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PCE是個人消費支出(Personal Consumption Expenditure Price Deflator)的縮寫,美聯儲也是在2012年1月將核心PCE年率的漲幅2%定為了長期通脹的目標,這也表示著美聯儲有了明確的通脹目標,之前美聯儲是將CPI作為其通脹指標。
在周四(26日)美國公布了5月PCE物價指數年率+1.8%,預期+1.8%,前值+1.6%,創2012年10月以來新高。5月核心PCE物價指數年率+1.5%,預期+1.5%,前值+1.4%,創2012年12月以來新高。自3月以來,美國PCE呈現出抬頭趨勢。4月美國PCE物價指數同比增長1.6%,較3月和2月的1.1%和0.9%呈現加速增長。PCE的快速增長預示著美國的通脹在逐步的逼近。從下圖可以看出PCE近期的加速增長趨勢:
本次公布的數據逐步的逼近美聯儲之前設定的通脹目標2%,本次數據公布後,黃金、白銀走高。美聯儲主席耶倫在上周曾將美國5月2.1%的CPI稱為『噪音』。而恰是這個詞,掀起了華爾街對賭美國通脹的大幕。國際金銀價格次日紐約時段暴漲,且美國國債收益率曲線大幅上翹,投行們用實際行動告訴你——美國的通脹已經來臨,耶倫的寬松卻還要繼續。不過美聯儲主席耶倫在6月FOMC會議後的新聞發布會上暗示,如果通脹以比美聯儲預期更快的速度超過2%的目標,那麼美聯儲可能較計劃提前上調短期利率。
前美國財政部經濟學家、俄勒岡大學教授Tim Duy近日曾指出,在失業率好轉的情況下,如果核心PCE持穩在2.25%之下,美聯儲將有望逐漸昇息;若核心PCE加速超越2.25%,美聯儲昇息步伐可能加快。周四布拉德也表示說第一季度的GDP萎縮使其感到心痛,不過其數據卻是反常,同時也說到如果美聯儲使用的方法正確的話,那麼將會適度加息,以此來控制通脹,同時預期在年底通脹或將達到2%。結合布拉德的講話與PCE的持續上漲,可以感受到美國通脹已經逼近,收緊貨幣政策也是迫在眉睫,如果美聯儲決定收緊貨幣政策並且加息,那麼將會大大的提振美元,從而打壓白銀市場,使得白銀受壓下行。
中盈金融研究院:楊強
2014.6.27
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