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值得慶幸的是,養老問題的嚴重性已經被社會所廣泛關注,而有關該領域的創新也從未停歇。其中,有不少創新的方法已經在試點中。
個稅遞延型養老保險,這也是最有名的美國401K年金計劃。按該計劃,企業為員工設立專門的401K賬戶,員工每月從其工資中拿出一定比例的資金存入養老金賬戶,而企業一般也為員工繳納一定比例費用(不超過員工繳納費用)。員工自主選擇證券組合進行投資,收益計入個人賬戶。當員工退休後從該賬戶領取養老金時,只需繳納一般收入稅(投資期間的利息等投資性收益同樣享受稅收遞延優惠)。該計劃多年的實踐經驗表明,它的延遲納稅功能深受企業和員工歡迎。這一做法在國外十分普遍、據悉,該方案在2011年10月份於上海推出了試點,已有多家保險公司獲准參與。
“以房養老”。這也被稱為“住房反向抵押貸款”或者“倒按揭”。是指老人將自己的產權房抵押或者出租出去,以定期取得一定數額養老金或者接受老年公寓服務的一種養老方式。表現形式有多種,如子女養老,房產由子女繼承;撫養人養老,房產由撫養人繼承;租出大房再租入小房,用房租差價款養老;將房子出租出售,自己住老年公寓,用租金或售房款養老等多種方法。不過,實現“以房養老”要有三個條件:老人與子女分開居住,使得房屋的出租或者抵押不至於影響正常生活;老人擁有對房子的產權,纔有出租或者抵押房屋的權利。老人經濟狀況適中,因經濟條件很好無“以房養老”必要;經濟條件過低不具備“以房養老”條件。
養老社區。在美國、日本、歐洲、澳大利亞等發達國家和地區,養老社區已經是一種成熟體系。這些社區不等同於普通養老院,能提供居住生活、餐飲、醫療護理、文化娛樂、健身運動等全方位、多層次的高品質生活,還能根據客戶的身體情況進行分區照管,比如獨立生活區、協助生活區、專業護理區和記憶障礙區等。在美國成熟的養老社區,養老社區的入住率可以達到95%,遠高於酒店的平均入住率。更重要的是,老人在養老社區的平均居住年限超過10年,很多人從退休開始在養老社區的生活時間達到20至30年。
2002年北京順義區最早推出了國內專門面向老年人的房地產項目北京國際太陽城。隨後在哈爾濱、上海等多個城市,也出現了類似專門提供老年人養老的養老社區。
投資各類基金。從各類養老投資產品來看,范圍非常廣泛,包含共同基金、股票、債券、銀行存款等,其中共同基金幾乎佔據了半壁江山。根據統計,截至2010年末,美國養老體系重要的組成部分——個人養老賬戶資產總規模達到了4.7萬億美元,其中共同基金資產規模2.2萬億美元,佔比47.12%。從一個較長時期來看,1995年美國個人養老計劃中的共同基金規模僅為0.48萬億美元,佔個人養老計劃資產比例僅為37.4%,在過去15年的時間裡,個人養老計劃中共同基金的絕對規模增加了1.72萬億美元,增長了4倍多,而佔比也由最初的不到40%增加到近50%,可見基金是海外個人養老資金的重要投資方向。
瑕疵不少
個人稅延制度將成為解決中國養老體制短板的最根本性措施,不過短時間內還難以在全國范圍內進行普及
上述這些創新的養老方式並不完善,每個都或多或少存在一些弊端。
有專家在接受記者采訪時表示,在上述方式中,個人稅延制度將成為解決中國養老體制短板的最根本性措施,不過短時間內還難以在全國范圍內進行普及。
也有專家對記者表示,以房養老爭議過大,短時間內可能很難推廣。
“首先是70年產權的問題。現在業界普遍認為,中國現有房屋產權70年的規定是‘倒按揭’的最大障礙,也是與國外政策環境最大的差異。對於抵押房產的老人來說,可能會面臨著產權到期,人活著錢花光了的問題。金融機構也承擔著比較舊的房子到70年大限的風險。其次,老人在傳統觀念方面還有待改進;關鍵是房地產市場的變數不可控,這使得各方顧慮重重,不願意做這一項業務。比如對於保險公司而言,宏觀調控下房子蘊含的價值是個變量,起伏不定難以判斷,這對保險公司來說是一個不小的風險。因此,對房地產市場的調控顯得尤為重要。”
而養老社區發展起步晚,不規范,頻頻被曝光的功能缺陷,已經難以實現初期目標,政策支持力度明顯不夠等問題近年來也屢見報端。這一在國外的成熟模式更是在短時間內覆蓋成為養老保險的替代者;由於用戶習慣、投資需求以及中國基金界發展起步晚等問題,在國外成熟的共同基金目前在養老上下的功夫也並不多,超過1500只公募基金中,僅有不超過10只基金定位於養老,讓真正養老的人“望基興嘆”。
上海證券基金研究中心首席分析師代宏坤博士對《國際金融報》記者表示,養老基金缺乏事出有因。首先,從基礎市場來說,股票市場和債券市場,特別是股票市場沒有表現出長期的投資價值,從過去20多年的歷史走勢來看,並沒有表現出特殊的價值,債券市場好一點;其次,從投資觀念來講,美國的市場投資基金是儲蓄而言,作為養老的一個主要方式,中國的投資者主要是獲取一個短期的資本收益,不會考慮長期的投資;從投資行為而言,個人投資者和機構投資者都傾向於做短期投資,偏向於短期交易性操作,不會考慮長期的收益。
“想要在這方面有所改進,基金公司層面,可以在產品的設計上推出一些具有養老功能產品。不過,推出什麼類型的產品,還需要市場化運作。”代宏坤說。
共同基金
針對養老資金設立的養老基金,無疑將有利於引導大量以銀行儲蓄形式存在的養老資金,進入資本市場進行長期投資。從而增加資本市場資金有效供給,促進資本市場長期健康發展
美國人的養老保險體系較為成熟,而從美國養老保險體系可以看出,多元化投資是主題。除了401K計劃最負盛名。共同基金(國內稱公募基金)也正逐漸成為養老保險體系的重要一員,這無疑給正在逐步發展的國內公募基金提供了模板。
盡管記者無法了解美國養老的全部現狀。不過從一組公布的數據可以看出,美國在養老市場的“先行一步”仍值得我們學習。這其中,共同基金是其中不可或缺的一部分。
根據統計,截至2010年末,美國養老體系重要的組成部分——個人養老賬戶資產總規模達到了4.7萬億美元,其中共同基金資產規模2.2萬億美元,佔比47.12%。從一個較長時期來看,1995年美國個人養老計劃中的共同基金規模僅為0.48萬億美元,佔個人養老計劃資產比例僅為37.4%,在過去15年的時間裡,個人養老計劃中共同基金的絕對規模增加了1.72萬億美元,增長了4倍多,而佔比也由最初的不到40%增加到近50%,可見基金是海外個人養老資金的重要投資方向。
從美國養老資產投資的共同基金類型來看,涵蓋了股票型、混合型、債券型、貨幣市場及其他基金。其中,股票型基金是養老計劃投資的基金中佔比最大的。混合型和債券型佔比相當,為養老資產投資共同基金規模的15%以上,且規模超過7100億美元。
此外,隨著養老資產投資的基金規模日益龐大,美國市場上出現了一類特別針對養老需求的基金,即目標日期基金和生命周期基金,生命周期基金(life cycle fund)是一種以投資人為中心,隨著投資在不同的年齡,不同的生命階段中,跟隨著投資者風險承受能力的變化,而通過投資組合的變化改變風險高低,隨機調整資產配置的一種基金。生命周期基金設計機制上投資組合的風險會隨著目標日期的臨近而逐漸減小。通常人隨著年齡增長,對於風險的偏好程度逐漸降低,於是生命周期基金為人們提供了一種以逸待勞的投資產品。
根據2011 Factbook的統計數據,養老資產中目標日期及生命周期基金的總規模從2000年的400億美元達到2010年末的0.604萬億美元,而同期個人養老計劃資產中共同基金中的規模從1.256萬億美元增加到2.2萬億美元,因此,相比於其他類型的共同基金,目標日期及生命周期基金在養老資產中的作用正日益重要。
值得關注的是,為了順應養老理財需求,近幾年來國內相應的產品也應運而生,前幾年國內市場上發行了匯豐晉信2016基金、匯豐晉信2026基金和大成財富管理2020基金三只生命周期基金。近兩年以來,專門針對養老的基金也出現了好幾只,其中工銀瑞信、華夏、海富通、天弘等基金公司均推出了養老基金。盡管短時間尚未看出效果,不過這一勢頭也給日益窘迫的養老市場帶來了一絲曙光。
在中國,目前尚未有完整的類似美國401K的方案。事實上,在世界各國,養老金都是資本市場的重要資金來源。我國的養老金數量尤其巨大,但是之前由於缺乏有針對性的產品,現有的基金產品在引導儲蓄性養老資金進入資本市場方面不太成功。針對養老資金設立的養老基金,無疑將有利於引導大量以銀行儲蓄形式存在的養老資金,進入資本市場進行長期投資,從而增加資本市場資金有效供給,促進資本市場長期健康發展。應當說,定位於養老投資工具的公募基金的推出,豐富了國內養老資金的選擇。
據記者了解,截至目前,銀行、基金、信托、保險都推出了不同類型的名目繁多的主打“養老”的產品,品種繁多。