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長江證券近日發布數字政通的研究報告稱,公司整合數字城管、數字社管、智能交通、平安城市四大業務板塊,已初步形成智慧城市綜合建設能力,其單體項目規模、訂單增速有望再上臺階。
數字政通憑借先發優勢,已擁有國內最豐富和最先進的數字城管項目實施經驗。也正因如此,公司佔據了國內數字城管市場50%以上份額,而高市佔率又使其標杆案例和實施經驗進一步豐富,形成核心競爭力的正向循環反饋。隨著近年來智慧城市建設的熱潮興起,數字城管系統的管理邊界正在迅速外延,如早期北京東城區一期項目接口單位僅數十個,而目前杭州數字城管系統的接口單位已達上千個,數字城管系統儼然已成為智慧城市的平臺性系統。數字政通在數字城管行業的絕對優勢地位,將十分有助其切入智慧城市綜合建設項目。
業務線延伸,從數字城管邁向智慧城市綜合解決方案。公司不斷強化其傳統業務數字城管的競爭優勢,同時積極向上下游的城市三維數據采集和運營服務拓展,並延伸出數字社管新業務,涉足城市綜治辦和政法委的維穩工作。此外,去年下半年,公司收購漢王智通,又增加了平安城市、智能交通兩大智慧城市業務板塊。我們認為,目前數字政通已基本實現對漢王智通的整合,數字城管、數字社管、平安城市、智能交通四大業務線協同效應漸顯,而且公司已基本形成以此四大業務為支橕的智慧城市綜合解決方案提供能力,不久有望切入更大的智慧城市總包項目。
訂單大幅增長,正是公司業務線擴張的直接體現。公司半年報顯示,上半年新簽合同1.8億元,同比增長87%。訂單的大幅增長,一方面是受國內智慧城市建設熱潮帶動;另一方面,無疑正是公司業務線擴張的直接體現。而且,網絡公開信息顯示,公司7、8月份新簽訂單已經過億元。故我們預計,公司全年訂單同比去年有望翻番。在去年下半年數據采集與運營服務業務迅猛增長已拉低毛利率基數的情況下,今年下半年毛利率同比下滑幅度將相比上半年明顯放緩,利潤增速與收入增速差距有望收窄。
預計2013~2015年EPS0.9、1.22、1.65元,當前股價對應PE為44.71、32.99、24.46倍,重申“推薦”評級!