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四季度,宏觀經濟能否持續回暖,以及QE退出、IPO重啓等一系列懸而未決的事件性因素,都將左右A股市場未來發展。特別是今年一直火爆的中小盤股票,在高估值壓力下能否繼續成爲未來行情龍頭,仍是市場關注的焦點。不過,多數分析師指出,結構性行情仍是四季度的亮點。
經濟中期擔憂未消除
隨着近兩個月經濟數據的好轉,經濟悲觀預期逐步得到修正,經濟運行暫時得到企穩。
“總體來看,四季度經濟發展將在一個箱體中進行波動,沒有太大的驚喜和悲觀。”中信金通證券首席分析師錢向勁認爲,“儘管近期階段性經濟回升明顯,但是經濟運行中期擔憂並未消除。而穩增長措施還將推升CPI,預計四季度隨着CPI攀升,貨幣政策和財政政策空間調節措施將會縮小,屆時,經濟發展仍會面臨回落壓力”。
錢向勁指出,近年來,傳統企業始終面臨着銷售收入增速下降、毛利率下降、費用率攀升的壓力,而未來一段時間,難以看到上述影響企業盈利的因素出現改善。加上去年四季度盈利基數的擡高,今年四季度企業盈利增速明顯回落,盈利預期還要面臨下調。
四季度圍繞2200波動
近期,在央行多次逆回購作用下,短期流動性處於緊平衡狀態,但中長期仍有很大不確定性。
對此,西南證券分析師冉緒認爲:“四季度,流動性不會出現大的變化,影響A股的資金面會保持一種動態平衡。不過,由於QE退出已不遠,美元升值、資金流出壓力開始增大;IPO重啓步伐將越來越快,但受三中全會改革利好預期推動,A股市場運行格局將維持整體平衡。不過,以板塊熱點爲主的結構性行情仍是市場亮點。”
冉緒指出,四季度上證綜指將繼續以圍繞2200點波動爲主,10月份在2140點附近逐步築底,11月份繼續向上摸高2300點,12月份繼續回落至2200點附近。
控制倉位大漲股不追
經濟復甦的持續性將影響股票配置,特別是四季度後半段行情具有很大的不確定性。申銀萬國投資顧問何武認爲:“儘管四季度市場風格仍將保持結構性特點,但從行業發展特徵來觀察,繼續看好弱週期行業,比如中小銀行、地產、券商、汽車、家電、醫藥等;繼續規避受經濟發展影響大的強週期行業,例如鋼鐵、化工、有色、煤炭、航運等。”
何武指出,板塊性和市場層面的超高估值很難持續兩個季度以上,而高估值是目前文化傳媒、互聯網、電子科技等板塊的主要特徵。另外,強勢板塊在四季度和第二年上半年出現反轉在A股較爲常見,特別在高估值下,反轉概率更高,何況目前中小盤股票中還存在大量僞成長問題。建議從今年年初至今表現優異的高估值傳媒、電子等板塊逐步轉移倉位,逢低吸納已有所調整的醫療保健龍頭個股,以及估值合理的大衆消費板塊。
國慶節後以反彈爲主
至於國慶節後的A股走向,根據股改完成後的最近5年行情表現分析,除去2008年全球金融危機時曾出現過暴跌,其餘4年國慶節後一週的走勢全部是上漲,節後一週A股上漲概率高達80%。因此,今年國慶節後一週A股將再次上漲。
海通證券
分析師張琦認爲:“源於9月12日、由2270點開始的調整行情將在國慶節後結束,並在9月經濟繼續回暖的刺激下開始新的上升。同時,主板市場上自貿區、金改等題材板塊短期做空暫告一段落,而隨着三季報拉開序幕,以高成長爲代表的中小盤股票將重奪市場話語權。不過,業績成長將導致個股分化加大,而這種結構性行情將持續到11月8日重要時間窗口爲止。”
四季度易形成行情拐點
在股改完成後的最近5年行情表現中,除去2008年、2011年四季度分別下跌20.63%、6.78%外,其餘3年的四季度行情均以上漲爲主。其中,2009年四季度漲幅達到17.9%,2010年、2012年四季度漲幅分別爲5.76%、8.77%。這說明,每年四季度出現行情拐點的可能性很大。
上海證券投資顧問黃昌全認爲:“5年裏A股兩次行情底部出現在四季度,說明這個時間段出現行情拐點的可能性在不斷加大。而且由於指數處於低位,這個時間段買股一般不會形成深套。只是市場風格隨着新的行情在發生變化,投資者選擇股票成爲獲勝關鍵。”
操作建議
掘金A股兩條主線趨利避險
多位證券分析人士認爲,四季度,投資者應抓住政策紅利和三季報行情兩條主線。
華龍證券投顧李小剛指出,隨着題材炒作降溫,前期漲幅過大的個股風險逐漸加大,投資者務必引起重視。國慶節後,上市公司將逐步公佈三季報業績,預計市場會掀起一股業績浪行情,建議投資者盯住業績增長確定性的個股。
李小剛表示,從中報已經披露三季報業績預增的情況來看,電子信息和醫藥行業仍是較好的兩大板塊。鑑於前期科技股炒作透支了業績,因此建議投資者關注醫藥行業中與養老、嬰童等相關的公司,規避受藥品降價最多的化學藥類上市公司。具體來說,可關注估值較低、業績增長穩定的華蘭生物、華海藥業、天壇生物等。
此外,李小剛還認爲,投資者可關注低估值的金融板塊中券商股。由於傳統業務復甦,創新業務的加速,券商的業績提升值得關注,建議關注海通證券、中信證券等。
申銀萬國投顧何武則指出,今年下半年,由“改革+轉型”帶來的政策紅利主線,催生了上海自貿區、土地流轉、優先股、民營銀行等多個火爆概念。從目前透露出來的信息看,十八屆三中全會將研究全面深化改革問題,股市有望享受到一波由改革預期帶來的紅利,而行情在重要會議之前有望保持穩定。
“當前政策紅利的核心主線,如文化傳媒、自貿區、金改、土改、通訊改革概念股等有望反覆走強,鑑於龍頭股目前漲幅巨大,不宜追漲。”李小剛表示。
薦股冠軍看好醫藥潛力股
爲了更好地迎戰四季度行情,我們從三季度《券商薦股》欄目中選取了4位月度冠軍得主,藉助他們的視角去觀察四季度行情中的潛力股。
華龍證券新華路營業部:海亮股份(002203):受益銅價長期在低位運行,會減少公司流動資金需求,降低公司的財務管理費用;浙江醫藥(600216):中期受益維生素A產品價格上調20%。上海證券重慶南城營業部:昆明製藥(600422):得益大健康產業發展,業績將明顯回升;電廣傳媒(000917):影視劇業務將成爲公司業績增長的爆發點。紅塔證券重慶營業部:航信(600271):金稅產業新機遇,“營改增”、漢字防僞和網絡發票將推動公司業績高速增長;精華製藥(002349):化學藥項目聚焦腫瘤、心腦血管和精神治療領域,業績成長進入快車道。東海證券新華路營業部:戴維醫療(300314):受益大健康產業發展,未來成長將明顯提高;重慶百貨(600729):OSO題材主要概念股之一,商業模式將受到網絡銷售的大幅推動。