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51%股權作價60億元
財務專家稱有其合理性
上海證券擬將其51%的股權作價60億元出售,而國泰君安只願意出價40億元完成收購。兩個報價有20億元的價差,高達33%的折價率,可謂相差甚遠。此前有相關人士表示,60億元的報價基本是按照上海證券的總資本計算得出的。
到底哪一個報價纔是上海證券的合理估值呢?
本報記者昨日采訪了國內某知名財經大學的財務學教授,她表示,目前企業的估值方法主要有賬面清算價值法、現金流量法、市場價值法和相對價值法。由於上海證券是非上市券商,因此公允的市場價值難以獲得,也沒有可供比較的市盈率、市淨率等指標,所以不適宜采用市場價值法和相對價值法進行估值。
『根據我的券商諮詢經驗來看,上海證券很可能采用的是賬面清算價值法。』該教授對記者表示。
據悉,采用賬面清算價值法進行企業估值,需要聘請具有相應資格的會計師事務所對資產進行全面盤點和審計,出具清算報告,然後再由有資質的資產評估機構對資產進行評估。
『資產評估的結果與賬面價值相比,可能昇高,也可能降低。』這位教授進一步指出。而且,國有股權的收購是以保值增值為目的進行的,因此收購價一般不能低於評估價格。
公開資料顯示,上海國際集團是上海國資委的全資子公司,控股上海證券66.67%的股份。因此本次並購屬於國有股權的轉讓。
『從這個意義上,再綜合考慮到上海證券的品牌價值等因素,定價60億應該是具有一定的合理性的。』該教授最後對本報記者表示。