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在度過8月“禁售期”之後,9月以來滬深股市限售股減持壓力明顯增加。統計顯示,截至目前,兩市9月限售股淨減持額高達99.82億元,較去年同期和上月同期數據均明顯增加。分析人士指出,結構性高估、市場整體反彈以及中報期間累積了較多“彈藥”,是導致9月以來大小非賣出壓力增加的主要原因。展望未來,在結構性高估狀態沒有改變的情況下,預計TMT等板塊的減持壓力將繼續顯著,而宏觀經濟的下一步走向則將成爲週期股增減持的重要影響因素。
近百億限售股減持
9月以來,滬深股市共有299家上市公司的重要股東進行了增減持股份的操作。其中,59家公司重要股東增持股份,合計增持市值大致在11.31億元。與之相比,減持股份的規模則要大很多。統計顯示,9月以來兩市共有240家上市公司的重要股東在二級市場減持股份,合計減持總市值高達111.13億元。這意味着,9月以來兩市大小非通過二級市場淨減持股份99.82億元。
從行業角度看,9月以來只有公用事業行業實現了大小非的淨增持,增持市值爲0.68億元;同時,黑色金屬、紡織服裝、食品飲料的淨減持壓力相對有限,9月至今分別減持269.35萬元、1497.49萬元和2063.45萬元。與之相比,機械設備、信息服務、信息設備、商業貿易和金融服務五大行業9月以來大小非淨減持力度明顯居前,減持市值分別達到18.96億元、14.37億元、11.16億元、7.92億元和6.28億元。
而從風格角度看,9月以來滬市主板和深市主板股票的大小非淨減持額分別爲18.56億元和16.64億元,不難發現主板市場在9月份面臨大致相當的減持壓力。但與之相比,小盤股減持壓力則要大很多。統計顯示,創業板和中小板股票9月以來合計淨減持額達到64.62億元,幾乎是兩個主板市場減持規模的1倍。
在個股方面,力合股份、華麗家族和尤洛卡9月以來被重要股東增持力度最大,分別達到2.59億元、2.16億元和1.61億元;與之相比,向日葵、日海通訊和永輝超市9月以來則被重要股東明顯大幅減持,其減持額分別達到8.91億元、5.85億元和4.81億元。總體來看,9月以來僅有3只股票被增持過億,卻有34只個股慘遭過億減持。
三原因致9月減持激增
一組簡單的數據比較,可以看出今年9月滬深股市大小非減持壓力重新增大。統計顯示,今年8月同期,兩市大小非淨減持額爲27.36億元;去年9月同期,兩市大小非減持額爲23.77億元;而今年9月以來這一數字則爲99.82億元。分析人士指出,本月大小非減持力度明顯增加的原因有三:
首先,結構性泡沫難以爲繼。從9月以來風格減持統計,創業板和中小板減持力度明顯大於主板市場,而信息服務、信息設備等新興行業的減持力度也較週期股明顯,這其中的原因恐怕只能用估值過高來解釋了。實際上,9月以來減持力度最大的羣體也確實是今年以來股價漲幅最大,而且已經呈現出泡沫狀態的板塊。作爲對自家公司實際情況最爲了解的大小非,在泡沫中大肆減持並不令人感到意外。
其次,9月市場出現明顯反彈。在藍籌股題材化的背景下,9月市場出現明顯反彈,部分業績、前景都不明朗的弱勢行業股票,也憑藉這樣或那樣的題材刺激而大幅走強,比如商業零售、工程機械等行業。分析人士指出,這種並不理性的上漲給相關公司的大小非提供了難得的跑路機會。
最後,中報禁售期積存彈藥。按照相關規定,上市公司控股股東在本公司年報、半年報公告前30日內,不得轉讓解除限售股份。這一規定令不少有減持衝動的大股東不得不將“彈藥”積蓄到9月份,這也是導致9月以來減持力度增加的原因。只不過,今年9月與去年同期相比明顯增加的減持規模說明,這一理由在本月減持激增中所佔權重有限。
對於未來限售股走向,分析人士認爲有兩個因素值得投資者關注:其一,由於當前市場結構性高估的狀態沒有明顯改變,預計未來一段時間內創業板等前期強勢板塊內股票的減持壓力仍然較大;其二,週期股在近期反彈中雖然減持壓力同樣較大,但如果未來宏觀經濟能夠出現穩步復甦,則此類股票的減持壓力有可能逐漸減輕,畢竟其估值水平、前期股價漲幅都比較有限。