『微刺激』成效顯著

　　主持人：昨日A股市場繼續放量小幅上漲，創業板指更是再創今年以來新高。值得一提的是，昨日滬深兩市個股呈現普漲態勢，共有45只非ST股集體漲停，夏日的激情似乎撲面而來。請問，投資者應該如何看待當前的昇溫行情？

　　湖南金證：維持當前市場整體環境趨暖的預判。自上半年至今，管理層實施一系列『微刺激』政策成效顯著。從各項數據來看，PMI數據超預期利好以及市場對於今年GDP增速有望實現7.5%增速信心的增強背景下，擔懮情緒在持續趨弱。另外，前期市場預期的『定向寬松』也有苗頭，比如說央行對於存准率的區別調整等，都存在定向寬松的預期。加上，後市還有望迎來險資入市以及滬港通開通引進資金預期的支橕下，短期市場的築底不排除是為後市更大級別的反彈做准備。

　　安信證券：近期市場震蕩走高，看似還很強勢，但需注意當前A股面臨的整體格局條件尚未根本改變。

　　首先，周期性壓力依然存在。下半年房地產投資仍面臨壓力，制造業投資難見起色，消費仍將順周期下行。短期微刺激之下，基建投資已經開始發力，但受制於社會融資規模，力度相對有限。出口增速的回昇受海外需求回暖影響，增速上與全球貿易趨同。整體來看，經濟周期性下行壓力依然存在。

　　第二，企業盈利繼續下滑。目前來看，二季度企業盈利仍將維持低位或小幅下滑。下半年特別是第三季度收入增速下滑壓力較大，利潤增速下降幅度可能更大，同時企業庫存水平也存在調整的可能。大多數行業都將面臨業績增速下滑的風險，汽車、電子、電力設備、機械部分子行業、輕工、信息服務等行業的業績增速可能相對穩定。

　　第三，流動性缺乏有效改善。目前的流動性環境和2012年第二季度、第三季度類似，仍然不利於市場運行。嚴控『非標』融資將導致今年社會融資規模很難明顯增長，外匯佔款也面臨持續下滑的壓力，貨幣擴張空間有限。目前的利率水平依然相對偏高，很難有效刺激經濟需求，對市場而言也不足以提昇估值。

　　第四，市場資金面仍然偏緊。今年股票融資額將超過去年，同時考慮大小非解禁的潛在壓力，股票整體供應將明顯提昇。目前的宏觀經濟流動性環境很難刺激資金入市，並且從結構上難以覓得顯著增長點，市場資金供應低於去年。偏緊的市場資金環境下，市場整體估值水平仍將下行，小市值、高估值品種調整空間相對明顯。

　　大盤仍將繼續反彈

　　主持人：周四，滬深兩市低開後震蕩上行，滬指成功站穩60日均線和半年線，成交量溫和放大。請問，從技術面的角度來看，後市將如何演繹？

　　今日投資：從技術面來看，昨日大盤已經突破2050點一線，滬指收復了半年線。綜合來看，雖然短期2060點壓力依然存在，但目前市場的整體走勢環境相當不錯，距離強勢壓制的年線還有一段空間，在滬深兩市總成交活躍的背景下，大盤仍將繼續反彈。

　　湖南金證：昨日滬深兩市繼續震蕩走高，成交量持續放大，量價齊昇的良性格局繼續上演，讓多頭更加具有持股信心。從技術上看，日K線的MACD技術指標再度在0軸金叉，能量柱由綠變紅，買氣回歸強勁。短期上方年線在2087點附近，根據前期股指兩次反彈，如2014年6月16日以及2014年4月10日高點等均備受年線壓制，遇年線受阻回落。所以，從『歷史重演』法則看，短期股指將再度挑戰年線壓制。

　　天信投資：從技術形態上看，目前大盤維持滬強深弱格局，滬指延續多頭走勢量價齊昇，並有向年線靠攏趨勢，深證成指則未過半年線。創業板指雖然再度六連陽，但上攻動能有所減弱，後市出現二八轉換現象概率較大。對於後市，市場普遍預期較為樂觀，建議關注主板題材輪動機會，持股待漲，操作上以控制倉位為宜。

　　關注中報行情

　　主持人：從盤面上看，昨日充電樁、遼寧沿海、西藏、特斯拉、石墨烯、二線地產、水泥等板塊表現較好，而此前漲勢不俗的通用航空、航天軍工、智慧城市、機頂盒、教育傳媒等板塊卻大幅殺跌。請問，近期投資者應如何操作？

　　巨豐投顧：周四，滬深兩市股指震蕩走高，滬指收復120日均線後，經過震蕩整固，將醞釀三角形突破，並向年線發起攻擊。投資策略方面，建議短線繼續關注中報行情，而中長線繼續逢低布局低估值藍籌股，尤其是基本面轉暖的微刺激受益股(環保、核電、高鐵、特高壓等)。

　　安信證券：在業績和估值的雙重壓力下，下半年市場整體趨勢仍然向下，相對配置仍以大市值、低估值的藍籌股為代表的防御品種為主。利率水平調整到位、房地產和制造業投資企穩回昇、企業盈利恢復之前，市場很難出現趨勢性的反轉行情。可以關注國防軍工和國產化等兩個方面的主題性投資機會。