|
||||
上週五A股收漲,滬綜指收漲0.83%至2139.99點,深綜指漲0.48%至1030.76點,成交有所放大。新掛牌的國債期貨成交有些低迷,顯示其對資金面影響有限。可能是由於國債期貨交易不振的緣故,國債期貨概念股有所回吐。
截至收盤時,國債期貨主力合約持倉僅爲0.26萬手,成交金額323.1億元,這和股指期貨主力合約持倉7.34萬手及4864億元的成交額顯然不可同日而語,和股指期貨當初掛牌首日的持倉0.39萬手相比,也差了不少。
隨着時間推移,國債期貨參與者會逐漸增加,只是很難弄清增加的速度如何。筆者相信國債期貨的潛力較大,因其“信息不對稱性”肯定遠弱於股指期貨,所以操作應該遠比股指期貨容易,也更省心,投資者早晚會意識到這點。
就拿光大證券“烏龍指”事件來說,當時市場謠言四起,其中很多很難判斷,所以造成許多盲目跟風盤。如果此事發生在國債期貨上,受騙的人必會少得多,這是因爲利率的穩定性比股指強得多,受一些言論的影響也較小。
單單就國債期貨炒作要素看,內部投資者需盯緊兩點,一爲通脹前景,二爲人民幣匯率。前者走勢與國債價格成反比,即通脹高則國債價格跌;後者走勢與國債價格成正比,即人民幣越強,則國債越強。在外部,當然就是歐美利差了,不過從目前情況看,歐美的利率水平會較長時期維持穩定,所以暫時可適度淡化。
週末美國公佈的8月非農就業數據差於預期,這造成美元大幅回落,該因素利好於A股。不過,從最新情況看,美國就業數據雖然弱於預期,卻未足以使美聯儲打消減碼量寬政策,所以不確定性仍然存在。
資金面和經濟基本面是影響股指的重要因素,從目前情況看,可能經濟面影響暫時將退而居其次,這不是因爲經濟面不重要,而是我國的經濟指標可預見性太強,且短期內向好無疑。
週末我國公佈了外貿數據,8月份我國出口同比增長7.2%,高於上月的5.1%及市場預期值5.5%;進口同比增長7%,低於上月的10.9%及市場預期值11.3%。本週一我國又將公佈8月CPI數據,料比較溫和。這樣向好的情況至少也能延續一陣。
我國這幾個月實際上進行了一些經濟刺激,只是做得多些而說得少些。雖說資金投向也相對合理,但整體上仍不改投資拉動特徵,且最麻煩的是未敢捅破樓市泡沫,所以就算經濟指標好,也很難給人長期信心。從前幾次刺激看,其延續時間並不是很長,刺激過後的產能過剩情況更嚴重,市場肯定是看到了這點,所以許多大型週期類股迄今也未怎麼漲。
綜上所述,股市有利與不利因素兼有,國債期貨的影響也有待觀察,故建議投資者繼續謹慎操作,不宜因國債期貨平穩上市而有所鬆懈。