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當去年6月豫商集團首次舉牌東方銀星時,不會有人想到,其與銀星智業的控股權之爭會走到如今這種極端局面:雙方持股都瀕臨要約收購紅線,且均表示未來不排除通過要約收購方式繼續增持。
另據東方銀星今日披露,銀星智業陣營10月16日再度增持3.05萬股,其持股比例由此與豫商集團完全一致,同爲29.9999%,雙方再次站到了同一起跑線上。
暫不論最終結果如何,在中小投資者眼中,其看中的則是股東爭權背後的潛在投資機會。在豫商集團、銀星智業同時表露後續增持預期後,東方銀星昨日股價再度大漲9.93%。由於未來可能出現競爭要約,有投資者戲謔稱“兩大股東爭搶股權互相擡價,未來會不會出現一方報價每股50元、另一方報價60元收購的情形呢?”
客觀而言,未來會否出現競爭要約,還要看豫商集團、銀星智業之間的博弈。由於雙方前期都已投入巨大的精力和財力,且各自持股比例都已逼近30%,都不想在最後衝刺階段“掉隊”,因此一旦一方宣佈實施部分要約收購,另一方極有可能跟進實施,進而出現競爭要約。
不得不提的是,東方銀星目前總股本爲1.28億股,而參照相關規定,公司社會公衆持股比例不足公司股份總數25%時將構成強制退市,這意味着豫商集團、銀星智業即便未來實施要約收購,最多也只能合計收購15%股權。因此一方要約收購7.5%以上股權便可坐穩大股東之位,但另一方顯然不會“坐視不管”。
當前的東方銀星業績連連虧損、主業毫無起色,豫商集團、銀星智業之所以互不相讓、競相吸籌,無非都看中了上市公司的殼資源價值,都想參與甚至主導上市公司的後續運作,而股權無疑是最有力的籌碼。僅看短期利益角逐,豫商集團目前正在籌劃改選上市公司董事會,握有儘可能多的股權有助於其爭奪董事席位,進而參與上市公司經營管理;反觀銀星智業也需以股權爲後盾來確保自身的主導權。
從長期博弈格局來看,無論哪一方通過要約收購繼續增持,一旦持股比例超過三分之一,其在東方銀星未來重大資本運作中都將擁有“絕對話語權”。根據相關法律規定,上市公司對資產重組、增發等事項作出決議,必須經出席會議的股東所持表決權的2/3以上通過。而從具體操作實踐來看,考慮到股東參與投票情況,異議股東持股比例達到30%,便足以左右上市公司重組、增發等重大事項的成敗。這意味着,只要豫商集團和銀星智業一直保持“敵對”態勢,未來無論哪一方掌控上市公司董事會,其所籌劃的重組、增發等運作事項都將因對方的反對而舉步維艱。
從這一角度而言,儘管目前在控股權爭奪上“火藥味十足”,但未來若想充分利用東方銀星這一平臺實施大規模資本運作,雙方勢必要在利益博弈方面達成某種平衡。