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本周二滬綜指收盤下跌0.19%至2193.13點,深綜指漲0.18%至1054.05點,創業板指漲0.54%至1298.17點,成交俱有縮窄。從盤面看,改革受益股出現明顯分化,金融股、地產股有所調整拖累股指。
消息面仍呈現利好,昨日最突出的利好是央行開展了350億元7天期逆回購操作,這個量還是較可觀的。本周市場將有90億元7天期逆回購到期,所以即使本周後3天央行沒有操作,本周仍能淨投放260億元。由於前兩周央行累計實現淨回籠200億元,因此最近三周央行事實上就由原本的收資變成了注資,其中或許有些信號意義。
但可能是因為股市短線上漲過多,所以只是橫盤震蕩。也可能是市場對資金市場的理解和央行不太一樣,故股市表現平平。昨日銀行間Shibor價格有明顯下跌,但交易所回購品種價格仍居高不下。另外,國債期貨於昨日午後再度跳水,期價又創掛牌以來最低。從國債主力合約看,其跳水時段集中在13:50至14:20,對應滬綜指看,兩者跳水時段相當吻合。
從實際情況看,這次國債期貨下跌未必全因資金緊缺,更可能是和預期相關,因為當市場預期未來利率水平有望趨高時,縱然不缺錢者也可能拋售國債。市場其實已給出部分答案,因昨交易所國債指數僅是平收,shibor也較平穩,但國債期貨主力合約大跌了0.49%。這樣的背離短期內可以成立,但中期很難成立,因為這將引發套利交易,所以背離會收窄甚至消失。
昨日銀行股表現偏弱,這應該也和利率趨高預期或市場化預期相關。從三中全會內容來看,在諸多改革中,利率市場化極有可能為相對優先推進的內容。
其他方面消息尚可,商務部昨公布10月我國外商直接投資額達84.16億美元,同比增1.24%。該數據不高不低,談不上有多少利好,但至少沒有利空。另有些消息說,近期外資正購入A股,這應算明顯利好。
證監會主席肖鋼昨表示,堅定不移地推“注冊制改革”,真正還權於市場和投資者。另外他還表示,暫不開國際板。筆者認為這條消息為短期利好,中期利空,長期利好。
短期看,停了一年多的傳統方式IPO近期應很難恢復,很難想象官員一面在力捧注冊制,一面卻加快恢復審核制的IPO,這會顯得改革誠意不足;中期看,注冊制會大幅降低新股發行價,這對已上市公司形成向下拖動力;從長遠說卻極有利於股市,因為我們的股市離真正的法制型股市又近了一步。
對於後市,筆者仍持中性偏謹慎看法,認為短期內股指或許因對改革的良好預期而炒作一段,但就此斷言大牛市為時尚早,因制度性改良、改革斷非一朝一夕就能達成。
(鄭步春)