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經營虧損向期貨求解
近幾年隨着鋼價下滑,鋼鐵企業普遍利潤微薄,一年中大半時間處於虧損狀態。中國鋼鐵工業協會透露的一組數據顯示,2013年前11個月,我國鋼鐵企業的利潤總計161.8億元,行業銷售利潤率只有0.48%。如果只算主營業務,鋼廠的利潤總計58億元,相當於每噸鋼的盈利只有4.2元。
在產能過剩陷入難以掙脫的怪圈時,面對慘淡的經營環境,不少大型鋼企紛紛使用期貨工具對衝風險,進行套期保值,以獲得穩定的利潤,達到穩定經營,彌補現貨虧損的目的。消息顯示,目前56家上市鋼企中,有17家已經參與了鋼材期貨交易,其中不乏沙鋼、武鋼、河北鋼鐵等特大型企業。
2009年3月27日上市以來,螺紋鋼期貨成功改變了以往鋼廠獨家定價的模式,出現了鋼廠定價、螺紋鋼期貨定價相互影響的態勢。民營、國營鋼廠均大幅、深入參與螺紋鋼期貨,以對衝產成品價格下跌風險。此後,大商所推出了焦炭、焦煤和鐵礦石期貨,和螺紋鋼期貨一起,構成了一個完整的“煤焦鋼”產業鏈,鐵礦石生產商、貿易商、鋼廠、鋼材用戶可以根據自己在產業鏈上中下游所處的位置,利用不同品種進行套利,更好地規避風險、鎖定收益。
“在10月份大商所組織的鐵礦石調研中,有鋼廠老總表示,鋼鐵企業緊盯着期貨價格的波動,在其滿足全流程利潤目標時,完全可以按投料產出以及銷售價格等,確定保值比例與保值規模,保證企業正常的生產經營利潤。”尚金宇說。
自從2009年上期所上市螺紋期貨後,受到市場的普遍歡迎,一直是國內商品期貨成交量最大的品種之一。施雨辰介紹稱,沙鋼等不少鋼鐵企業和鋼材貿易商在面對市場低迷時,通過做空螺紋鋼期貨,用期貨市場上的盈利來彌補現貨市場的虧損,保證了一定的經營利潤。
“鋼材期貨雖然不能完全消化相對過剩的產能,但可以爲鋼鐵企業提供風險對衝的工具,企業可以利用期貨這個風險管理工具,進行套期保值,以獲得穩定的利潤。”李驥表示。(記者王朱瑩)
-壓縮鋼鐵產能還看執行力
目前環保框架內縮減鋼鐵產能最重要的綱領性文件有兩個:一個是2013年10月15日國務院出臺《化解產能過剩政策的指導意見》,計劃在未來5年壓縮8000萬噸的總產能。另一個是9月17日環境保護部、發展改革委等6部門聯合印發《京津冀及周邊地區落實大氣污染防治行動計劃實施細則》,目標是到2017年底,天津市鋼鐵產能控制在2000萬噸以內;山西省淘汰670萬噸,山東省淘汰鍊鐵產能2111萬噸,鍊鋼產能2257萬噸。河北省壓縮淘汰6000萬噸以上,相當於砍掉其總量的三分之一。
中國冶金工業規劃院數據顯示,2001年至2011年,重點統計的鋼企噸鋼二氧化硫排放量由4.46千克下降至1.53千克,煙粉塵排放量由4.59千克下降至1.1千克。但與國際先進的排污標準仍有較大差距。早在2009年,德國蒂森鋼鐵公司噸鋼煙粉塵排放量已達到0.42千克,韓國浦項僅有0.14千克。這說明我國鋼鐵業環保工作還有相當長的路要走。
從環保政策部委配合情況看,各部委也做了相當大的努力。工信部於今年4月2日、12月9日分兩次公示了160家鋼企,符合其2010年發佈的《鋼鐵行業規範條件》(2012年修訂),其中河北省鋼企有35家。在環保方面的硬性標準就是:鋼鐵企業須具備健全的環境保護管理體系,企業污染物排放總量不超過環保部門覈定的總量控制指標。配套必要的污染物治理設施,安裝污染源自動監控系統並與當地環保部門聯網,近兩年內未發生重大環境污染事故或重大生態破壞事件。在這160家鋼企中,有93家是納入中鋼協重點統計的鋼鐵企業,產量佔7成左右,其生鐵、粗鋼產量佔比,從2012年的72.16%、69.16%,提高到2013年1-11月份的72.97%、69.31%。這些數據表明,在粗鋼產量再創新高的情況下,大型鋼企仍處於大規模擴張中。這也符合了產業政策中的“上大壓小”原則。
但從歷史上看,環保對於縮減鋼鐵產能的努力證明是被扭曲的,1999-2013年的14年間,高爐強制淘汰標準從2005年的200立方米到2007年的300立方米,再到2009年的400立方米。產能卻從1999年的1億噸,一路飆升到2013年的9.8億噸。鋼鐵業產能進入了越壓縮越擴產的怪圈。直接原因是環保成本的增加換不來市場份額的大幅飆升。另一個阻礙環保政策實施的是就業與稅收壓力,按行業內通行的說法,1噸鋼需17名工人,河北化解6000萬噸鋼鐵產能,就要考慮超過10萬人的再就業。而鋼鐵生產帶動的上下游就業約爲1:5。河北省一下子多出50多萬就業人員需要安置,幾年內影響直接和間接稅收370億元。這對捉襟見肘的地方財政來講,是難以承受的。(中原期貨尚金宇)
-周偉江:鋼鐵業是“結構性過剩”而非絕對過剩
對於鋼鐵行業是產能嚴重過剩行業的說法,銀河期貨鋼鐵事業部總經理周偉江略有不同看法。他認爲,當前行業更多的是產能釋放速度過快導致的“結構性過剩”。只是產能階段性增長過快,使供給增長速度超過需求增速。
中國證券報:中國鋼鐵企業目前產能過剩情況如何?
周偉江:中國鋼鐵行業目前已經處在結構性產能過剩狀態。主要原因是,儘管目前我國鋼鐵的整體產能較多,也在一定程度上壓制了鋼材價格。
首先,“產能”並不等同於“產量”,即使產能過剩,如果控制好產能利用率,那麼產量也不一定過剩。Mysteel的調查顯示,2012年我國的螺紋鋼產能利用率全年平均爲87.71%。暫定目前鋼鐵行業的產能爲9億噸,那麼產量應該大約爲7.89億噸。而2012年粗鋼產量爲7.19億噸。再加上我國鋼鐵行業從今年年初便開始的去庫存化過程中,被下游需求所消耗的庫存數量,預計我國粗鋼表觀消費量和淨出口總和大約在7.3億噸左右,這與7.89億噸的產量相比,僅有0.59億噸產量的過剩,過剩率爲7.5%,產量過剩並沒有達到人們所想當然認爲的“嚴重”程度。
其次,與鉛冶煉產能41%的過剩率、焦炭產能33%的過剩率、電解鋁產能33%的過剩率以及水泥產能24%的過剩率相比,鋼鐵行業產能過剩率仍算不上最“嚴重”。
當前並不是真正的完全過剩,因此我們可以將這個問題歸結爲“結構性過剩”。目前的狀況,只是階段性的增長過快,也就是說供給增長的速度大於需求增長的速度,也最終導致了當前的結構性特點。
中國證券報:您對於未來鋼鐵企業在產能走出去方面有哪些建議?
周偉江:從目前的狀況來看,鋼鐵行業走出去的步伐較爲緩慢。一方面由於我國鋼鐵的需求仍舊維持了強勁的增長,並且我國鋼鐵產能僅僅是一個結構性過剩的問題,並不存在絕對的過剩,因此我們走出去的動力並不足;另一方面,由於我國目前國內更多的產量是建材類的鋼材產品,這些都屬於相對低端的鋼材,其競爭力不高,而競爭力高的板材類產品我們的技術又不過硬,也制約着走出去的步伐。因此,我國鋼鐵企業走出去的步伐並不快。未來我國的鋼鐵企業要從低端產品逐漸過渡到進行高端產品的製造,這樣才能夠在技術上獲得先機,並最終走出去。
中國證券報:鋼鐵企業在國外買礦山的情況如何?對於緩解經營困境有何助益?
周偉江:從上游成本來看,我國企業在國外購買礦山基本上都是在較高的價格水平購買的,成本並不低,並且由於經驗不足,在購買礦山之後,還需要修建鐵路和港口等運輸設施,因此導致最終的成本更高。而對於一些參股礦山的公司來說,這些公司的話語權並不大,另外礦山爲了保護其他股東的利益,並不能給中方股東一個優惠的價格,因此,整體來看國內鋼鐵企業在國外購買礦山的收益情況並不樂觀。
中國證券報:環保壓力對產能過剩有多大影響?
周偉江:隨着霧霾天氣的加劇,近期環保問題成爲影響市場走勢的較爲重要因素。11月份以來,我國以唐山地區爲代表的環保政策正在進一步的加劇,在進入12月份之後這一政策執行的力度進一步加強,這也最終導致12月份以來粗鋼產量有了一個明顯的下滑,日均粗鋼產量降至200多萬噸。
環保影響鋼鐵產量的途徑主要包括四種:環保限產或關停、環保淘汰、環保倒逼和抑制新增產能,提高行業的進入門檻。
環保倒逼也在加速。唐山鑫達鋼鐵的大面積關停顯示部分實力強的大鋼廠也開始步入關停/破產行列,影響較爲深遠,我們判斷上述高爐若持續關停,則很可能演化爲真正的去產能。從政策層面,環保倒逼的時間窗口即將來臨,即使燒結機、焦化廠、軋材廠的倒逼也會影響最終的高爐產能,而唐山獨特的預付款模式加劇了這一進程。環保去產能短期重點在於“整頓獨鋼”,最大可影響軋材工序產能3400萬噸,但其最終仍會倒逼高爐產能。爲完成4000萬噸的淘汰任務,唐山未來政策升級是必須措施,但時點上尚需觀察。(記者王朱瑩)