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東興證券:四季度難有趨勢性機會關注中小市值股
東興證券第四屆“中小市值企業投資論壇”日前在上海舉行,東興證券研究所所長王明德認爲,今年中小市值股票的結構性機會代表了未來中國經濟轉型的方向,若中小市值股票在四季度階段性回落,將是長線擇優佈局的好時機。
針對A股下一階段的走勢,東興證券認爲,A股在四季度很難產生趨勢性的機會,目前“金融+題材”的反彈格局可能在10月結束。創業板爲代表的成長股可能已經處於一箇中長期的高點。如果房地產再融資、優先股、資產證券化或IPO重啓等影響A股增量資金的政策有一至兩個兌現,那麼成長股階段性回調的概率將加大。
王明德認爲,今年中小市值股票的結構性機會代表了未來中國經濟轉型的方向,至於市場擔心的階段性的估值壓力,他認爲從環保、傳媒、互聯網、大健康等新興行業的增長速度看,優秀公司完全有可能在未來兩三年消化估值壓力併爲投資者帶來超預期驚喜。
從市值結構看,以貴州茅臺、寶鋼股份、招商銀行等爲代表的老藍籌市值佔比將逐步降低,而以歌爾聲學、碧水源、傑瑞股份等爲代表的新藍籌市值佔比將日漸提升,中國股市的成長機會主要集中在中小市值領域,如果中小市值股票在四季度階段性回落的話倒是長線擇優佈局的好時機。
對於四季度的投資策略,東興證券首席策略分析師王憑認爲,6月之後A股反彈來自於經濟基本面的企穩回升,但這個動力可能很快將在10-11月開始衰減。最近2年經濟波動的主要變量來自於四個方面:房地產銷量、社會融資、固定資產投資和庫存波動。其中最重要的變量是地產銷量的週期波動,地產銷量的高點和政策轉向趨緊的拐點已在今年一季度出現,同時社會融資增量也有見頂回落的徵兆。7月以來經濟企穩反彈的力量可能更多的來自於供給端的庫存波動而不是來自於明顯的需求拉動,那麼單一以來補庫存帶動的經濟反彈,持續性會很有限,經濟反彈可能在10月開始轉弱。
東興證券認爲,另一個影響A股的重要因素是流動性。海外資本流向可能是影響今年A股主板股票的首要因素。今年3月和6月滬深300的兩輪大幅調整過程中,都觀測到香港市場RQFII的ETF出現較大規模的淨贖回。而在4-5月,7-8月中,A股處於小幅反彈,此消彼長的存量博弈當中,主板滯漲,成長泡沫在這兩個階段形成,直到9月初,主板股票纔出現了一輪“金融+題材”的行情。
東興證券提出,在美聯儲釋放QE退出的政策拐點信號之後,海外的資本流向基本決定了主板藍籌的走勢,而國內的資金可能是推動成長股牛市的始作俑者。
依照這一邏輯,A股在今年四季度的表現可能將依賴於國內貨幣政策的走向。從過去2年的情況看,在通脹壓力不大的情況下,央行貨幣政策一直在盯住美聯儲。如果9月美聯儲FOMC會議對於QE縮減的決議未低於市場預期的節奏,那麼留給央行放鬆的空間將比較有限,四季度整體利率的水平出現回落的概率不大。
綜合考慮A股的上方和下方風險,王憑認爲,A股在四季度很難產生趨勢性的機會,目前“金融+題材”的反彈格局可能在10月結束。創業板爲代表的成長股可能已經處於一箇中長期的高點。如果房地產再融資、優先股、資產證券化或IPO重啓等影響A股增量資金的政策有一至兩個兌現,那麼成長股階段性回調的概率將加大。
今年中小市值個股異常活躍,以中小市值股票爲研究重點的東興證券研究所在這一領域的研究特色正受到市場越來越多的關注。
中原證券:將繼續圍繞年線2150點蓄勢震盪
後市研判
經過週二的暴跌之後,週三市場各方均較爲謹慎,以上海自貿區爲代表的題材概念板塊週三再度走強,權重股也出現了一定的止跌企穩跡象,市場各方做多的氣氛再度出現。隨着中秋假期的臨近,投資者均較爲謹慎,上證綜指全天呈現窄幅波動的格局。預計上證綜指近期圍繞年線2150點蓄勢震盪的可能性較大,由於投資者對於即將召開的三中全會依然充滿了較高的預期,因此預計經過充分的蓄勢整理之後,節後股指繼續震盪上揚的可能性較大。操作上建議投資者繼續關注部分週期行業的投資機會,對於部分受益於改革紅利的相關行業建議繼續謹慎關注。
廣州萬隆:季線罕見信號揭示後市方向
股指午後在權重股的發力之下震盪走高,終結前期的“黑三兵”走勢。不過,由於極度縮量,有投資者擔憂當前仍屬下跌中繼形態。但大盤的日線上行通道並未破壞,若從更長週期來看,季線級別的積極信號正在形成!因此,回調其實是爲投資者創造低吸機會。
從技術上看,滬指的季線圖中,當前大盤在短暫跌破60季線後重新站回。由於目前季線形態保持強勢,因此本月底收盤股指站穩60季線概率較大。而歷史上,滬指曾3次在該線獲得支撐:一是2005年6月的998點、二是2008年10月1664點、最近一次是2012年12月1949點,其中前兩次形成了超級大底。目前類似信號再次出現,或預示後市值得樂觀!
除了技術面表現積極外,值得指出的是當前股指還處於重要會議前的特殊週期中。我們廣州萬隆認爲,在三中全會正式召開、改革頂層設計出臺前的一段時期,大盤處於維穩護盤作用之下,系統性殺跌的可能不大。近幾個月的盤面走勢也表明,一旦股指回調,則極容易引發資金護盤而多頭反撲,甚至“暴力哥”再現。從這個角度來說,回調更多意味着機會。
因此我們認爲,目前的調整屬於正常,且洗盤可爲後市騰出反彈空間。盤面上即使臨近小長假,但個股活躍度依舊較高,領漲與補漲均有輪動機會。在此情況下,投資者與其擔憂大盤,不如關注調整過程中新舊熱點的切換,挖掘下一輪的領漲龍頭板塊。
由於當前中小企業融資待解決、創業板准入門檻降低,重組正迎來政策面的支持;同時IPO重啓遲遲落空、殼資源升溫、四季度保殼大戰拉開等因素影響,那些與改革轉型方向一致的併購重組概念,有望繼續升溫並迎來資金追捧。如前期的江蘇宏寶,到近期的外高橋,無疑是先行信號。此外,在改革背景下,石油(行情專區)改革等壟斷行業改革概念也是後市需重點關注的主線所在!
綜上說,當前技術面、政策面均不支持大盤大幅殺跌,投資者可安心過節!同時大盤迴調,也正醞釀新舊領漲熱點的爭奪戰,投資者可發掘機會,跟隨把握。