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2013年行將結束,各大券商2014年策略觀點相繼出爐,2013年主流券商在連續四年“看走眼”之後終於迎來集體翻身,點位預測相對靠譜,行情節奏也大體把脈正確。對2014年,主流券商大都較爲樂觀,但點位預測仍較謹慎,較保守者對滬深300指數給出了10%以上的上漲空間,樂觀者也僅看到20%的漲幅。不過分歧永遠存在,安信證券旗幟鮮明地看空。對於明年投資機會,押寶“改革”成爲多數券商的選擇,而今年如火如荼的科技股亦被繼續看好。
失算四年今年預測終於靠譜
據羊城晚報記者的統計,金融危機之後的2009-2012四年間,主流券商給出的點位預測和行情判斷幾乎無一應驗。2010-2012三年的一個共同點是機構過於樂觀,每次都看高了,2009年則承接2008年1664點之痛,看得太低了。
而2013年的券商策略普遍謹慎,近半數券商甚至不再預測點位和推薦“金股”,主流券商因此反而迎來“鹹魚翻生”。納入羊城晚報記者統計的11家主流券商中,過半未再給出2013年指數核心波動區間的預測,其中包括申銀萬國、國泰君安、廣發證券等在內的大型券商,更多是“摸着石頭過河”、“牛熊之界”“犬牙交錯”之類模棱兩可的表述。在少數幾家給出具體指數目標的券商預測普遍謹慎,滬指點位預測多在1800點-2500點之間,最低爲1700點,最高爲2700點。
整體謹慎之下,券商對行情節奏的看法卻出奇一致,多數看好上半年並認爲春季行情值得期待。國泰君安就旗幟鮮明地表示“明年上半年將迎來難得的機會”,但“離真正意義上的緩慢、持續上升趨勢相比仍然遙遠”。海通證券表示,2013年一季度將現宏觀經濟階段見底後的回升跡象,下半年走勢謹慎樂觀。申銀萬國則用“春節躁動”來刻畫春季行情。
而回顧2013年的走勢,上證指數低點爲6月錢荒時的1849點,高點則爲2月中旬的2444點,與多數機構的1800點-2500點的區間吻合度較高,最高或最低者誤差亦在10%以內。從節奏來看,2013年的系統性行情也確發生在春節前後,此後進入震盪回落;此外三季度從1849點的反彈亦被華泰證券等機構把握到。不過,今年創業板的高歌猛進還是超出所有券商的預料,尤其TMT領域牛股輩出更讓機構大跌眼鏡。
2014年券商大多樂觀安信獨唱反調
對2014年的判斷,主流券商集體樂觀,不過亦延續2013年的思路,未再像此前四年那樣給出“沒有最高,只有更高”的點位預測。
高盛高華認爲,“2014年將是中國逐步樹立改革信心的關鍵之年,預計2014年中國GDP增速將從2013年的7.7%升至7.8%”。而預計2014年底滬深300指數將達2880點,上行空間19%”,潛在回報將主要在2014年上半年,“受週期性數據改善以及各部委、各省的細化改革方案出臺的推動”。
中金公司也強烈看多,其年度策略展望研報主題即爲《2014,我們轉爲樂觀》。中金董事總經理樑紅博士亦曾表示,“在即將到來的2014年乃至以後的中長期時間中,A股市場即將反轉,而並非短暫反彈”。並預計2014年代表A股的滬深300指數有望實現20%的收益。
瑞銀證券首席中國投資策略師高挺也預計,A股在2014年有10—15%的上行空間,主要來自盈利推動,改革預期在上半年的市場影響更強。
申銀萬國則認爲,雖然2014年宏觀流動性依然中性偏緊,但股市流動性未必差。並預計上證指數全年核心波動區間爲2000點至2600點,以此推算上行空間亦在15%左右。預估創業板指數核心波動區間爲1000點至1500點。申萬認爲,改革制度紅利的釋放將有助於提升股市中長期預期收益率,股票市場存量博弈困局有望逐步打破。中投證券也預計市場前半段區間震盪2000點-2400點;後半段存在走高的可能,全年上證指數波動範圍2000點-2600點。
而在國泰君安看來,2014年全年A股的走勢則爲“小悲”,“全年僅有10%的上漲”。但“憂中藏機”,“每一次估值重建過程將使A股具有20%以上的反彈空間以及30%左右的振幅”。
一片看多聲音之下,安信證券成爲爲數不多的看空派。安信的觀點是明年股指將“東南飛”,安信證券表示,目前成長股盈利的持續性非常值得懷疑,尤其是電子等行業的盈利情況。其次,未來流動性會進一步收緊,成長股估值則會隨流動性收緊大幅下降。最後,隨着IPO開閘,2014年股票供給將大幅增加,預測全年500家企業IPO,融資4000億元左右。
集體押寶“改革”機會
對於2014年的投資機會,各大券商不約而同地看好與新一輪改革相關的主題。
高華證券列出了2014年三大投資題材相關受益股票,分別是改革紅利、全球復甦以及內生增長。申銀萬國則指出“改革相關主題將是14年投資的重點方向”,建議投資者積極佈局安全建設、破除壟斷、國企改革、生態變革等五大方向改革主題。
國信證券亦認爲,從改革的角度來看,建議關注國家安全、生態建設、體制改革等投資主題。
海通證券則稱“改革釋放紅利是股市希望”,給出的首選投資機會即是“改革激發活力的舊行業”,如鐵運、天然氣、油服、農業現代化等。國企改革主題有望貫穿全年,關注上海、廣東、安徽等地方競爭型企業。