPFC宣佈,決定委任LME爲獨立主席,新的鉑、鈀基準價將在LME定製系統LME bullion上產生。據悉,新的鉑和鈀競價將在指定市場參與者各自宣佈自己的報價後,產生一個初始價格。在計算初始價時,參與者有權暫停該過程,並修改他們的報價。
LPPFC在7月底曾表示,將尋找獨立的第三方來管理鉑和鈀的定價過程。
鑑於全球對金融基準價格的監管更嚴格,鉑和鈀的定價機制也加入到改革的最新行列。之所以進行改革,是因爲有關部門之前發現關鍵的基準利率倫敦銀行同業拆息(Libor)已被人爲操縱。
在2012年Libor操控醜聞後,國際金融市場開始爲金、銀、鉑、鈀等貴金屬尋找新定價機制和新管理者。今年以來,國際證券委員會組織(IOSCO)對相關基準價的定價過程實行更爲嚴格的監管規則。
今年7月,LME也向LBMA提交了競逐倫敦銀定價機制改革的新方案,無奈最後敗給CME與湯森路透組合的電子競價機制方案。日前,LME宣佈將從12月1日開始掌控倫敦鉑、鈀的定價權,這一消息多少讓人有些始料未及,或許預示着LME在貴金屬定價領域的強勢迴歸。
117年曆史終結白銀定價進入新的電子盤時代
銀價8月15日進入新的電子盤時代,之前監管機構要求加強銀價定價透明度,長達117年曆史的白銀“定盤”壽終正寢。在這波貴金屬基準價改革浪潮中,倫敦銀是首個走向電子化的貴金屬。
新的電子化定價機制不僅以電子競價爲基礎,可以進行審計,而且隨着直接參與者數量增加,價格也可以用於交易。
芝加哥商業交易所(CME)和湯森路透將共同運作這一定價程序。CME將爲每日的定價過程提供平臺和算法,而湯森路透則負責行政管理。
與舊有程序一樣,新定價機制首先將給出一個反映現貨市場價位的價格。之後參與者將在每輪拍賣中輸入自己的買/賣單,而在每輪拍賣結束後這些買/賣單將被加以比較,以判斷市場是否平衡。
爲了達到平衡,需要爲所有市場參與者輸入的全部買/賣單設置一定限度,最初爲30萬盎司。
如果市場並不平衡,則將自動計算新的建議價格(從失衡一方的角度來上調或下調價格),並以此價格進行新一輪拍賣。
如果市場已達到平衡,則將確定倫敦白銀價格(London Silver Price),市場參與者之後將根據自己在最後一輪輸入的買/賣單、以及輸入的任何按市場價設置的訂單來進行交易。
拍賣過程中,操作和管理者將完全瞭解參與者的名字,但參與者卻無法看到其它參與者的名字,因爲他們可以隨時調整訂單規模。
國際板推出中國冀望“上海金”時代
爭奪黃金定價權,一直是中國黃金產業界的一個"隱痛"。
9月18日晚間,上海黃金交易所(以下簡稱"上金所")正式啓動國際板,並設定了引入國際投資者參與、以人民幣計價、有實物交割、通過自由貿易賬戶實現跨境資金往來與清算等規則。
中國的黃金市場放開海外投資者參與,無疑是融入全球黃金交易的一大突破,但國際板在全球黃金市場的影響力幾何,至少從初期來看,依然任重道遠。
從近一個月成交情況來看,國際板合約交易量不高,且交易量貢獻多來自於境內銀行或企業在自貿區的分支機構,境外投資者參與程度還不高。
而另一方面,國際板的推出對加強中國市場和國際市場的有效聯動,對發揮中國作爲第一實物黃金消費國、生產國、進口國在國際市場上應有的作用,以及提升人民幣的國際影響力,助推人民幣國際化,無疑都具有極其重要的正面作用。
而最終“上海金”成爲與“倫敦金”比肩的全球黃金市場價格基準正是包括國際板在內的整個中國貴金屬業界的殷切希望。