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盛極而衰。過去10年中保費收入兩次陷入負增長的中國人壽,或將面臨10年來第三次負增長。根據中國人壽近期公布的2013年保費收入數據,這家最大的保險公司2013年的保費收入為3267億元,同比增長僅為1.24%,距離負增長僅一步之遙。
這樣的增幅不但低於上市的其他四大險企,還遠低於壽險公司保費收入的平均增幅7.86%。
統計數據顯示,2004年以來中國人壽的保費增幅唯一出現負增長的兩年度是2009年和2011年,分別負增長0.19%和4.4%,其後的2012年增幅為1.4%,2013年增幅進一步降低。業內認為,價值轉型已經成為中國人壽不得不面臨的問題。
招商證券首席分析師羅毅曾在研究報告中指出,2014年中國人壽追求價值轉型,將影響保費收入,預計2014年保費收入繼續低增長。和2009年中國人壽提出要警惕保費負增長不同的是,中國人壽總裁萬峰在中國人壽全球開放日上直接提出2014年計劃保費負增長,大力調整結構,促進價值轉型。
但轉型並不容易。『預計中國人壽2014年總的滿期給付金額仍將超過700億元。將影響公司產品結構調整的進程。』瑞銀證券表示。
顯然,如何在質量(具有高價值的傳統的保險產品)和規模(比如萬能險、投連險等理財型保險產品)中平衡,對中國人壽仍將是一個不小的考驗。一個或能反映市場態度的數據顯示,截至2月12日,2013年以來中國人壽的A股市值已經跌去了1/3,約2000億元。
份額再降2個百分點
根據中國人壽總裁萬峰在2013中國人壽全球開放日公布的數據,截止2013年9月底中國人壽的市場份額為32.2%,而2013年中國人壽的保費收入佔2013年人身險保費收入的30.42%,這期間有近2個百分點的差距。
2013年四季度中國人壽份額進一步下滑顯著。這契合了萬峰在中國人壽全球開放日上的標題:『未來三年,我們都不以這個為主,不提市場份額了。』
一個值得注意的細節是,在市場份額持續下滑之後,中國人壽為了在2014年實現開門紅,又推出了費改後新產品鑫豐新兩全保險,繳費方式為躉繳,保險期間5年,保險責任為滿期、身故、意外身故保險金。中國人壽相關人士介紹稱,該款產品最大特點就是集『高固定收益、高現金價值、高保險保障』於一體。保障與理財兼顧。
該產品吸金效果也很顯著。該款產品助力中國人壽在2014年第一個星期就拿下新單保費近150億元,是去年同期的14倍之多。似乎與中國人壽將的追求價值背道而馳。
實際上,在中國保險行業整體討論轉型的期間,規模仍是大多數保險公司追求的首要目標。而傳統的規模保費包括『原保險保費收入』、『保戶投資款新增交費』和『投連險獨立賬戶新增交費』。2013年5月份開始,保監會在往年的『原保險保費收入』一欄外,新增『保戶投資款新增交費』、『投連險獨立賬戶新增交費』兩個統計標准。
變化之後,『原保險保費收入』而是指傳統險及通過保障風險測試的分紅險及萬能險的保費收入部分。沒有通過風險測試的萬能險和分紅險的投資收入部分用『保戶投資款新增交費』替代。投連險則按獨立賬戶進行新增交費統計。
在上述保費統計口徑更改之後,保險公司衝規模的痕跡躍然紙上。比如成立僅2年的前海人壽2013年規模保費達到了143億元,其中『原保險保費收入』為3.9億元,而其『保戶投資款新增交費』卻達到了139億元。
與此同時,中國人壽的2013年原保費為3267億元,其『保戶投資款新增交費』僅為110.89億元,後者僅為前者的3.4%。實際上,險企推類似萬能險產品是不賺錢的,但是它們之所以願意積極推動這樣的產品,可以賺取巨額現金流。
在2013年中國人壽面臨著投資型產品滿期給付的壓力。中國人壽無奈大力推行投資性保險產品以緩解現金壓力。
海通證券報告顯示,2008年中國人壽主推五年期產品『鴻豐兩全』,當年保費高達1053億元,導致2013年滿期壓力較大,使得2013年不得不先重視規模以應付滿期給付。2009年『鴻豐兩全』保費下滑至592億元。而2009年第二大產品15年到期的『鴻富兩全』當年銷售額549億元,加上2010年銷售的5年期『鴻豐兩全』保費299億元。
綜合來看,2014年和2015年中國人壽或仍將面臨近數百億甚至近千億的滿期給付壓力。
渠道直面銀行系基金競爭
而對於2014年的策略,中國人壽表示2014年第一季度將加大銀保渠道銷售力度,為全年銀保渠道的調整打下基礎。瑞銀證券指出,銀保渠道仍是公司總保費收入的主要來源之一。目前,公司銀保渠道保費增速已逐步穩定。
但值得注意的是,公司銀保渠道仍面臨來自於銀行系保險公司的激烈競爭。
1月16日,保監會和銀監會正式下發《關於進一步規范商業銀行代理保險業務銷售行為的通知》,對銀保產品(即通過銀行櫃臺銷售的保險產品)銷售結構提出要求:風險保障型和長期儲蓄型保險產品的保費收入之和不得低於代理保險業務總保費收入的20%。
公開數據顯示,2012年銀保渠道保費收入佔壽險行業總保費的48%左右。分析認為,銀保新規使得銀保渠道對壽險公司保費收入的貢獻在2014年還會繼續增加。另一方面,由於保險資產投資渠道拓寬,使得銀行對這塊肥肉覬覦已久,因此並不甘心只為保險公司做代理,而要自己披掛上陣。
自2009年初國務院批准了銀監會和保監會聯合上報的《關於商業銀行投資保險公司股權問題的請示文件》,原則上同意銀行投資入股險企開始,截至目前,銀行系保險公司已接近10家。2013年年底,中國銀行全資附屬機構中銀保險、中航集團與韓國保險公司三星生命簽署有關共同持有中航三星人壽股份的協議,一旦獲得監管層獲批,中國五大行將完成壽險公司的布局。
另一方面,銀行系保險公司正在加速跑馬圈地。保監會披露的數據顯示,在2013年獲批籌建的30家壽險公司分支機構中,銀行系險企佔比達到三成。
值得一提的是,銀行系保險公司在保費收入的增幅更是突飛猛進。以工商銀行旗下工銀安盛人壽為例,根據其最新披露的數字,截至2013年末,公司全年共實現保費收入102.87億元,同比增長116%,資產規模達到215.18億元,同比接近翻番,這也是工銀安盛人壽成立後首個完整經營年度。
『目前銀行渠道已成為部分保險公司保費增長最重要的渠道。對於保險公司,商業銀行具有先天的客戶優勢。』首都經濟貿易大學教授庹國柱說。
中國人壽總裁萬峰同樣對銀行系保險公司給予了重視。他預計,『未來一段時間,銀行系保險公司將保持高速發展,市場份額會逐漸上昇。』他認為,目前銀行辦保險,還面臨兩個問題,一是後臺管理,銀行尚不具備一年處理幾百萬張保單、幾千億元保費的能力;而且缺乏壽險的專業人纔。『隨著銀行這兩個問題的解決,銀行系保險公司會迅速發展。很可能三年以後,前十大保險公司就開始有銀行系的了。』