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日前環保部權威人士表示,今年將推進大氣、水和土壤污染綜合治理,這意味着相關概念股面臨中短期爆發機遇,值得密切關注。
環保部今年將推進大氣、水、土壤污染治理
在昨日國新辦舉行的新聞發佈會上,環保部副部長翟青提出,2014年將全力推進大氣、水、土壤污染治理三項重點工作,毫不放鬆抓好主要污染物總量減排。2014年度的減排任務與2013年相比,二氧化硫、化學需氧量和氨氮排放量分別減少2%,氮氧化物排放量減少5%。在貫徹落實“大氣十條”的同時,我國正抓緊編制《水污染防治行動計劃》和《土壤環境保護和污染治理行動計劃》。
翟青說,今年將採取綜合措施以環境保護優化經濟發展。從嚴從緊控制“兩高一資”、低水平重複建設和產能過剩項目建設。完善污染物排放標準體系,出臺關於加強地方環保標準工作的意見。引導環保技術示範推廣和應用。持續推進強制性清潔生產審覈。工程措施方面,今年各地要完成1473個項目。環保部把這些任務儘快分解落實到各地,爭取在2014年污水處理能力再增加1000萬噸,電廠脫硝再增加1.3億千瓦,鋼鐵燒結機的脫硝增加1.5萬平方米,黃標車的淘汰達到300萬輛。
在土壤污染防治方面,今年將編制出臺《土壤環境保護和污染治理行動計劃》並組織實施。啓動全國土壤污染狀況詳細調查和土壤環境保護工程第一批重點項目,積極推進土壤污染治理與修復。深化農村“以獎促治”政策,進一步擴大農村環境連片整治範圍。
在水污染防治方面,翟青說,目前水污染物排放量遠遠超過環境容量,這些總量必須要削減30%至50%,水環境纔會有根本性改變。環保部會同有關部門,按照國務院的要求正在編制《水污染防治行動計劃》,待進一步修改完善後將報請國務院審議。
環保業有望迎來拐點
環保行業可以說是近年獲得政策支持最多的行業之一,2013年的整體市場表現較搶眼。山西證券研究報告指出,“十二五”最後兩年環保投資有望加速。要順利實現十二五節能減排指標必須依賴2013-2015年真抓實幹。截至2012年底與大氣環保相關的指標完成率較低,尤其是氮氧化物指標,“十二五”的目標是下降10%,而2012年末的情況是上升3%,不降反升。爲了完成該目標,未來防治壓力非常大。
在環保行業中,山西證券認爲有業績增速支撐的公司估值調整有望爲其帶來新投資機會。經過測算,山西證券預計整個環保行業“十二五”投資複合增速約30%,相關細分行業的增速甚至超過這一水平,且部分細分行業的增長有望持續到“十三五”。如果能夠充分分享行業增速盛宴的公司股價出現調整,使得其對應2013年PE低於30倍,將面臨良好的投資機會。
蒙草抗旱(300355):業績符合預期,持續增長動力充足
投資建議:考慮到公司作爲生態環境建設細分行業龍頭,獨享“蒙草抗旱”差異化、內蒙古地緣、植被培育領先等三大競爭優勢,而且今明兩年業績有保證,我們預計2012-2014年EPS分別爲0.8、1.15和1.52元,當前股價對應PE分別爲33x、23x和17x,首次給予“推薦”評級。事件:公司今日發佈2012年三季報,2012年1-9月實現營收5.32億元,同比增長36.78%;實現歸屬上市公司股東淨利潤0.80億,同比增長38.86%。全面攤薄後每股收益0.58元。業績符合預期。
要點:
IPO後“充裕資金” “品牌效應”助推收入高速增長。園林工程屬於資金密集、訂單驅動型行業,我們以公司尚未利用的IPO超募資金2.4億元估計,大約可撬動10億元的銷售收入(2.4/25%,基於工程項目墊資20%-30%行業規則),約爲2011年營收的2倍。同時,上市後品牌影響力的大幅提升將增強公司業務承攬和施工能力,推動訂單加速增長,同時也有利於公司逐步推進的異地擴張。
毛利率上升、期間費用率下降,在手訂單充足,今明兩年業績增長有保證。2012年1-9月毛利率爲32.92%,同比上升了1.39個百分點,期間費用率爲6.6%,同比下降0.4個百分點,其中管理費用率同比下降0.5個百分點,反映了公司經營穩定、費用控制得力。另外,據我們粗略測算以前年度簽訂結轉至本年的訂單額2.3億元以上,今年上半年已籤5.6億元,合共7.9億元,在手訂單充足,考慮到項目工期一般在2-3年(由於植物培育種植須時),但大部分工程施工在幾個月就能完成,所以從訂單轉化爲收入的週期較短,收入增長有保證。
應收賬款風險可控。隨着業務規模的擴大,2012年1-9月應收賬款較年初增長了74%,經營活動現金流量爲-1.40億元出現了大幅下降,收現比低於行業平均水平,這一方面受內蒙古工程施工行業結算回款方式影響,另一方面由於業主需要2-3年時間來驗證植被的存活率導致付款進度緩慢。但我們認爲公司客戶主要是政府部門和大型集團公司,壞賬風險較小,而且目前應收賬款賬齡小於2年,即使短期內應收賬款大幅增加相對應的壞賬準備的計提,對營業利潤的影響也有限。另外,目前在手充裕資金也增強了公司抵禦房地產調控、應收賬款回款速度較慢等風險的能力。
作爲“乾旱半乾旱地區”“生態環境建設”的“領先者”,“天時”“地利”“人和”競爭優勢明顯,持續增長動力充足。生態環境建設屬於朝陽行業前景廣闊,而且乾旱半乾旱地區生態持續惡化受到政府的高度重視,可謂“天時”;公司所處內蒙古,正是我國實施重大生態環境建設工程的核心區域,公司立足“乾旱半乾旱”地區環境現狀,採用差異化競爭戰略成功開創了獨具特色的“蒙草抗旱”節約型生態環境建設的發展模式,同時由於該地區惡劣環境氣候、土壤性質、苗木品種差異等原因導致其他大型園林工程龍頭公司(如鐵漢生態)均未涉及此特殊區域,可謂“地利”;從自身實力來看,公司具備領先的植物培育、工程設計施工技術優勢和先發的苗木資源優勢;從競爭格局來看,競爭對手較弱,內蒙當地僅有7家生態園林一級資質企業,規模小、資金實力弱,可謂“人和”。憑藉“天時、地利、人和”優勢,再加上本身經營穩健的內在優勢,公司後續持續增長的動力充足。(長城證券王飛)
四川美豐(000731):傳統業務低迷,期待華麗轉型
傳統尿素行情持續低迷,公司原料天然氣價格上漲,導致淨利潤下降。前三季度主要產品尿素價格持續低迷,價格同比顯著下降;同時公司主要原料天然氣的價格在去年年底上調,尿素成本上升。在主要產品價格低迷與成本上升的衝擊下,公司整體綜合毛利率同比下降了1.97個百分點。主營業務營收下降的同時伴隨盈利能力下降,導致報告期內公司淨利潤顯著下降。
長期成長邏輯日趨明朗,轉型新業務車用尿素與LNG業務將使業績與估值獲得提升。公司是車用尿素產品國家標準的起草單位,獲得車用尿素產品兩項國家發明專利授權。
9月23日國家發改委發佈油品升級的時間表,車用尿素的消費放量愈來愈近。LNG業務按計劃推進,預計將在2015年貢獻業績。公司傳統業務較爲低迷,但公司正穩步推進向清潔產品與能源供應商的華麗轉型,未來業績與估值都將獲得提升。
給予公司"買入"評級。公司傳統業務處於底部,在大股東支持下,轉型新業務將打造全新的業務及盈利模式,前景廣闊。預計公司2013-2015年每股收益0.38、0.42和0.93元,給予公司"買入"評級。國海證券
威孚高科(000581):國4份額提升大超預期,稅務聯網進一步強化監管
已關聯發票信息的合格證電子信息,將通過"合格證信息管理系統"自動上傳至稅務總局,稅務總局實時採集每臺應稅車輛價格(增值稅含稅價格)信息。機動車生產企業未關聯發票信息的合格證電子信息,自2014年1月1日起,將不能上傳至稅務總局。
對此,研報有點評如下:
票據聯網強化國四監管,有利國四推行
排放標準升級意味着車企成本的提升,車企必須通過提高售價彌補成本的上漲。
事實上,國四輕卡價格普遍較國三輕卡高0.8-1.21萬元以上(研報估計量產後,從國0至國4排放的輕卡差價有望降至1.2萬-1.5萬)。由於部分終端客戶對價格較爲敏感,售價的提高可能引起銷量的下滑。在現行體制下,一些擦邊球現象難以避免。因爲增值稅發票和車輛合格證不配套,非國四產品銷售監管成本過於高昂。研報在草根調研中與業內專家交流,一些龍頭輕卡企業最渴望的是一致、透明的監管環境。
票據聯網後,每個車輛合格證對應一張增值稅發票,相當於一證一價。車企如果通過上述方法銷售非國四產品,將很容易被信息系統鑑別出來。
此次票據聯網可以強化對國四排放標準實施情況的監管力度,特別是對原先監管力度較低的輕卡行業有較大影響。同時,也從側面反映出國家推行國四標準的決心。廣發證券
齊翔騰達(002408):傳統業務提供業績支撐,新項目保障未來增長
公司是我國碳四深加工領域的龍頭,隨着正丁烷制順酐與低碳烷烴綜合利用兩大項目的投產,公司將打造完整的碳四產業鏈,提升業內的競爭力。未來甲乙酮與丁二烯業務有望爲公司提供業績保障。順酐、MTBE與異辛烷等產品則具有較好的盈利保障,成爲公司未來成長的主要動力。
投資要點:
打造完整碳四產業鏈:公司深耕碳四深加工領域,傳統產品甲乙酮與丁二烯利用了碳四中的烯烴資源。隨着順酐、MTBE、異辛烷等產品的投產,剩餘的烷烴資源將得到充分利用。屆時公司將實現碳四資源的充分利用,提升公司的綜合競爭力。
傳統業務提供業績支撐:目前甲乙酮與丁二烯價格仍底部運行,未來景氣上行的概率較大。公司甲乙酮具有成本優勢,爲公司帶來業績支撐。丁二烯業務短期仍處於底部,長期具備較大的發展潛力,隨着景氣度的上行,該業務具備較大的業績彈性。
成本優勢保障順酐項目盈利:正丁烷法制順酐較傳統的苯氧化法具有較大的成本優勢。我國順酐產能大多爲苯氧化法工藝,其成本對順酐價格形成支撐。公司的順酐項目將於2014年貢獻業績,有望憑藉成本優勢,保障該項目的盈利能力。
異辛烷與MTBE是高增長主力:我國的油品升級將對高辛烷值的油品組分帶來巨大需求,爲公司異辛烷與MTBE產品提供了需求保障。公司產品的低硫屬性也提升了產品的競爭力和盈利能力,未來該產品將是公司高成長的主力。
盈利預測和投資建議:預計公司2013-2015年的EPS分別爲0.67元、0.98元和1.52元。對應12月12日的市盈率爲22.42、15.33倍和9.88倍,維持“買入”的評級。中原證券
銀輪股份(002126):聚焦節能環保,重申買入評級
研究機構:日期:10月28日
◆公司發佈三季報,淨利潤同比增長78.1%,符合研報此前預期公司發佈2013年三季報,前三季度實現營業收入13.8億元,同比增長1.7%,歸屬於上市公司股東的淨利潤6554萬元,同比增長78.1%;第三季度實現營業收入4.9億元,同比增長33.2%,環比小幅下降1.6%,淨利潤2601萬元,同比增長1037.7%。符合研報此前預期。公司同時預計2013年全年淨利潤增長100%~120%,研報據此將公司全年淨利潤預測由此前的9100萬元小幅下調至8802萬元。
◆公司三季度淡季不淡,預計4季度收入增速仍在30%以上由於三季度是重卡行業的傳統淡季,因此公司2010~2012年三季度營業收入的環比降幅分別爲14.7%、13.2%和28.4%,而公司今年三季度收入降幅僅爲1.6%,研報認爲原因是:1)今年三季度重卡銷量淡季不淡,達到16.4萬輛,同比增長37.1%;2)公司的冷卻模塊、鋁油冷器等新產品逐漸上量,新產品帶來增量。研報預計在國4實施力度不確定性和基礎設施建設增速回升的背景下, 4 季度重卡仍將保持高增長,研報在10月10日將全年重卡銷量預測上調至75萬輛,因此研報認爲公司4季度營業收入增速仍將維持在30%以上。
◆汽車後處理行業孕育巨大商機,未來10年將形成至少300億元的市場隨着大氣污染治理的力度不斷加大,研報認爲國內的汽車後處理行業在未來十年將迎來大發展。研報簡單粗略預計2020年國內市場每年銷售600萬輛柴油汽車(包括商用車和乘用車),每輛汽車後處理裝臵平均單價5000元,則意味着未來7年將產生一個年銷售收入300億元的柴油機後處理市場。此外,未來隨着低速汽車(農用車)和非道路機械的排放日趨加嚴,柴油機後處理這一環保行業發展空間巨大。
◆重申"買入"評級,上調6個月目標價至11.50元研報在10月17日將公司評級由"增持"上調至"買入",研報再次重申"買入"評級,認爲公司一方面新產品集中在節能環保兩大新興產業領域,另一方面公司的淨利潤增速在未來2年仍將保持40%以上的增長,上調公司6個月目標價至11.50元,對應2014年27倍PE。光大證券
豐林集團(601996):
公司未來3-5年內主要業務的經營目標爲通過併購途徑達到人造板年產能150萬立方米左右,進入國內同行業前三強;擴大營林造林業務,建成50-80萬畝的原料林基地;在南寧總部建成培訓中心、技術創新中心,強化公司以人才和研發能力爲核心的競爭力;堅持公司“林板一體化”的運營模式,逐漸形成公司對林木資產的全面綜合利用能力。2012年報告期末林木營林造林面積21.13萬畝。
巴安水務(300262):中標石家莊10萬噸污水處理項目
事件:公司公告簽訂石家莊市橋東擴規10萬噸/日污水處理廠建設、移交(BT)項目重大合同,主要內容是完成新建污水處理廠的所有污水處理設施、污泥處理設施及相關輔助設施的全部工程量(不含工藝調試)。項目將於2012年10月份開工,至2013年6月12日實現交工驗收,於2013年6月13日實現通水,並於2013年12月31日完成工程竣工及環保驗收。項目回購分三年進行分期回購,各期回購比例依次爲:50%、30%、20%。項目投資額估算爲3.5億元人民幣。本項目從13年開始貢獻業績。
點評:這是公司繼與1)東營市中心城生活水質提升項目BT合同;2)新泰市樓德鎮人民政府就新泰市循環經濟產業園危廢及醫廢焚燒處理廠BOT項目簽署框架合作協議;3)新泰市樓德鎮南泉河綜合治理BT項目框架協議;4)浙江省奉化市西塢街道水環境整治工程(西街河、南河)BT項目框架合作協議後的又一重大訂單。與我們之前預測一致,公司在市政和工業水處理方面齊頭並進、攻城略地,異地擴展力度不斷加強。公司於9月18日公佈股票期權激勵計劃(草案),對象包括兩位董事長、兩位副總經理以及中層管理人員和技術骨幹22人,合計26人。以2011年淨利潤爲基準,每個行權期分別對應2012-2015年的考覈目標,每個行權期分配的股票數量均等。行權價格爲16.75元;行權數量總計200.1萬股,其中首次授予股票數量爲180.1萬份;分四期行權,預留20萬股。
對公司長短期看法的修正:受益於節能減排和國家對污水處理行業(包括生活污水和工業污水)標準的提升,以及公司在這兩個細分行業享有的技術、品牌等先發優勢,我們看好公司未來3-5年在污水處理行業的發展前景。
對盈利預測、投資評級和估值的修正:2012年-2014年公司的EPS分別爲0.26元、0.35元、0.48元。目前股價對應12年PE爲62倍,我們繼續維持“增持”評級,目標價17元。同時繼續關注公司四季度階段性的投資機會。(光大證券陳俊鵬)
天壕節能(300332):公司以合同能源管理模式從事餘熱發電項目的投資建設及運營管理,是目前國內以合同能源管理模式投資餘熱發電項目最多的公司之一。公司年初收購河南遠東新世紀60%股權,切入高效電機市場,遠東新世紀入選國家第二批高效電機推廣目錄,其在建的500萬千瓦高效節能電機生產線,將於2013年和2014年分兩期投產,公司有望在高效電機市場需求爆發中分一杯羹。
鐵漢生態(300197):保持快速增長勢頭
三費率略有增加,主要爲管理費用率、銷售費用率高於去年同期。前三季度三費率爲9.34%,較去年增加1.19個百分點,管理費用率、財務費用率分別較去年增長0.33個百分點、0.86個百分點;主要原因是公司加大了研發投入、職工薪酬增加,同時募集資金存款利息收入減少。
收現比有所降低,公司項目風險猶存。前三季度收現比0.20,去年同期0.28,收現比進一步下降;上市後,公司增加了BT項目融資,收款期限較長,收現比逐步下降,應收賬款風險值得關注。
大行業裏的小公司,上市帶來快速發展機遇。上市的四個園林企業中,公司收入規模較小,而且是唯一的一個涉足生態修復和園林綠化兩個領域施工的上市公司,在生態修復方面具有競爭優勢。園林行業市場容量大,龍頭企業市場份額不足2%,大行業裏的小公司,未來發展可以期待。上市後,知名度和品牌優勢凸顯,現金流充沛,增強公司承接項目的能力。同時加強研發、設計、施工、苗木基地等投入,產業鏈的發展進一步促進公司的綜合競爭力。
盈利預測及評級:預計公司2012-2014年EPS分別爲0.88元、1.12元、1.36元,對應2013年動態PE29.8倍;公司在手合同可以保障未來兩年的業績,得益於上市後的快速發展,給予“增持”評級。(西南證券申明亮)
東方園林(002310):土地保障新模式,回款有望四季度改善
近日,我們對公司進行了調研,與公司高管就公司發展戰略、經營情況等進行了深入交流。我們認爲:公司高成長趨勢並未改變,土地保障模式進一步保障了項目回款、公司現金流,使公司高成長更加穩健;近期來看,前三季度業績稍弱預期的主要原因是新模式實施第一年合同落地進度不及預期,目前框架協議充足、四季度開始有望進入合同落地的高峯期,四季度及明年業績有保障;增發正在按計劃推進,我們預計可能在明年一季度完成,銀行授信額度充足,融資渠道暢通,公司資金有保障。(民生證券王小勇)
棕櫚園林(002431):基本面尋底,調整中加大配置
基本面尋底,建議在調整中加大配置
2012年受人員和固定資產投資大幅增加,管理構架梳理以及房地產基本面尋底的影響,雖然訂單增長仍然較快,但訂單去化和回款受到影響,基本面處於尋底過程。展望2013年,這些因素的負面影響將淡化,而正面影響在逐步體現,與此同時,我們在《園林景觀黃金年代的不同成長軌跡與投資思路》中指出,地產景觀競爭看平臺,屬於強者恆強,在投資思路上適合長期持有並選擇龍頭,因此建議在調整中加大配置。
預計2012年和2013年EPS0.85元和1.45元,當前股價對應2012年和2013年PE26.5倍和15.6倍。11月和12月份逐步進入估值切換的過程,按2012年30倍PE測算,對應2012年目標價位25.5元。值得注意的是11月和12月房地產銷售困難對股價形成負面影響,正是配置的好時機。(招商證券孟羣)
雪迪龍(002658):受益脫硝市場啓動
公司訂單快速增長。去年公司新簽訂單不到4億,我們預計今年全年將達到5-6億。四季度是傳統的訂單旺季,一般佔全年訂單總額的32%左右。
按照公司上半年收入情況推算,公司未執行訂單約4億,預計年內執行1-2億,剩餘訂單結轉至明年。訂單結構方面,脫硝市場正式啓動,今年已獲訂單約1.3億;脫硫新簽訂單約1.2億,基本和去年持平,其中很大比例來自鋼鐵燒結。
脫硝改造和產品更換需求爲公司帶來持續增長空間。脫硝改造的啓動爲氣體檢測行業新增約40億的市場。按照國家規劃,"十二五"是脫硝改造的高峯期,公司13-14年脫硝收入有望實現連續翻倍增長(12年約1.5億,13年3億,14年超過5億)。此外,隨着產品更換週期逐漸到來(公司負責維護的產品壽命約8年,客戶自己維護的壽命約5年),公司產品面臨良好的市場環境。
運維服務規模略低於預期,前景依然看好。公司原計劃今年實現1000套系統的運維服務,目前執行的約700套。環保部發文鼓勵監測產品實行專業化的第三方運營,保證監測數據的準確性。運維服務招標由地方政府主導,今年部分地區招標放緩。專業化的運維服務是新興市場,可以爲公司帶來穩定可持續的收入。"運營維護網絡建設項目"是公司募投項目之一。
工業過程分析系統增速放緩。公司工業過程分析產品主要應用於水泥、建材、石化、冶金等行業,有不錯的節能效果。由於國內相關行業出於景氣低點,節能產品普及率不高,公司相關產品今年主要銷往國外。 (平安證券邵青于振家)
津膜科技(002344):公司的拓展前景值得期待
簽訂合同的金額約佔2011年收入的25.15%,將主要於2013年開始貢獻業績。津南再生水廠工程中一座產水規模爲7萬噸/日的再生水處理廠主要爲陳塘莊熱電廠輸水,用於其廠內循環冷卻用水,其餘部分用於市政用水。
公司作爲中標單位,將主要爲該項目提供膜車間系統設備採購及相關服務。本次合同金額爲5498萬元,約佔2011年度主營業務收入的25.15%。根據項目的供貨進度,公司預計將於2013年7月交貨,貨到並且安裝完成後,公司可獲得合同價款的70%,本次合同將主要於2013年貢獻業績。我們預計整個合同完成後,將增厚EPS0.09元。
該合同將繼續鞏固公司在天津地區的區域龍頭地位。公司業務主要起步於經濟發達但水資源較爲缺乏的天津地區,近年來隨着對華東、華北等新市場的逐步開拓,公司天津市場的收入佔比逐年下滑,到2012年中期,佔比爲17.01%。此次交易對手天津中水是上市公司天津創業環保的全資子公司,專業從事再生水利用項目建設與運營等,此次與其合作,將進一步拓展公司在天津地區的市場份額,鞏固其在天津地區的區域龍頭地位。
看好公司未來在膜法水處理市場的拓展前景。公司是國內膜材料技術領先企業,擁有有完整的膜製造和膜應用技術體系,其膜產品性價比及服務滿意度甚至領先於國際著名品牌。依靠其領先技術加上公司在天津等市場積累的豐富項目經驗,隨着膜法水處理行業需求的快速增長,公司的拓展前景值得期待。
盈利預測與估值。我們預測2012-2014年EPS分別爲0.49元、0.74元和1.07元,對應市盈率52倍、35倍和24倍,暫"未評級",將持續關注。 (華寶證券王廣舉)
普邦園林(002663):目前在手訂單充裕
公司營業收入保持較快增長態勢。前三季度實現同比增長46.34%,三季度單季實現營業收入37699.58萬元,同比增長63.18%。收入的快速增長主要得益於公司在鞏固原有客戶的基礎上,積極爭取到新的優質客戶,業務得到快速擴張。
前三季度毛利率爲24.88%,同比下滑0.64個百分點,三季度單季毛利率爲21.49%,同比上升0.48個百分點,環比下降5.01個百分點。
前三季度管理費用9336.37萬元,同比增長35.14%,主要是業務規模擴大,人員工資費用及研發費用投入增加,財務費用-1549.07萬元,同比減少1556.51萬元,主要是收到定期存款利息較多所致。整體期間費用率爲6.23%,同比1.87個百分點。同時由於業務規模擴大使得應收賬款餘額增加導致計提的壞賬準備相應增加,資產減值損失達到1515.04萬元,同比增加1592.30萬元。
儘管今年一季報以來經營活動產生的現金流量淨額持續爲負,但是同時分析師也觀察到公司的收現比今年以來在持續回升,從一季報的0.58回升到三季報的0.72元,說明公司對現金回款相當重視,整體經營風格比較穩健。
盈利預測及投資評級。分析師預計公司2012年、2013年、2014年每股收益爲0.91元、1.26元、1.69元,目前股價對應PE分別爲27x、19x、14x,整體來看,目前估值還是略微偏高,但是分析師認爲公司質地優良,經營穩健,目前在手訂單充裕,上市超募資金較多,有助於公司後續訂單承接和業務擴張,分析師給予公司"推薦"評級。 (東北證券)
華宏科技(002645):未來還看大馬力產品發力
我們預計公司2012年-2014年EPS分別爲0.52元、0.73元、1.01元,對應PE25.57倍、18.32倍、13.14倍,雖然受下游市場需求放緩,短期來看公司2012年業績相對處於低谷,但從長期來看公司將受益於行業整體大發展,而且公司大馬力處理設備市場前景廣闊,公司未來發展可期,維持強烈推薦評級。
(東興證券弓永峯)
三維絲(300056):高溫濾料業務成長迅速目標價40元
三維絲未來看點:三維絲所處的高溫濾料行業,在國家對環境保護工作越來越重視的情況下,工業除塵領域市場空間巨大,高溫濾料行業的成長前景也十分看好。未來幾年電力、水泥、垃圾焚燒、鋼鐵等領域對高溫濾料的需求複合增長率在30%以上,公司作爲行業內具有很強競爭力的企業將充分享受行業迅速發展帶來的成長。2010年6月,公司通過決議,利用超募資金,增加募投項目“高性能微孔濾料生產線建設項目”的投入資金,將原有200萬平方米/年的設計產能提升至300萬平方米/年,我們預計,該項目將於2011年三季度建成投產,將公司高溫濾料產能提升至500萬平方米/年。
盈利預測及投資評級:我們預計三維絲2010-2012年每股收益分別爲0.65元、1.03元、1.35元(此前預測爲0.70元、1.03元、1.30元),對應公司2010年8月20日38.03元的收盤價,市盈率分別爲58倍、37倍、28倍,公司2010-2012年歸屬於母公司股東的淨利潤增速分別爲49.76%、58.19%、30.92%,公司成長性良好,同時估值也相對較高,綜合考慮,我們維持公司“增持”的投資評級,維持40元的6個月目標價。(海通證券鄧勇)