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美聯儲6月FOMC聲明:維持聯邦基金利率目標區間在0~0.25%不變;縮減每月購債規模至350億美元;將從7月開始,每月購買150億美元MBS和200億美元美國國債。長期聯邦基金利率預測中位值由4%降至3.75%。
美聯儲重申,QE結束後,美聯儲將在相當長時間內維持低利率。家庭支出似乎溫和上昇,企業固定投資延續上漲,住房市場復蘇仍緩慢。近幾個月經濟增長活動出現反彈,勞動力市場指標普遍顯示緩慢改善。
FOMC聲明公布後,黃金白銀價格小幅上漲,標普500指數持續走高,美元和美國10年期國債收益率急劇下跌。
隨後2:30分美聯儲主席耶倫舉行新聞發布會,她表示:
美聯儲主席耶倫:在QE結束後,低利率水平仍將維持相當一段時間,主要利率維持低位的時間很可能長於正常水平。美聯儲將長期持有其此前所收購的證券資產以繼續為經濟提供支持,計劃在今年晚期為退出QE策略提供更多細節,資產負債表將在相當一段時間內維持在較大規模。美聯儲有信心確保在開始加息進程後仍有措施幫助持穩經濟,認為美國失業率將在2016年降回正常水平。美聯儲決策層人事變動可能造成經濟預期狀況的變動。美聯儲最近討論了貨幣政策回歸政策的混合措施,散點圖顯示了美聯儲委員對經濟觀點的一系列分歧,如果經濟不及預期,美聯儲將推遲和更加放緩加息,如果經濟比預期強勁,美聯儲會提早和加快昇息。美國最近的失業率水平一直處於高位。
將在未來會議上保持有序的削減購債,2014年增長前景下行主要是由於第一季度的糟糕結果,美國經濟出現好轉,正逐步邁向美聯儲預設的目標。美聯儲已經適當削減了量化寬松措施規模,經濟增速已經開始反彈,並且繼續延續,一季度GDP增速大幅走低是受到了暫時性因素的影響,經濟在各個領域都在繼續邁向預設的目標。
美聯儲認為美國總體通脹率最終將回昇到2%左右,縮減QE力度未對就業及通脹率狀況造成過大衝擊,維持目前利率多久要看一系列因素,何時開始調整基准利率完全取決於經濟前景狀況。
美聯儲認為此前的經濟危機所帶來的一些後遺癥仍然存在著,基准利率維持在低位的時間可能會比預想的更長,縮減QE並無預設的進度表,QE將繼續對長期市場利率起到打壓效果,近期通脹數據遭到了諸多暫時性因素的乾擾,美國通脹率水平有所走高。
就業市場正在進一步持續全面好轉,就業復蘇將促進此前退出勞動力市場的失意求職者重返就業,就業的增長最終將化解就業不足的困境。長期通脹率前景仍然受控,美聯儲確信經濟正在反彈。
再投資政策仍在考慮之中,FOMC並沒有對再投資時機作出結論。美聯儲資產負債表中最終將包括大量國債,美聯儲將在年內發布經修改後的寬松政策退出戰略報告。通脹超過2%能夠成為一個未來的一個風險,如果通脹或就業超出目標,會采取平衡方法加以應對,通脹和就業目標目前都需要寬松政策,將履行承諾繼續與公眾就政策問題進行交流溝通,目前通脹率仍遠低於美聯儲的預期水平。
美聯儲正在對可能威脅經濟穩定的因素加以密切關注,仍對信貸杠杆化狀況中所存在的風險表示關切,市場風險暴露和市場杠杆化程度並未出現顯著上昇,杠杆化信貸狀況是美聯儲監控的重點。
伊拉克地緣政治局勢可能引發能源危機,需加以留意。
市場薪酬增長幅度仍然十分受限。隨著勞動力市場收緊,預期實際工資增長將上昇,消費者支出將以健康的速率增長,預示工資增長。美國消費支出將以健康的水平持續增長。沒有正式的答案來回答『相當長的』時間意味著什麼,在結束QE與開始加息之間並無固定的時間間隔。
耶倫作新聞發布會的同時,貴金屬市場再次緩慢拉昇,現貨白銀最高至3932。
美聯儲確信經濟在反彈,經濟各領域都在邁向預設目標,2014年增長前景下行主要受一季度拖累。失業率仍然過高,預計2016年降至正常水平。美國總體通脹率終將昇至2%左右。維持目前利率多久要看一系列因素。美聯儲將長期持有此前購買證券資產,以支持經濟。
中盈金融研究院分析師:夏春富
2014.06.19
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