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周末,證監會出臺了關於修改《證券發行與承銷管理辦法》的決定,並從公布之日開始實行。新的制度著重減少機構投資者盲目打新帶來的無風險收益,令市場上不少以打新為號召力的基金陷入尷尬的生存境地。
事實上,只要能夠打中新股就能賺錢這樣全憑運氣的事,一直是中國A股市場的頑疾之一。今年1月份新股開閘後的實踐,更令散戶意見加大,因為機構打新只要報價就行,散戶卻必須准備老股跟現金。一些機構不但動用巨額的自有資金去打新,還發行所謂的打新基金,以幫助空倉者參與打新。不過,隨著監管制度的完善,今後這種天上掉餡餅的好事將逐步退出歷史舞臺。
基金熱衷打新
好買基金的統計顯示,在上一輪新股網下申購中,總計有198只公募基金累計打中新股362次,累計獲配金額約52.45億元。截至3月21日,48只新股上市以來的平均漲幅仍超過100%,以此計算,若持股到現在,打新基金的總收益超過50億元。由於此前的政策要求資金實力不足的個人投資者必須要擁有一定的股票市值纔能參與配售,這意味著絕大多數投資者無法空倉參與打新。而基金公司則可以以公司為單位計算持倉量,為此,一些基金公司推出以打新為主要策略的基金,吸引這些投資者不用買老股也可以專門參與新股的炒作。而這一類產品雖然業績並不突出,但勝在有賺無賠,也受到了不少投資者的歡迎。
之前各家基金公司推出的打新基金首發規模都超過了10億元,且幾乎都是提前結束募集。如剛成立的招商豐盛穩定增長基金,只用了一天半,就達到了15億元的募集上限,認購戶數達到3949戶,人均認購份額為37.81萬份。此前發行的諾安優勢行業,則提前一周結束募集,募集資金16.85億元,還出現了末日按比例配售現象。
新辦法三方面制約基金打新
按新辦法,基金打新的情況受到了三方面的制約。一是要求“網下投資者參與報價時,應當持有一定金額的非限售股份。發行人和主承銷商可以根據自律規則,設置網下投資者的具體條件,並在發行公告中預先披露。”這意味著,如果某只基金參與報價,則該基金應當持有老股。享受與之前對散戶打新一樣的要求,這讓不少混合型基金聲稱的可以全倉資金打新的策略有可能落空。
二是增設了一檔回撥機制比例政策,即當網上投資者的有效認購倍數超過150倍時,要求網下保留的數量不超過此次公開發行量的10%,其餘全部回撥到網上。這意味著基金即便擁有一定的優先配售權,其最大比例也不能超過4%。可以說,如果一個新股非常受歡迎,上市後會大漲,那麼基金公司,尤其是單一的基金基本上拿不到多少了。對此,好買基金研究中心的研究員白岩認為,這一條對基金打新的成功率有較大的影響,不過從今年以來的情況看,已經上市的48只新股中,只有4只新股的認購倍數超過了150倍,佔比約為8%。即出現這種情況的可能性不是很大。
三是過去同樣獲配的基金,因為各種理由中簽率相差極大,但新辦法要求中簽率一致,這意味著沒有哪只基金可以獨享新股的大餐。
順著四條線索尋找打新基金
受各種條件的制約,中小投資者自己參與打新,一是時間精力耗費較大,另一個是由於資金量小,很可能屢打屢不中,因此尋找一些善於打新的基金也是一個不錯的選擇。好買基金研究中心表示,由於政策導向,現在沒有哪只基金敢公開宣傳自己是專門打新的基金,因此投資者只能從歷史業績中去仔細搜尋這類基金。具體來講,好買認為有四條線索值得重視。
線索一
公募基金最有優勢
按照今年以來啟動的新股發行的規則,新規規定網下申購中不少於40%的份額,將向公募基金和社保基金配售。因此,公募基金等於是被政策扶上打新的頭把交椅,相對於其他保險資金、券商、私募等機構,公募基金享有得天獨厚的打新資源。因此投資者要打新還是首選公募基金。
從實際數據看,已經上市的48只新股中,公募基金在網下配售中平均獲配比率為26%,明顯高於15%的平均中簽率。
線索二報價能力出眾的基金公司
什麼是報價能力?新股實行新規後,資金量越大,中簽配額越多的時代已經過去。公募基金能否中簽與其網下申購的價格有關。報高報低,都中不了,只有在合適的價格區間,纔有可能中簽。因此,我們要考察基金公司的報價能力。尤其是新規出臺後,只能報一個價,原來那種大范圍報價的做法行不通了,報價能力顯得更加重要。
雖然不能說中簽多的一定報價能力強,但如果一只基金老是中簽率很高,那麼說明它在這一塊還是有一套的。大家可以參考下表,可以重點關注那些本身規模不大,但獲配金額較大的基金。
打中4只以上新股的基金
基金全稱打中新股已獲配2013年末
數量金額(萬元)基金規模(億元)
國聯安安心成長7 29520.90 7.43
中銀保本6 6185.77 26.81
東方精選6 10023.73 48.35
興全趨勢投資5 26589.19 93.81
興全全球視野5 8138.14 61.96
諾安匯鑫保本5 11690.15 20.84
景順長城內需增長貳號4 10689.83 99.76
景順長城內需增長4 10689.82 94.68
景順長城策略精選4 7012.64 11.21
東方龍混合4 4797.47 13.32
國泰保本4 5108.47 12.46
融通行業景氣4 3673.60 24.08
融通動力先鋒4 3095.14 21.84
天弘安康養老4 2990.00 1.32
興全合潤分級4 4239.25 10.97
國泰滬深300 4 1679.83 34.88
長城久利保本4 5899.35 7.77
(數據來源:好買基金研究中心,制表:韓平)
線索三倉位低的基金
最好是股票倉位剛好達到1000萬元符合證監會最低要求的基金。因為一是打新有持續性,加上打新資金會有一定凍結期,因此,要不斷參與打新,就要有充分的資金准備。如果基金中股票倉位太高,那麼打新資金佔比就低,收益率再高總量很小也沒啥作用。二是可以避免老股票下跌抵消新股的收益。
以打中新股最多的國聯安安心成長為例,該基金淨值自2013年12月26日至2014年1月10日波動幅度始終為零,明顯在空倉等待打新。而從打新周期開始,該基金除了在打中新股上市當日出現淨值上漲外,其餘多數時間均保持橫盤。今年以來不足2個月時間已上漲超5%。
線索四規模不大的基金
最好是開始控制規模的基金。道理很簡單,就為防止攤薄。
還是以國聯安安心成長為例,1月21日打中三只新股,獲利約4683.46萬元。當日淨值漲幅應為6.30%左右,但收益增幅僅為1.71%。這主要是由於國聯安安心成長多次打中新股,吸引了眾多投資者積極申購,使得規模迅速膨脹,攤薄了基金收益。
好基掃描
A.國聯安新精選混合型基金(000417):旗下國聯安安心成長基金,已打中7只新股,是打中新股最多的基金。足以證明國聯安基金新股報價能力優秀。
優勢一:混合型(權益類佔比0-95%),突破5%股票底倉限制,可全力出擊新股,不受股票價格波動困擾。
優勢二:優化規模,初始銷售20億元封頂,不攤薄收益,保護“小散”利益。
優勢三:核心配置:新股+短融,以最優規模(20億元)匹配新股發行節奏(一周10個),資金利用更高效。
B.諾安優勢行業靈活配置混合型基金(000538):諾安旗下的多只基金累計打中新股超過10次,打新成果顯著。諾安匯鑫保本混合基金已打中5只新股,獲配新股金額排名居前。今年以來已經上漲3.51%。
優勢一:混合型(權益類佔比0-95%),沒有5%股票底倉限制,全力出擊新股。
優勢二:階梯贖回費率,阻攔短期套利基金,保障老顧客打新收益。
優勢三:公司今年打新能力位居基金公司前列,公募基金打新中簽率遠高於散戶。(記者韓平)