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中國保險業正在迎來新一輪變革,如果說過去的成功靠『跑馬圈地』,未來保險業的格局將是投資制勝
2013年,中國保險業漸漸走向一個商業模式的分水嶺。中國人壽(行情,問診)、平安、新華等主流保險公司紛紛在資管業務方面發力,馬雲、馬化騰、馬明哲則成立了一家基於互聯網領域的保險公司—眾安在線。眾多跡象顯示,大資管、互聯網的共同影響下,保險行業也正醞釀一場轉型昇級的深層次變革。
其實,自2012年上半年開始,隨著監管機構頻出新政,對保險公司、券商、基金和期貨公司的資管業務放松管制,銀行、保險、信托、證券、基金子公司各類機構就全面進入資產管理行業,保險業則成為『大資管時代』最積極的擁抱者。
在一系列投資新政實施後,十八屆三中全會《中共中央關於全面深化改革若乾重大問題的決定》中強調,建立巨災保險制度,建立存款保險制度,完善農業保險制度,為財產險的跨越發展創造了條件;要制定實施免稅、延期征稅等優惠政策,加快發展企業年金、職業年金、商業保險,構建多層次社會保障體系;要完善保險經濟補償機制,強調了保險在社會經濟中的重要作用,這些都成為保險行業發展的最大助推力量。
同時,十八屆三中全會進一步強化了市場在資源配置中的基礎性作用,奠定了利率市場化、擴大金融業對內對外開放的基調。多層次資本市場體系的完善,尤其是債券市場的規范與發展為保險資產投資提供了更為廣闊的天地。保險公司作為市場化程度最早的金融企業,這些政策的出臺,為保險公司發展帶來新的機遇。投資作為保險公司盈利的重要支柱,也將迎來更大的發展空間。
保險亟須『疏困』
十多年來,盡管與自身相比,保險公司獲得了長足發展,但從金融業的整體看,與銀行業相比,保險公司的盈利能力相對較弱,資本回報水平較低,誤導銷售嚴重,退保率高,市場地位與市場形象不斷下滑,整個行業的發展已經非常艱難。
美國金融體系中,銀行、保險在金融業總資產中佔比分別為35%和26%,差距並不顯著。而在我國,2012年銀行和保險資產分別為133萬億和7.35萬億,銀行、保險在金融業總資產中的佔比約為91.1%和4.9%,差異巨大。受資本市場影響,2012年,壽險行業利潤合計僅為63億;代表保險行業的四大上市保險公司的淨資產收益率也僅為6.84%,不少規模較小的中外保險公司長期虧損。而同期銀行的淨資產收益率普遍超過了20%。
2012年,保險行業平均投資收益率僅為3.39 %,不及五年期存款利率4.75%。由於分紅險等投資類保險依然佔據了保險市場的絕對主力(四大上市公司的分紅險佔比為84%),保險行業大約一半的保費收入又來自銀保渠道,保險產品的競爭力不及銀行存款,也成為誤導銷售和客戶投訴的主要原因。所有這些,都在很大程度上源於保險公司的投資能力不強。由於保險公司的盈利能力不高,資本杠杆和資本回報率明顯偏低,保險公司對資本的吸引力逐漸下降。這一局面如果不加以改變,保險公司的發展前景不容樂觀。
目前,保監機構已經充分意識到這些問題,陸續出臺了投資相關政策,為保險公司走出困境創造了條件。如果說強力治理誤導銷售是『堵』的話,調整投資政策就是『疏』,堵疏結合,以疏為主。