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從今年5月開始,美聯儲何時退出QE成爲市場最大的懸念之一。剛剛過去的中秋節,正值美聯儲9月份議息會議的結果大大出乎市場預料:暫不啓動QE(量化寬鬆貨幣政策)退出。多家投行分析指出,美聯儲可能要到明年纔開始啓動QE退出。
暫不啓動QE退出,將延緩資金從新興市場撤離的速度,給了新興市場喘息之機。不過,多位經濟學家也表示,美聯儲遲早要退出QE,對新興市場而言,暫不啓動QE退出只不過是將利空向後延展,新興市場今後還要面臨資金撤離的難題。
QE退出再次被推後
此前,由於美國經濟數據向好,市場普遍預期美聯儲將在9月份的會議上決定啓動QE退出。然而,9月18日,美聯儲機構聯邦公開市場委員會(FOMC)表示,將繼續推行無限期經濟刺激的量化寬鬆計劃(QE),即繼續施行每月850億美元的債券購買計劃,其中400億美元用於購買抵押貸款支持證券,另外450億美元用於購買中長期國債。
美聯儲主席伯南克表示,之所以決定暫不啓動QE退出,是考慮到兩方面的主要風險,一是華盛頓在減赤和債務上限方面可能再次出現的僵持,二是近期金融狀況的吃緊跡象。在本次會議上,美聯儲對經濟增長的看法更趨謹慎。委員們對美國經濟增長前景的樂觀程度減退,在調低2013-2015年增長預測的同時,認爲2016年美國經濟將出現回落。
不過,另外兩位美聯儲的決策成員都表示,如果經濟情況好轉,那麼最快在10月份的會議上,美聯儲就將啓動計劃中的QE退出。
瑞銀髮布分析報告指出,伯南克強調對預算問題的擔憂,預示10月底的下次會議可能還不會看到QE退出啓動。“美聯儲在今年12月的會議上也不大可能出手,因爲當時正值關鍵的假日購物季,啓動QE退出可能帶來風險。”瑞銀在報告中指出,“美聯儲可能要到明年1月28日至29日的例會上才宣佈啓動QE退出,而QE3全部撤出要到明年年底。”
中金公司首席經濟學家彭文生則表示,美聯儲在12月份的會議後宣佈QE減量的概率較大,10月份宣佈重要政策變動的概率較低。“一方面是和9月份的會議很近,經濟基本面短期內難以發生足夠大的變化促使美聯儲改變觀點;另一方面,現在看來,國會兩黨就新的財政年度的政府支出方案和債務上限的談判,在短期內順利解決的可能性小,如果僵持不下,美聯儲可能需要更多時間觀察經濟走勢。”
新興市場股市匯市反彈
此前,由於市場擔心QE退出,使得大量資金紛紛從新興市場迴流歐美,以印度、印尼、巴西等爲代表的新興市場股市和外匯市場大幅動盪。而這次美聯儲決定暫不啓動QE退出,這無疑給新興市場以喘息之機。受這一利好提振,近期以來,新興市場股市和匯率普遍企穩反彈,市場信心有所恢復。
匯豐銀行發佈報告指出,新興市場投資人可以藉此機會稍加喘息,重新評估資產的價值和投資策略。
彭文生告訴本報記者,暫緩退出QE,使得美元指數走低,而較低的美元利率有利於降低全球經濟的融資成本,減輕新興市場資金流出的動能,緩解新興市場貨幣貶值的壓力。不過,彭文生也強調,美聯儲量化寬鬆的退出只是時間問題,新興市場最壞的情況並沒有過去,QE減量的時間點和數量的不確定性可能加大新興市場的波動。
野村證券也指出,新興市場長遠來看仍面臨風險:一方面,美聯儲推動QE退出的計劃並未改變;其次,中國經濟增長可能有波折;第三,亞洲經濟基本面不及五年前。
南方日報記者田志明