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當貨幣市場7天利率回落至4.5%一線,央行週四果斷停止了逆回購操作。這一做法充分顯示央行在短期流動性調節上的靈活態度,市場也就此判斷4.5%一線應該是貨幣當局中意的利率水平,但顯著擡升的整體利率中樞也顯示了貨幣政策中性偏緊的效力。
雖然再度暫停逆回購,但貨幣市場利率5日繼續整體下行。上海銀行間同業隔夜拆放利率(shibor)跌2.05個基點至3.703%,一週shibor跌1.9個基點至4.558%,二週shibor跌24.1個基點至5.509%,一個月shibor跌15.5個基點至6.08%,三個月shibo升10.72個基點至4 .885%。六個月shibo升1.12個基點至4.2432%。
5日收盤,1天質押式回購利率升20個基點至3.2%,7天質押式回購利率跌1個基點至4.57%,14天質押式回購利率升5個基點至5.5%,21天質押式回購利率跌8 .1 5個基點至5.7285%,1月質押式回購利率跌21個基點至6.09%,2月質押式回購利率跌63個基點至6.32%。
週四,央行在公開市場未開展任何操作,本週公開市場將實現淨回籠470億元。據W IN D統計,本週公開市場共有650億元逆回購到期,本週二央行進行了180億元7天期逆回購操作,至此,如無其他操作,本週公開市場淨實現470億元資金淨回籠。此前兩週,央行公開市場操作爲連續淨投放,規模爲590億元、170億元。
11月下半月,由於市場資金面緊張程度加劇,央行適度加大了資金投放力度,公開市場例行操作恢復每週二、週四各一次的節奏。不過,隨着12月初以來資金面逐步改善,央行資金投放力度旋即收縮,週二的7天期逆回購操作也較上週二的320億元大幅下降。
分析師稱,由於從上週三開始,資金面在月末財政存款投放、平安轉債申購資金解凍、公開市場淨投放等因素的帶動下已逐步趨向相對寬鬆,當前的中等偏高利率水平或符合央行意圖,故停作14天逆回購也符合市場預期。央行無意讓資金面過於寬鬆的態度十分明朗。
對於年末資金面形勢,機構並不樂觀。分析人士稱,綜合年末季節性因素、市場普遍預期的“銀監會9號文”加強同業存款監管可能對資金面短期運行帶來一定不利影響、明年一季度新債供應相對較高等各方面因素,預計春節前市場資金面還將保持緊平衡格局。
機構預期,央行在資金特別緊張的情況下會進行縮量投放,但利率仍然不會放鬆。預計12月央行仍然維持緊平衡的政策基調,通過逆回購和短期流動性調節工具維持資金面平穩。(記者劉振冬)