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國資委角色生變
國資運營模式走到了改革的十字路口。組建若干國有資本運營公司—這有可能是2005年國資委開啓董事會試點後,國資改革最大的亮點。強有力的國資運營公司的出現,也意味着國資監管體系以及國資委的角色將發生變化。不過,探索中國特色的“淡馬錫模式”仍然任重而道遠。
決定原文
完善國有資產管理體制,以管資本爲主加強國有資產監管,改革國有資本授權經營體制,組建若干國有資本運營公司,支持有條件的國有企業改組爲國有資本投資公司。
國有資本投資運營要服務於國家戰略目標,更多投向關係國家安全、國民經濟命脈的重要行業和關鍵領域,重點提供公共服務、發展重要前瞻性戰略性產業、保護生態環境、支持科技進步、保障國家安全。
現狀
國企母公司“殼化”
很早以前,推動國有企業整體上市以實現資產證券化、股權多元化的方向已經明確。截至2012年底,全國共有國有控股上市公司953家,佔A股上市公司數量的近四成。
然而,真正實現整體上市的國企仍是鳳毛麟角。即使不少央企的主營業務已經整體上市,但還存在央企集團母公司這個“殼”。有的央企集團總部只有幾十人辦公,旗下卻有數家上市公司,集團公司存在的意義就是代表國家持有上市公司的股份。
隨着整體上市進程的推進,“殼公司”越來越多,其存廢也成爲不得不考慮的問題。國家股由誰來持有?一直以來都存在兩種意見,一是直接由國資委持股,即“國資委-國企”兩層架構模式。但是,這種模式下,國資委要與上市公司及其非國有股東產生各種關係,讓國資監管產生“裁判員和運動員不分”的嫌疑。
第二種意見是成立新公司來持有上市公司的股權,如同中央匯金公司持股四大國有商業銀行一樣,即“國資委-國資經營公司-國企”三層架構模式。
國新公司角色尷尬
目前,國資委擁有國家開發投資公司(簡稱國投)、中國誠通控股集團有限公司(簡稱誠通)和中國國新控股有限責任公司(簡稱國新)三家國資運營公司。國投和誠通發揮着承接輔業和不良資產的作用,其中國投更側重於股權管理和投資。
而2010年底成立的國新的定位是,不僅配合國資委推進央企重組,接收、整合央企整體上市後存續企業資產及其他非主業資產,更重要的是對具有潛在市場競爭力的企業或者優質業務、國家產業政策鼓勵的業務,在資本金注入、重組上市等方面予以支持。
但是,從目前的情況看,國新僅收編了華星、中國印刷兩家較弱小的央企資產,還持有中國通號、中國鐵物等公司小部分股份。其起到的主要作用還是處理邊邊角角的資產,而沒有做到持有大型央企股權。
業內普遍認爲,國新公司處境尷尬除了有國資委放權問題尚未釐清的原因外,更主要的原因是央企的阻撓。不少大型央企總資產動輒上萬億元,註冊資本上千億,而國新首期註冊資金僅45億元。一些副部級的央企認爲自己劃入國新後等於被降級,還有央企認爲如果與別的央企主動整合尚有討價還價的餘地,而進入國新後命運難料。
解讀
模式:三位一體管理國資
中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬認爲,中國擁有龐大的國有資本和對市場經濟體制的必然選擇,這決定了不能沒有國資委這樣一個對國有資本實施統一監管的部門,這是中國特色。
“出資人概念與所有者概念內涵不同,因此,需要在政府和企業間構造出一個出資主體,作爲民事行爲的終極代表。在此結構下,由政府作爲所有者,由這一機構作爲政府的出資人代表,二者之間是授權與被授權的關係。”劉紀鵬介紹,由此可以構造“代表團團長-教練員-運動員”三位一體的管理體系。國資委充當“代表團團長”,定位於國有資產的監管者;國有資本經營公司作爲國有資本運營機構,充當“教練員”;由國家出資的實體企業定位於國有資產的具體運營,實現國有資產的保值增值,充當“運動員”。
劉紀鵬認爲,中石油、中石化、中航工業、電信、菸草、鐵道、電網等大型央企的集團公司今後可逐漸退出實體經營,轉變成代表國家管理國有資本的國有大型控股公司,專門從事旗下上市公司的資本運營。