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今年以來,A股市場結構性行情如火如荼,縱觀產業資本動作,四季度儘管還有個尾巴,但大小非季度淨減持規模已經確定是全年最低。總體來看,產業資本情緒在四季度最爲樂觀。不過,若放眼過去三年的時間週期,今年前三季度出現了大小非減持高峯。
值得注意的是,在以創業板爲代表的新興產業股票牛市中,產業資本大量減持。這反映出股票投資者情緒樂觀,二級市場資金不斷涌入,最終超越減持力量。不過,在金融資本與產業資本“交鋒”過後,股票市場可謂“危”“機”並存。
四季度淨減持全年最低
傳統產業頻現增持
統計顯示,截至本月12日,四季度獲得重要股東增持的股票有116只,增持市值166.48億元,遭減持的股票424只,減持市值261.91億元,淨減持規模95.43億元。
儘管四季度尚未完全結束,但季內減持金額爲全年最低幾已確定。數據顯示,今年一至三季度的單季淨減持規模分別爲247.04億元、332.9億元和298.5億元。就日均減持額來看,前三季度以及四季度至今分別爲4.4億元、5.8億元、4.7億元和2億元,四季度環比下滑57.3%。
從增減持的品種來看,一個顯著的特徵是,傳統行業獲得大股東增持的情況較爲頻繁。四季度已經發生的12筆過億元增持全部爲傳統產業股票,其中除安邦財險增持招行和金地以外,其餘均爲控股股東或高管等產業投資者。
分析人士指出,傳統產業頻獲產業資本增持的原因主要來自於三個方面:一是三季度以來宏觀經濟出現復甦,不少分析人士預計經濟週期將企穩回升;二是目前A股市場資金普遍看好新興產業,不少傳統行業股票乏人問津,造成股價和估值都偏低;三是部分公司大股東和管理層對市值管理有較強的訴求。
總體來看,四季度產業資本對股票市場的態度相對更爲樂觀,這與近期不少專業投資機構的樂觀情緒頗有呼應。分析人士認爲,管理層全面深化改革帶來的制度紅利預期不僅令股票市場投資者有所憧憬,對實體經濟的參與者也存在積極影響。
減持高峯已過
危險中孕育機會
除了市場預期較爲樂觀外,四季度淨減持環比降幅顯著的另一個重要原因在於三季度的基數較大。實際上,今年前三季度出現了最近三年中的產業資本減持高潮。統計顯示,今年一至三季度單季淨減持規模同比增長率分別高達83%、197%和207%。從股票分類看,創業板、中小板股票遭遇小非甚至是大非減持的情況較爲普遍。
不過值得注意的是,儘管前三季度產業資本淨減持出現高潮,但減持“重災區”——創業板卻走出多年未見的牛市:指數漲幅超100%,股票上漲家數比例超90%。
從二級市場的邏輯來看,新興產業成長股在經濟轉型期具有高度樂觀的增長前景,因此不惜給出50倍以上的高估值。於是,不斷涌入的高預期資金與產業資本的低成本籌碼在前三季度出現了一次大碰撞,交易額超過了2012年全年的兩倍。
就目前的情況來看,二級市場資金對股價的主導作用超過了產業資本,很多創業板股票在遭到大小非減持後仍然保持強勁升勢。而經歷了減持潮後,創業板指數仍運行在絕對高位區間。
市場人士指出,可以認爲今年是新興產業股票重要籌碼的大換手階段,而未來是股票投資者高歌猛進,還是最終證明產業資本勝利逃亡,很難定論。長期看,基本面的變化甚至是經營者都難以準確預測的。
也許,更爲宏觀的判斷是,當前是一個危險中孕育着巨大機會的時點。如果中國經濟轉型成功,改革跨過陣痛後逐步兌現紅利,社會流動性配置向股市轉移,那麼今年產業資本的減持高峯就將成爲未來金融資本的成本底線,新興產業股票甚至是整個市場都可能再上層樓。否則,產業資本勝利逃亡之後,還將是一地雞毛。