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受困於IPO暫停的投資機構再迎收穫季
截至2月26日,1月23日剛剛上市的民營旅行社第一股衆信旅遊股價一路飆升,連續十個漲停板,股價一度超過90元,漲幅接近3倍。
由於股價上漲勢頭過猛,按照交易規則,衆信旅遊已先後三次停牌併發布覈查公告。上市剛滿月的衆信旅遊被冠以新股王,業界戲稱其爲馬年開年首個“牛魔王”。
根據衆信旅遊招股說明書披露的信息,在衆信旅遊的股東名單中,知名PE機構九鼎投資浮出水面。資料顯示,九鼎投資旗下基金北京嘉儷九鼎投資中心於2010年11月19日增資衆信旅遊,認購衆信旅遊8.75%的股份,爲衆信旅遊第二大股東。
本次發行結束後,九鼎投資持有382.51萬股,佔比6.56%。計算曆次分紅擴股,九鼎投資所持衆信旅遊的每股成本爲6元,按3月7日79.8元的收盤價計算,上述股份的賬面價值已達3.05億元,賬面回報達12.3倍。此前,2009年首批登陸創業板的吉峯農機曾爲九鼎投資帶來超過10倍的回報,衆信旅遊成爲繼吉峯農機之後,九鼎投資又一個獲益頗豐的明星項目。
九鼎投資合夥人趙豐在接受《證券日報》記者採訪時表示,優選行業、精選企業是九鼎投資的基本投資理念。“我們在2010年投資衆信旅遊時,企業當年預計利潤只有3000萬元,但我們看好旅遊行業的增長前景和衆信旅遊在出境遊市場方面的競爭優勢。”
資料顯示,衆信旅遊是專注於出境業務的旅行社企業,主營業務劃分爲出境旅遊的批發、零售以及商務會獎旅遊業務,2013年前三季度三項業務的收入佔比分別爲59%、24%、17%,2009年-2013年整體營業收入複合增長率爲40.3%,淨利潤複合增長率53.5%。
中信證券研報指出,從行業發展層面來看,1995年-2012年中國出境旅遊人數複合年均增長率達20%,根據世界旅遊業理事會預測,預計2020年前出境人數年均複合增長率爲15%。2012年我國旅行社出境收入936億元,組織出境旅遊人數2830萬人次,增長達40%,未來出境旅行社業務發展仍將充分受益於中國出境旅遊市場的強勁增長。
雖然目前我國旅行社行業競爭激烈、集中度低,但中信證券研報認爲,在行業高增長的背景下,具備資源控制、產品研發及綜合運營能力的領先企業具有廣闊發展空間。
記者翻閱多份券商研究報告,出境遊市場的發展前景和衆信旅遊業績的持續快速增長是其受到市場熱捧的主要原因。
九鼎投資在衆信旅遊項目上的豐收,還有一個大背景,那就是IPO重啓。根據CVSource投中數據終端顯示,本次A股IPO重啓以來,首批48家公司的股票已全部完成上市工作。2014年1月份共有35家有VC/PE背景的中國企業實現上市,機構平均賬面回報倍數爲4.44倍。2月份有4家有VC/PE背景的中國企業實現上市,機構平均賬面回報倍數爲3.67倍。受困於IPO暫停一年多的投資機構迎來了收穫的季節。
對於今後新股發行向註冊制轉變的趨勢,趙豐表示,註冊制的變革會促使投資機構更加關注企業的成長性,只有深入挖掘企業價值,並能提供良好增值服務的機構才能爲出資人帶來超額收益。“我們的目標就是不斷尋找下一個衆信旅遊。”