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美聯儲(Fed)保持量化寬鬆(QE)規模不變,令市場大吃一驚。決議一公佈,北美股市立即反彈。當天,道瓊斯工業平均指數上漲147點,收報15677點的高位。同時,大宗商品市場的反應更爲強勁,石油和黃金價格大幅飆升。原油期貨價格上漲了2.65美元,每桶收108.07美元的高位,而黃金12月期貨合約價格攀升了57美元,至每盎司1367美元。
美聯儲做出這決定是他們認爲雖然經濟正在溫和增長,勞動力市場的一些指標均有明顯改善,但抵押貸款利率的上升和政府削減開支抑制了經濟增長。因此,還是需要刺激經濟的寬鬆政策,直到有更確鑿的數據證明經濟完全復甦。
加拿大皇家銀行(RBC)資深顧問陳思進認爲,美聯儲的這一決定,恰恰驗證了其“現在全球經濟進入了一個怪圈之中”的觀點。
他解釋說,從市場角度來說,投資者希望貨幣寬鬆,以支撐股市、黃金、石油等大宗商品,但貨幣政策持續寬鬆說明美國經濟依然沒有真正復甦,而一旦經濟真正回春,貨幣寬鬆就會停止,市場就會向下。對於究竟是希望經濟復甦還是繼續寬鬆的問題,投資者往往非常糾結。
前幾年,有學者認爲美聯儲貨幣寬鬆將導致高通脹,因此建議買進黃金抵禦通脹,致使大量投機者進場,金價節節高升。但事實上,美元的供應量並未增加多少,幾次量化寬鬆“發行的錢”大多進了美聯儲。
而隨着美國經濟危機見底,市場預期的貨幣寬鬆終將停止,利率將會上升。因此,金價在2011年到達每盎司1920美元的歷史高位後掉頭向下,前幾個月還一度跌破了每盎司1200美元。
最近,黃金價格振盪頻繁,很顯然是華爾街不斷“找到”做多抑或做空的題材,比如美國新房銷售暴跌超過13%、美國可能軍襲敘利亞令市場避險情緒蔓延等。但由於經濟基本面沒有變,此階段的金價上升只不過是典型的“熊市反彈”而已。
美聯儲預測今年的經濟僅增長2%,比此前預期下降0.3%;目前失業率爲7.3%(其實其中不包括未充分就業或乾脆退出就業市場的人),期望年底能夠降至7.1%,明年進一步降到6.4%。此外,抵押貸款利率上升和政府削減開支也限制了美國人的消費能力。據美國人口普查局的數據顯示,2012年美國家庭平均收入從51100美元下降至51017美元,比2007年衰退前降低了8.3%。而典型美國家庭的收入如果按實際價格計算,低於1989年的水平,已連續第5年下降。
這表明,貨幣寬鬆政策對實體經濟效果有限,只有一個新的增長點才能使美國經濟獲得真正的、全面的回春。