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近日,中國證監會研究中心主任、北京證券期貨研究院執行院長祁斌現身聊城參加金融活動時表示,要打通資本與上市的“堰塞湖”,最主要的辦法就是十八屆三中全會指出的健全多層次資本市場體系,推動中國經濟和金融的雙重轉型。
在祁斌看來,美國曆史上最重要的兩次轉型,都與資本市場息息相關。“經濟轉型是一個巨大的系統性工程,社會資源配置效率的高下,無疑是決定轉型成敗的關鍵。從長期來看,資本市場配置金融資源的效率,遠遠超越任何其他方式。”祁斌說。
依靠市場“無形的手”
“經濟學家厲以寧有一本書叫《中國經濟的雙重轉型》,書中說,中國經濟經歷了從計劃經濟到市場經濟的轉型,同時經歷了從農業經濟向工業經濟的轉型。世界上分別經歷這樣兩個轉型的國家很多,但是同時轉型的只有中國一個。”祁斌說,“沒有一定的增長和速度很難保證社會穩定和各項需求,但是,通過印鈔來保增長很容易帶來通脹,如果搞大規模刺激計劃,則會延緩轉型。所以,我們體會到,中國經濟的政策目標要在3個方向找到平衡,即保增長、抑通脹、促轉型。”
如今,資本市場已成爲展示中國經濟的重要舞臺。“2012年,中國上市公司與規模以上企業的盈利之比達到43%,截至今年6月底,中國上市公司總市值與GDP之比達到35%,未來這些比例還會上升。在《財富》發佈的2013年世界500強榜單中,有95家中國企業上榜,其中絕大部分是上市公司。任何人都不可避免地要跟這個市場直接或間接地打交道。在未來的中國經濟社會活動中,這個舞臺的重要性只會愈發顯現。”祁斌表示。
對於轉型,一個重要的方面就是高科技產業和戰略新興產業的發展。祁斌說,每次到硅谷都會感嘆,這是一個衆星雲集的山谷。“事實上,硅谷奇蹟的背後是有‘推手’的,主要在於一套機制上的優勢,也就是大家所熟知的‘30英里規則’:在硅谷狹長的30英里的山谷之內,每一個風險投資家都可以找到他想投資的技術,每一個創業者都可以找到至少一筆風險投資。”在祁斌看來,有這麼一個機制的優勢,硅谷迅速崛起,高科技公司如雨後春筍般地成長,幾十年經久不衰,而且每一輪新的高技術浪潮又都發生在硅谷。“最近幾年iPhone的橫空出世,以及社交網絡Facebook的上市,很多人不敢想象,這實際上又是資本市場推動發展起來的。”
祁斌指出,面對快速變化的高科技產業,應該更多地依靠市場這隻“無形的手”。過去幾年中,部分地方政府熱衷於推動光伏企業在當地發展,如今或面臨大規模的虧損前景,或等待政策的救援。這或許是“有形的手”過度干預微觀經濟決策造成社會浪費的最新例證。其實,發揮“有形的手”的作用不應該是直接下河撈魚,更多的應該是退而結網,應該是去引進風險投資和金融機構,引進科技人才,創造他們相互融合的平臺。也就是說,政府的着力點應該是培育市場的力量,提高市場的效率,讓“無形的手”來篩選和發現戰略新興產業和高科技產業。
祁斌說,資本市場的發展對於中國經濟轉型的成敗將起決定性作用,在某種意義上,可以說是中國經濟轉型的支點。推動中國經濟轉型最有效的方法,是合理佈局“有形的手”和“無形的手”,更多地發揮資本市場的作用來盤活存量和發展增量。市場本身並不完美,也需要用“有形的手”去推動改革、加強監管,並彌補市場缺陷,確保轉型成功。
市場配置資源是必然趨勢
對於如何推動地方經濟轉型發展,祁斌建議說,地方應該打破區域壁壘,推動已上市公司收購兼併,做大做強;發揮比較優勢,推動企業改制,加快與資本市場對接;吸引風險投資和私募股權投資基金,激活產業;建設科技園區,創造各種生產要素自由對接的平臺。此外,吸引金融機構及其分支機構落戶,如證券公司、基金公司及其分公司等,發展中小和區域金融機構,如社區銀行等;建設區域性股權交易市場;加強資本市場宣傳和培訓力度,喚醒金融意識,創造企業與金融機構的對接平臺。
祁斌認爲,目前,推動資本市場發展仍需重視4個方面:第一,健全多層次資本市場體系,這是中國經濟金融改革的重要組成部分,也是完善現代市場體系的重要組成部分;第二,簡政放權,標誌性的舉措是推進股票發行註冊制改革;第三,大力發展各類機構投資者,滿足老百姓的理財需求,同時推動養老體系改革與資本市場發展實現良性互動;第四,加快對外開放步伐,以開放促改革。
祁斌表示,去年底新三板已掛牌啓動,現在又已推向全國,“四板”也在一些地方開始籌建。“未來中國股權市場的結構,必然將是一個正金字塔形,最頂端是主板和中小板,然後是創業板,其後是新三板,底層是區域性股權市場和券商的櫃檯交易市場等。”
“推動經濟社會的發展,需要在政府和市場之間找到平衡。”祁斌表示,這個平衡點的位置是變化的,或者說是漂移的。“社會總的發展趨勢是越來越趨向市場,讓更多的資源被市場配置。這也許會是一個螺旋式上升的過程,但卻是一個必然的趨勢。”