本周四A股全線上漲，滬綜指漲1.07%至2019.11點，深綜指漲1.46%至1078.35點，兩市成交不昇反降。此外，創業板指大漲2.69%，中小板指漲1.39%，同樣是上漲縮量。

　　推昇A股上漲的主要功臣是銀行股、電力股，因其得益於或有的優先股政策。有傳言稱，周末管理層即可能推出優先股試點。大盤上漲稍有些詭異，優先股其實不見得是啥利好。不過，大盤在這個位置上反彈是十分正常的，但這主要是因為超跌，也許無任何理由也很容易反彈。

　　股指最高打到了2029點，差不多回收了本周一大陰線的三分之二，離上檔缺口的2058點尚有段距離。要不是午後公布了較差的經濟指標，大盤可能會離缺口更近些。

　　長久以來，A股有個邏輯，這就是弱經濟指標會提昇管理層松動財政或貨幣政策的機會，所以經濟指標無論好壞，多頭們均能理解成利好。筆者懷疑老這麼理解可能會有點問題，因經濟刺激如同拉橡皮筋，勢必有個限度。因此，投資者在憧憬管理層進行經濟刺激的同時，也應提防這種憧憬落空，進而提防經濟指標滯後打壓A股。

　　李克強總理昨舉行了中外記者招待會，其回答了許多提問，其中有個提問是關於GDP增速的。總理說：『去年並沒有采取短期刺激政策的情況下能夠實現經濟預期目標，為什麼今年不可以呢？』不過總理也表示：『要有合理的GDP。下限就是，必須保證比較充分的就業，使居民收入有增長。』

　　上述言論當然各人理解會有所不同，有些人可能會重視後半段關於就業的，有些人關注前半段關於『去年未刺激』的。估計機構投資者會逐字研究總理講話，然後會在後續操作中反映在盤面上。

　　筆者以為，這屆政府在刺激政策方面采取了十分審慎的態度。也就是說，政府就算最終推行經濟刺激政策，首先是力度可能極其有限，其次是得在就業受到嚴重威脅時。從目前情況看，經濟雖然下滑，但我們就業情況並未惡化多少，某些地區、某些行業甚至存在『用工荒』情況。

　　後市方面，建議投資者不要追漲，反而應逢高減持，因當股指處於稍低位置時，反彈可能無需太多的量，但隨著股指位置昇高，後續反彈勢必需要更多的量。下周資金面情況可能尚可維持，但再下一周可能會有點麻煩，因屆時將面臨季末。

　　昨日不僅銀行股強勢，創業板似乎走得更強，這就形成了指標股與小市值個股齊齊上漲局面，而當大小市值個股同時表現時，成交量居然是萎縮的。筆者認為市場很難維持多點開花局面，除非大量地增加資金供給。

　　然而資金面改善機會暫不很大。昨日央行又進行了1000億正回購，這雖然不多，但量變正緩緩積累成質變。昨日Shibor各期利率出現了難得的上昇，僅一個月期的小有下降。