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10萬億元
規模激增背後的盈利維谷
在2012年年底,信託業規模突破7.47萬億元、超越保險業成爲第二大金融行業的時候,就有業內人士預計,再過一年信託業管理的資產規模或可達到10萬億元的規模。不過,信託業的發展速度再一次超出預料,即便面臨業務被分食、“制度紅利”削弱的發展境遇,也在2013年的三季度末就早早達到了10萬億元的量級。
中國信託業協會的數據顯示,2013年前三個季度,信託業受託資產規模連續實現了三個“萬億元”規模的遞增,前兩個季度的規模分別爲8.43萬億元、9.45萬億元,2013年三季度末,信託公司信託資產規模更是達到了10.13萬億元。
雖然10萬億元的規模值得慶賀,但信託資產增速放緩在2013年已成爲不爭的現實,探究管理資產規模環比增速下降背後的深層原因顯得極爲重要和緊迫。
數據顯示,截至2013年三季度末,信託管理資產環比規模增速僅爲7.16%,與今年二季度末和一季度末的數據相比,分別下降了1.14和9.7個百分點。
分析普遍指出,信託管理資產規模增速放緩的主要因素之一是2012年其他金融子行業涉足“類信託”業務導致原有的“制度紅利”削弱,大量的銀行通道業務改走基金子公司、券商資管計劃。從數據中可以看出,截止到三季度末,2013年新增信託規模中單一信託佔比爲75.81%,連續三個季度下跌,集合信託佔比20.36%,持續升高。單一信託今年以來佔比逐漸下降而集合信託逐步增高,這恰恰反映了券商資管等機構通道業務對信託業務的衝擊。
中國信託業協會專家理事周小明指出,“泛資產管理’政策日益削弱了信託行業的制度紅利,加上金融自由化的改革趨勢和經濟下行週期,使私募融資市場呈現出需求遞減、風險遞增、競爭加劇的中長期趨勢,由此也動搖了信託業私募融資信託經營模式的市場基礎。”
不過,對於如何突破現有私募融資信託業務模式,利用信託制度優勢及其在“泛資管“行業的先發優勢,部分創新業務在2013年已經做出了先行試水,如家族信託、土地流轉信託等。雖然這些業務的盈利、管理、風險等在業內尚有爭議,但是從客戶需求角度出發,搭建平臺、加強資源聯動的操作模式無疑將爲信託業打破現有較爲單一的盈利模式,推動可持續發展提供了先行經驗。記者徐天曉
1.02萬億元
證券投資信託賬戶增速有限
與其他信託品種不同,證券投資信託在2012年下半年可以說獲得了政策方面的“大規模放行”,這也讓證券投資信託在2013年收穫更多的關注。
2012年8月31日,中國證券登記結算有限責任公司發佈《關於信託產品開戶與結算有關問題的通知》,准許信託公司開立證券賬戶,信託公司大規模發行證券投資信託的客觀門檻得以滿足。
根據中登公司2013年11月月報,截止到11月底,信託A股賬戶爲13707個,其中滬市賬戶7532戶,深市賬戶6175戶。與去年8月底的11624戶,增長了17.9%。
用益信託的數據顯示,2013年證券投資集合信託產品的成立數量共1179只,募集資金規模爲693.6億元,平均期限爲1.17年,平均年收益率爲7.26%。
數據顯示,從賬戶開立放行的2012年9月以來,證券投資集合信託的募資規模增長迅速。至2013年8月份的一年時間裏,集合類證券投資信託月均成立規模爲52.8億元,與賬戶放開前的2012年前8個月份平均成立規模28.82億元相比增長明顯。
集合類證券投資信託的同比成立規模雖然增長迅速,但是反應在總規模上增長並不明顯。中國信託業協會的數據統計,截止到2013年三季度末,證券投資信託的規模達到了1.03萬億元,與2012年年底的9022.18億元相比增加了14.16%,遠低於同期資金信託37.16%的增長速度。
業內人士分析,證券投資信託的發展與資本市場休慼相關,如果資本市場走勢不明朗,證券投資信託的發展速度也並不會因證券賬戶的放開而加快太多腳步。
5000萬元起點
家族信託對接無限想象
在信託公司2013年進行的多項創新探索中,家族信託或許是目前業內爭議最小,共識最大的業務方向。
今年年初,平安信託公佈於業內推出第一單家族傳承信託產品,管理信託資產規模爲5000萬元。
隨後,包括外貿信託等信託公司也紛紛表示推出家族信託,截至目前,外貿信託與招商銀行合作的家族信託產品已經多達幾十單。
《2013中國私人財富報告》顯示,預計到2013年年底,可投資資產在一千萬元人民幣以上的中國高淨值人士數量將達84萬人,高淨值人羣持有的可投資資產規模將達27萬億元人民幣,中國私人財富市場蘊含着客觀的增長潛力和巨大的市場價值。而私人財富管理正是信託公司轉型方向之一。
雖然信託是國際上最通用的財富傳承製度。不過由於目前國內法律法規方面的空白,以及信託登記制度的障礙等因素,國內家族信託能爲委託人實現的信託目的仍非常有限,甚至在業內專家看來,這一業務目前稱爲“財富傳承信託”更爲貼切;與此同時,稅收制度,尤其是遺產稅尚未開徵,家族信託在國外最重要的功能之一—合理避稅功能在國內尚無法體現,這也從初衷上影響高淨值人羣開展家族信託的興趣。
而從基礎資產來看,家族信託目前能實現的財產類別也僅是資金及金融類資產,這也使得國內設立的家族信託往往僅是高淨值人羣資產配置中的很小一部分。而國外應用最廣泛的股權、不動產等資產還未能裝入家族信託之中。
集合信託產品收益率在2013年已經處於震盪下跌的態勢。在2011年和2012年,市場上充斥着年化預期收益率超過9%甚至10%以上的信託理財產品,而如今,除非是單筆非常大額的投資,否則難以尋覓合適且收益在9%以上的集合信託項目,且越是風控相對嚴格、規模較大的信託公司,其產品收益越是相對較低。
有一位信託業分析人士對記者指出:“集合信託賴以發展的收益優勢日漸式微。集合信託營銷的法器有兩點,一是隱性的‘剛性兌付’預期,還一個便是超越銀行利率的收益率,而目前對於信託‘剛性兌付’質疑聲不斷,收益率下滑,市場上安全性與收益能與信託抗衡的投資品種增多,這都給產品銷售帶來不小的難題。”
臨近年末,有數據顯示,銀行理財產品的預期收益率已超過6%;部分互聯網金融理財產品的預期收益率甚至超過了同期集合信託產品的收益率,且這兩者流動性遠超信託產品。
而以基金子公司爲代表推出的“類信託”產品在2013年也是賺足了風頭,其產品收益率普遍較同類集合信託產品高1個百分點,競爭優勢明顯。
爲了實現產品在募集期內及時成立,部分直銷客戶羣體不穩定的中小信託公司通過第三方的方式推介產品,並許以不菲的代銷費,而部分代銷費用,由於第三方之間的競爭最終以“返點”的形式給予投資者,同樣的產品,在信託公司買和通過第三方買,投資者最終實現的收益不同,這實際上也是信託營銷病態的體現。
某大型信託公司財富管理部門負責人對記者指出:“信託產品目前在營銷領域碰到的問題實際上是行業成長的表現。信託公司過去忽略自身的品牌建設,沒有忠實的客戶羣體,僅提供產品而不提供服務。接下來信託公司應着重品牌建設,從客戶需求出發提供一籃子金融解決方案和服務。”