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今年不斷出現的“錢荒”現象使得資金成本快速上昇,券商開展的股權質押融資及融資融券業務的利率也隨之水漲船高。為維系客戶,證券公司又普遍對客戶的融資利率缺少靈活的變動機制,使其息差業務的實際利潤受到較大影響。
分析人士認為,證券公司融資渠道的限制和市場資金成本的變動,將成為影響證券公司2014年杠杆、成本乃至利潤的主要因素。目前,證券公司債務融資成本較2013年年初已顯著提高,如2013年1月份中信證券發行短融的利率為4.09%,而12月份發行短融的利率已大幅提高到6.40%,上昇2.31個百分點,尤其是部分證券公司在當前高利率環境下發行長期限債券,未來將面臨持續的高資金成本壓力。同時,兩融等“重資產”業務收益率緊盯基准利率上浮固定幅度而缺乏彈性,導致利差面臨收窄壓力。
信達證券的王松柏表示,一方面,負債端已經取代原來的業務端,成為證券公司加杠杆的實際瓶頸。另一方面,市場整體資金成本(特別是短期資金成本)處於較高水平,使證券公司財務成本上昇。