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進入4季度中期,宏觀數據顯示經濟保持平穩。10月CPI 3.2、PPI-1.5,物價整體保持穩定。消費、投資保持穩健、符合預期。貿易順差311.1億美元略超市場預期。庫存週期處於短期補庫,整體經濟平穩運行,並沒有進一步不利表現。
流動性中性偏緊,資金價格再度攀升、債券市場承壓。國債到期收益率1年期4.15%,票據直貼率5.35%,SHIBOR隔夜利率4.45%;公開市場操作本週繼續淨回籠150億,在資金價格快速上升階段,央行操作仍以小幅淨回籠爲主,表明貨幣政策偏緊基調明確,市場對明年流動性預期或將下降;
前期調整幅度較大創業板成長股,近期反彈力度較強。受益於超跌反彈以及政策預期的雙重作用,成長類個股仍持續受到市場關注。大小盤股估值溢價重拾升勢,市場風格轉換受制於週期性行業的弱勢表現,受益政策紅利的成長性個股再度受到關注;
上週五,《中共中央關於全面深化改革的若干問題的決定》公佈,明確改革的方向與領域,較細緻描述政府改革的路線圖。從市場角度看,當前經濟相對平穩運行過程中,經濟對市場的影響作用有所弱化,政策的導向作用上升,而隨着相關領域政策細則的不斷落實,也將帶動市場熱點輪動表現。《決定》中“推進股票發行註冊制改革,多渠道推動股權融資”、“發展並規範債券市場”、“加快房地產稅立法並適時推進改革”、“保護投資者尤其是中小投資者合法權益,多渠道增加居民財產性收入”,顯示了大類資產配置更利於股權類資產的政策導向。因此,在此過程中,市場預期持續存在,有助於股指的長期表現,維持年內市場震盪偏多的前期判斷。
在政策預期刺激下,市場走出探底回升放量上攻的走勢。未來等待成交量進一步放大,股指也有望延續震盪上行的格局。在此階段仍可以積極佈局經濟體制改革相關領域,尤其是在政策實施上具有確定性且短期內有望逐步落實的相關行業,重點以國企改革、土地流轉、信息安全、環保、醫療等板塊爲主,而年末具有高送轉預期以及業績企穩或超預期個股仍值得重點關注。