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上市券商2013年報以及今年一季報已經全部公布完畢,近期各家券商正在密集發布行業以及公司業績點評。
海通證券昨日發布業績點評。研報顯示,2013年、2014年一季度行業整體盈利提昇32%、13%。
具體來看,2013年,上市券商共實現淨利潤241億元,同比增加32%。2013年經紀業務受市場交易額上昇影響,增幅明顯,而融資融券等創新業務收入持續穩健上昇,傳統和創新共同促進行業業績提昇。在業績提昇和杠杆率提高的促進下,行業平均ROE提昇至6.13%。2014年一季度上市券商共淨利潤79.47億元,同比增長12.98%。經紀、投行、自營等傳統業務收入以及資管、融資融券等創新業務收入均提昇。行業平均ROE1.96%。
研報認為,互聯網衝擊下零售客戶傭金下滑是大勢所趨,客戶將出現分層:互聯網將進一步衝擊券商的零售業務,一是行業傭金率下降;二是長尾客戶的互聯網化,客戶將出現分層。目前上市券商整體經紀業務傭金收入佔比40%,平均傭金率0.075%,目前已出現的網上開戶傭金率僅為萬二、萬三,將大大衝擊現有的經紀業務收入,按照行業目前平均0.05%的傭金率成本線,傭金或有30%以上的下降空間。但同時也可以看到互聯網將更加有效地覆蓋長尾客戶,提供標准化的產品,而高端客戶則需通過有效地服務,客戶將出現分層。
另外,IPO重啟將帶來業績增量,新股發行制度改革下大券商受益:2014年IPO重啟,帶來投行業務業績增量,利好國金、招商、中信等項目儲備豐富、業績彈性大的券商。同時,在新股發行制度改革下,從審批制到注冊制的改革將使得新股供給大幅提高、市場化程度進一步提昇,券商被賦予更大的定價權和配售權,與之對應的是券商機構業務市場集中度將大幅提高。
創新方面,研報中提到,14年行業創新持續,個股期權、藍籌T+0等創新政策或將陸續落地。券商創新大會或將討論券商負面清單管理、部分放開牌照等內容,『滬港通』細則推出,行業面臨市場化、國際化趨勢,具備綜合實力、創新能力強、更有市場化機制的券商或脫穎而出。