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樂山電力12月8日公布定增預案,公司擬向三名特定對象非公開發行股票,融資總額不超過16億元,用於償還借款和補充流動資金,用以償還公司借款以及補充流動資金。這筆資金對於公司而言可以說是冬日裡的一縷陽光。
在本次定增之前,公司的經營情況已經步履維艱,公司三季度的貨幣資金僅僅只有5100萬元,對於一家大型企業而言,這個數字微不足道,這足以顯示出公司的資金短缺的力度非常之大。而一步步把公司推向困境的就是光伏行業的多晶硅業務。
從2013年樂山電力中期的收入結構中,可以清晰地看出,一直拖累公司資金的多晶硅業務卻無法給公司帶來收入,因此公司的資產負債率逐年遞增:2010年、2011年、2012年,樂山電力合並報表資產負債率分別為71.31%、70.54%和72.84,而截至到今年三季度,公司的資產負債率已經高達74.03%。幸運的是,三位股東樂山市國資經營公司、天津中環電子信息集團和天津渤海信息產業結構調整股權投資基金有限公司在這一刻向公司伸出援手,分別以現金認購5298.01萬股、7947.02萬股和7947.02萬股,及時向公司“輸血”。而輸血之後,公司仍然不改對光伏行業的癡心,繼續向光伏行業再投一桶金,這能否挽回此前的頹勢?
據公司資料顯示,等到募集資金到位後,公司合並報表資產負債率將由2013年9月30日的74.02%下降到51.25%,且每年可節約財務費用約5500萬元,較大程度上緩解了公司的資金壓力,改善了公司的財務結構。然而光伏行業是否已經見底,國都證券投資顧問周錚認為不能一概而論。周錚分析稱,從今年下半年中歐達成反壟斷調查協議之後,伴隨美國、日本以及中國國內出臺的一系列光伏行業扶持政策,光伏行業的下游開始出現復蘇的曙光,例如光伏電站行業,就在不久之前,參與此次公司定增之一的中環集團旗下的中環股份也曾拋出了30億定增募集方案加碼光伏業務。因此從目前的情況來看,整個光伏行業的復蘇是從下游慢慢向上游傳導的。然而樂山電力所參與的光伏業務是和天威保變合資成立的一家子公司樂山天威來經營,主要生產多晶硅,多晶硅則是光伏行業的上游。光伏行業所謂的產能過剩最主要就是來自於上游。如今無錫尚德電力正命懸退市邊緣,眾多的多晶硅產業紛紛停產或是被剝離,整個行業去產能的過程尚未完成,而公司選擇這個時間點不改對光伏行業的癡心,在光伏行業開始拼技術的時候,公司還停留在量產的階段,這不得不讓人質疑這新募集的16億元會不會又是打水漂?目前樂山天威處於停產技改的階段,因此對公司沒有絲毫的收入貢獻,經過這一次定增,如果公司能夠把項目資金補上,助力樂山天威完成技改,實現復產,或多或少能給公司帶來一些收入。但是未來多晶硅行業能否逐漸回暖,周錚對此態度比較謹慎,他認為目前多晶硅行業面臨兩大致命的威脅,第一是產能過剩,第二,他是一個高污染的行業,會帶來較大的環保壓力。
財經評論員李螢則認為今天公司的股價走勢就最好地反應了目前市場對行業的判斷,公司今天的股價開盤從漲停價直接跳水,並且伴隨巨量,長陰貫下,說明市場對於光伏行業上游,產能過剩力度最大的多晶硅的復蘇信心並不充沛。