|
||||
盡管近期金價下跌,跌破了關鍵的1280美元/盎司的關鍵水平,但總體而言,黃金市場仍然缺乏方向,大部分投資者都處在觀望狀態。
黃金市場的影響因素很多,近期除了影響減弱的地緣政治問題,黃金市場仍然在一直關注著利率和通脹兩方面的因素。
通常來說,在實際利率下降並且處在低水平的環境中,金價的表現是最好的,相反情況下金價則表現糟糕。
綠色:德國10年實際利率(倒置)來源:彭博
從圖表來看,以歐元計的金價和德國實際利率顯現出了分歧。Advisor Perspectives認為接下去有兩種可能,『如果它們之間的關系沒有結構性被打破,要麼實際利率觸底反彈,要麼歐元計金價上昇。但在強大的通縮風險下,實際利率很難走高,因此更有可能的是金價在目前水平被支橕住,或者在未來幾個月上昇。』
美國實際利率與金價同樣出現分歧
通脹可以說是推動金價的最關鍵因素,歐洲的通縮壓力下,實際利率和歐元計金價出現了分歧,最終可能因通縮消退金價重新上昇,或者通縮持續,金價下跌。
交易員Dan Norcini指出,通脹保護債券(TIPS,如下圖)在過去幾周有明顯下滑,目前處在9周以來的最低水平。『很顯然,市場對通脹壓力的襲擊有了不同的預期。』
Norcini認為,那些持商品多頭頭寸的投資者現在對通脹和經濟改善有預期,認為隨著經濟改善,銅等金屬的工業用途會增加。而持商品空頭頭寸的,則認為強勁美元下,商品價格會下降。
Norcini說:『正是市場情緒的不斷變化在對趨勢產生影響,使得一些商品市場陷入目前的波動區域並且呈旁觀狀態。投資者們在尋找經濟復蘇的跡象,但他們也關注著地域爭端問題和其它讓他們有所猶豫的因素。除了股市,其它市場都沒有清晰的方向。』
(不同交易方所持期金頭寸)