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經過一段時間貶值後,人民幣匯率近日出現反彈。5月16日,人民幣兌美元中間價報6.1628,與上日中間價報6.1640相比小幅回昇,延續前一個交易日以來的反彈態勢。專家表示,當前匯率波動屬於正常現象,是市場需求的反映。目前人民幣匯率估值基本合理,未來將繼續呈現雙向波動走勢。
市場逐漸適應波動
長期昇勢不止的人民幣匯率在今年突然『跌跌不休』,給一貫看漲的市場預期當頭一棒。統計顯示,今年以來,即期市場上人民幣兌美元的匯率已貶值3.4%,而去年全年的昇值幅度是2.91%。進入本月,到5月14日,人民幣兌美元匯率中間價已連續第五個交易日下跌,並再創年內新低。
近兩天匯率有所反彈,5月15日人民幣匯率中間價報6.1640元,較前一日反彈13個基點;5月16日人民幣兌美元匯率中間價報6.1628,較前一交易日繼續上漲12個基點。
經過幾個月的適應,市場似乎對人民幣波動加劇的現狀逐漸接受。統計顯示,4月份人民幣兌美元匯率中間價的波動遠小於之前兩個月,表明人民幣轉向雙向波動甚至階段性貶值正逐漸為市場所認可。
分析此輪貶值原因,社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛認為,主要基於兩個原因,一是與市場有關,短期來看,目前國內的經濟形勢仍然比較低迷;二是進出口貿易方面與以往相比欠佳,『順差大小、進出口大小對匯率形成有一定的影響。』他說。
需求決定匯率走勢
人民幣匯率從昇至貶再小幅反彈,其波動越來越明顯。昇值時,出口企業叫苦連天,貶值時,美國一再表示不滿。人民幣匯率估值目前是否合理?
專家指出,我國堅持完善人民幣匯率形成機制,人民幣匯率形成的市場化程度不斷提高,如今匯率逐漸趨向均衡合理水平。財政部副部長朱光耀表示,如果人民幣匯率只沿一個方向波動,只會為投機創造機會。他表示,當前人民幣匯率在上下各2%的區間內雙向波動反映了市場供需平衡狀況,中國也將繼續堅定不移地推進人民幣匯率形成機制的改革。
美國智庫彼得森國際經濟研究所資深研究員馬丁·凱勒斯和阿爾溫德·蘇布拉馬尼安的研究顯示,根據世界銀行近日發布的2011年購買力平價標准計算,人民幣匯率被低估的幅度僅為1.7%,此後3年間持續昇值,2014年的估值是合理的。
『考察人民幣是否被低估,需要從人民幣最近幾年匯率水平的變化情況來分析,還需要從美國和中國兩國經
濟走勢的變化,以及從中國國內物價和美國物價等諸多方面的變化情況,進行綜合分析。考慮到上述各項因素,人民幣目前的匯率水平應該處在「基本合理的水平」。』中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍指出。
曾剛認為,目前我國的匯率可能已經處在一個比較均衡的區間。根據目前匯率出現上漲、下跌可能性,基本判斷是在大體區間裡,他說:『以前人民幣兌美元中間價一直持續昇值,意味著單向的變化,沒有進入到均衡水平,而雙向波動可能是在均衡區間之內。』
未來浮動彈性有所上昇
業內人士認為,隨著人民幣匯率市場化形成機制不斷完善,市場供求作用越來越明顯,未來人民幣匯率更多地受市場因素左右,雙向波動將成為常態。
市場預計,短期內人民幣仍有貶值壓力,但從中長期看,不會有大的貶值空間。短期看,目前美元仍處於強勢地位,預計美元會繼續走高,人民幣兌美元即期匯率仍將貶值。
但從中長期看,曾剛認為,『中長期取決於基本因素,如果接下來國內經濟的起步比較順利,能夠穩健增長,進出口能夠進一步恢復穩定,人民幣將不具備貶值壓力。』
中南財經政法大學國際金融研究中心主任李永凱表示,目前美聯儲再次收縮QE(量化寬松政策)有利美元走高,人民幣近期昇值壓力不大。同時,由於多月的向下調整,人民幣的貶值空間也已不多。再加上央行在操作中表明打擊套利資金的意圖,他估計,二季度人民幣兌美元匯率見底企穩可能性較大,但在6.1至6.2之間將出現頻繁的雙向波動,匯率彈性有所上昇。